Buenos Aires — El gigante petrolero británico Shell (SHEL) está considerando la venta de sus activos en Vaca Muerta y en las últimas semanas contactó a potenciales compradores para sondear su interés, según informó la agencia internacional Reuters citando a tres “fuentes” familiarizadas con el asunto. La petrolera británica está abierta a vender parte o la totalidad de sus participaciones en la formación de shale oil y gas de la cuenca neuquina, indicaron dos de las fuentes.
Shell Argentina declinó hacer comentarios ante la consulta de Bloomberg Línea. Los activos podrían valuarse en miles de millones de dólares, aunque las fuentes advirtieron que una estimación precisa es difícil porque algunos de los activos no están desarrollados y los precios de los commodities son volátiles.
Las fuentes consultadas por la agencia aclararon que no hay definiciones tomadas y que la compañía podría finalmente optar por retener los activos.
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Una salida que sorprendería al mercado
Shell, con operaciones en el país desde 1914, fue una de las primeras grandes petroleras internacionales en apostar por Vaca Muerta cuando ingresó en 2012, dándole impulso al desarrollo del shale argentino, en un momento en que pocas grandes petroleras pensaban en recursos no convencionales fuera de los Estados Unidos.
Hoy opera cuatro bloques con participación mayoritaria y tiene posiciones minoritarias en otros tres operados por YPF. Su producción en Argentina alcanzó los 15,6 millones de barriles en 2024.
Para Reuters, una eventual salida llamaría la atención en un momento en que Vaca Muerta concentra cada vez más interés de productores globales preocupados por el agotamiento de otras cuencas maduras. A diferencia de la cuenca Permian estadounidense, que lleva dos décadas de perforación intensiva, apenas el 8% de la superficie de Vaca Muerta está en proceso de desarrollo.
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Vaca Muerta, “una de las formaciones más atractivas del mundo”
En las últimas semanas, Continental Resources —la empresa del pionero del shale Harold Hamm— compró participaciones en cuatro bloques a Pan American Energy y calificó a la formación como “una de las más atractivas del mundo”.
Se estima que Vaca Muerte es la segunda mayor formación de recursos shale gas y la cuarta más grande de shale oil del mundo, según estadísticas del Gobierno estadounidense.
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Si bien la producción de Vaca Muerta creció rápidamente en los últimos años, la caída del precio internacional del petróleo, desafíos en costos de producción y los cuellos de botella en la infraestructura de transporte han amenazado con desacelerar su crecimiento. Comparado con la cuenca Permian, los costos para perforar un pozo en Vaca Muerta son aproximadamente 35% más altos, según indicó Mark Nelson, vicepresidente de Chevron, en noviembre.
Aun así, los activos de Shell en Vaca Muerta tienen un punto de equilibrio por debajo de los US$50 el barril de Brent, según Andy McConn, director de Enverus Intelligence Research. “Esa economía y escala se comparan favorablemente con otros activos globales de shale”, señaló a Reuters.
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¿Un pie afuera de Argentina?
De concretarse, la venta de los activos en Vaca Muerta no sería la primera desinversión de Shell en el mercado argentino. En 2018, la petrolera acordó la venta de su negocio de downstream —que incluía estaciones de servicio, refinación, lubricantes y distribución de combustibles— a la brasileña Raízen por un monto cercano a los US$950 millones, con un valor final de aproximadamente US$916 millones tras ajustes. Cabe resaltar, de todas formas, que Raízen es una joint venture entre Cosan S.A. y Shell, y ambas cuentan con aproximadamente el 44% de la participación accionaria, por lo que la británica mantuvo una exposición al negocio, también a través de acuerdos de licencia de marca.
Más recientemente, Shell también se alejó del proyecto de exportación de gas natural licuado Argentina LNG que lidera YPF. La petrolera europea, que había firmado un acuerdo para avanzar en una fase temprana del proyecto, confiro su retiro en diciembre del 2025.
