Bloomberg — La inflación anual de Chile se desaceleró justo por debajo del objetivo del 3% el mes pasado por primera vez desde 2021, lo que marca una victoria para un banco central que perseveró frente a los implacables shocks de los precios al consumidor a lo largo de los años.
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Los precios al consumidor aumentaron un 2,8% en el año hasta enero, coincidiendo con la mediana de las previsiones de los analistas en una encuesta de Bloomberg. La inflación mensual se situó en el 0,4%, según informó el viernes la agencia nacional de estadística.
Los banqueros centrales, liderados por Rosanna Costa, mantienen sobre la mesa al menos un recorte más de las tasas de interés tras la mejora de las perspectivas de inflación. Han recibido apoyo adicional del peso, que se ha apreciado más del 13% en los últimos seis meses, lo que ha ayudado a contener el coste de importaciones clave como los combustibles.
Tanto los economistas como los operadores encuestados por la autoridad monetaria prevén que los aumentos de precios se mantendrán dentro de los objetivos de dos años, muy lejos del máximo del 14,1% registrado en 2022.
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Según la agencia de estadísticas, los precios de las bebidas alcohólicas y el tabaco aumentaron un 3,1% en enero. Por otro lado, los precios del transporte cayeron un 1,3% durante el mismo período, mientras que los de la ropa y el calzado disminuyeron un 0,6%.
Lo que dice Bloomberg Economics
La inflación general chilena se desaceleró en enero, pero es poco probable que los datos refuercen los riesgos a la baja que advirtió el banco central el mes pasado. La disminución se debió principalmente a los precios no subyacentes de la energía, la inflación subyacente aumentó y los resultados coincidieron en general con las proyecciones del banco central de diciembre.
— Felipe Hernández, economista para América Latina
Crecimiento futuro
La desaceleración de la inflación en Chile ha hecho que los inversores locales apuesten por otro recorte de la tasa de un cuarto de punto porcentual, hasta el 4,25%, en marzo, según una encuesta reciente de Bloomberg.
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De hecho, en las actas de su decisión de política monetaria de enero, los miembros del consejo escribieron que “la tasa de referencia debería converger al punto medio de su rango neutral” debido a factores que incluyen la ausencia de “riesgos significativos para los precios a corto plazo”.
En el informe de política monetaria de diciembre, los miembros del consejo indicaron que el punto medio del rango neutral era del 4,25%. El banco central había elevado previamente los costos de endeudamiento hasta el 11,25% antes de iniciar un ciclo de flexibilización monetaria en 2023.
El éxito del banco central chileno lo distingue de muchos de sus pares latinoamericanos. En comparación, los economistas brasileños prevén aumentos del costo de vida por encima del objetivo hasta 2029. Colombia sorprendió a los analistas con una subida descomunal de las tasas la semana pasada, mientras que un aumento récord del salario mínimo impulsa la inflación.
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En México, el subgobernador del banco central, Jonathan Heath, ha llegado a afirmar que la credibilidad de su institución se ha visto perjudicada por sus propias y cuestionables previsiones de precios al consumidor.
En términos más generales, la disminución de la presión sobre los precios al consumidor en Chile le dará flexibilidad al presidente electo José Antonio Kast cuando asuma el cargo en marzo. El líder conservador se compromete a reducir los impuestos corporativos e impulsar la inversión para impulsar el crecimiento económico al 4% desde los niveles actuales cercanos al 2,5%.
“Una inflación controlada y por debajo del 3% permite el crecimiento futuro”, declaró el ministro de Hacienda saliente, Nicolás Grau. “En febrero y marzo, se espera que la inflación incluso se mantenga por debajo del 3%”.
Las perspectivas inflacionarias favorables de Chile marcan un cambio de rumbo tras un período de intensa presión sobre los precios que comenzó durante la pandemia de Covid-19, cuando el Congreso aprobó retiros de pensiones que inyectaron cerca de US$46.000 millones a la economía, según el regulador de pensiones del país.
La invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022 disparó los precios mundiales de las materias primas y, más recientemente, las tarifas eléctricas domésticas se dispararon tras haber permanecido congeladas desde los disturbios sociales de 2019.
En una entrevista de junio de 2025, el miembro del directorio del banco central Luis Felipe Céspedes dijo que la inflación habría estado dentro del objetivo si no fuera por los aumentos de electricidad.
De cara al futuro, las autoridades chilenas prevén que la inflación anual aumentará hasta el 3,2% a finales de este año antes de volver a caer al 3% en 2027.
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