Buenos Aires — El Ministerio de Economía argentino informó que, a partir de la licitación del miércoles 25 de febrero, comenzará a ofrecer un nuevo Bonar 2027 hard dollar en las subastas quincenales. Tras el anuncio, los expertos en renta fija comenzaron a hacer estimaciones respecto de cuál será el rendimiento de este título soberano.
Las estimaciones preliminares recogidas por Bloomberg Línea van desde un 5,9% hasta un 8%.
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“En nuestra visión, el objetivo oficial es captar financiamiento en dólares a una tasa inferior al rendimiento de un AL29 operando a una tasa medida al MEP, en torno a 7,8% para una duration similar, lo que podría generar una compresión adicional a lo largo de la curva”, sostiene un informe de la consultora Delphos Investment.
Estimación cercana al 8%
“Esperamos que la emisión sea exitosa, pudiendo cortar por debajo del 8% (estimado en base a una curva cero cupón para los Bonares en base a la metodología Nelson-Siegel-Svensson), en un contexto de fuerte crecimiento de los depósitos privados en dólares y claro apetito de inversores domésticos por instrumentos hard dollar, evidenciado en los bajos costos de las emisiones corporativas", proyecta un informe del bróker Facimex Valores.
En tanto, desde la firma Grit Capital escribieron: “Algunos brokers prevén un rendimiento de corte cercano al 7%, pero creemos que debería ser más alto si el objetivo del diseño es, en última instancia, captar una porción significativa de los llamados “Argendólares”.
Estimaciones de entre 6 y 7%
Por su parte, los analistas de research de Portfolio Personal Inversiones (PPI) sostuvieron en un documento publicado este martes 24 de febrero: “Actualmente, el BOPREAL 1-D rinde en torno al 6% contra MEP. Considerando un spread de 70 puntos básicos frente al BOPREAL 4-A (flujo tax) y el AN29, estimamos que un rango objetivo de entre 6,50% y 7% podría resultar razonable para el nuevo instrumento".
Asimismo, desde la firma Max Capital realizaron estimaciones basadas en su modelo de hazard rates, utilizando tanto la curva en dólares como los Bopreal, ajustados adecuadamente. Y concluyeron: “El precio local del bono debería ubicarse en el rango de US$100,20 a US$100,50, levemente por encima de la par, con una Tasa Interna de Retorno (TIR) en la licitación de 5,9% a 5,7%. Por debajo del cupón".
Distinto es el caso del bono cotizando en el exterior, según este análisis: “Off shore, una vez considerado el canje, operaría en torno a 97 a 97,5, con una TIR de 7,9%-7,6%".
Restricción cruzada
En las últimas horas, un usuario de la red social X consultó si pesa la restricción cruzada para comprar dólar oficial sobre quien suscriba el bono en moneda extranjera. Al respecto, Felipe Núñez, miembro del equipo económico, aclaró: “En la medida de que mantengas el bono en cartera 15 días, no”.
Es decir, que ese sería el plazo para que los inversores que adquirieron el título no pierdan la posibilidad de acceder al Mercado Libre de Cambios.
