El crecimiento mundial tiene cada vez más peso para explicar la variabilidad de los retornos de las divisas latinoamericanas y los factores idiosincráticos habrían perdido relevancia en la dinámica cambiaria reciente, según un informe elaborado por el banco de inversión estadounidense Bank Of America (BofA).
Sin embargo, el estudio aclara que no todas las monedas se comportan igual:
- El real brasileño, el peso mexicano y el peso colombiano están más expuestos al crecimiento global y emergente, según los analistas de la entidad financiera
- En tanto, el peso chileno y el sol peruano mantienen un mayor componente idiosincrático, aunque también con fuerte influencia del crecimiento global.
El término idiosincrático se utiliza para referirse a los riesgos y oportunidades específicos de una acción o sector que no están impulsados por factores macroeconómicos.
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Preferencia por la moneda de Chile
“Favorecemos monedas donde los factores idiosincráticos juegan a favor”, explican el documento de Bank Of America. Y puntualiza: “Mantenemos una visión alcista sobre el peso chileno, porque no solo gana relevancia el componente idiosincrático, sino que debería apuntalar un fortalecimiento".
El equipo de research de BofA cree que “el peso chileno está profundamente subvaluado, rezagado en el rally regional, con posiciones relativamente livianas, y que una reducción de la incertidumbre política tras noviembre podría gatillar una corrección“.
Postura constructiva con Brasil
En cuanto al real brasileño, Bank of America sostuvo que mantiene “un sesgo constructivo”, al considerarlo atractivo tanto en términos de valuación como por su “perfil de carry muy interesante”.
El banco explicó que, aun si el Banco Central de Brasil inicia este año un proceso de recortes de tasas, el diferencial real continuará siendo elevado. Ese atractivo se vería reforzado, agregó, si la Reserva Federal de Estados Unidos finalmente decide bajar tasas en septiembre.
Con todo, BofA advirtió que los riesgos políticos podrían incrementarse de cara a las elecciones presidenciales. De todos modos, subrayó que se trata de un evento todavía lejano, por lo que “mantenemos solo una cautela moderada”.
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Negativos con Colombia y México
Sobre México, la entidad pronosticó que “el bajo crecimiento, la debilidad en las remesas y un recorte de tasas más profundo por parte de Banxico afectarán al peso mexicano”.
Respecto de Colombia, el análisis también fue negativo. BofA indicó que “seguimos negativos en el peso colombiano por el bajo desempeño fiscal y nuestra visión de que el Banco de la República recortará tasas más de lo que descuenta el mercado”.
De todos modos, el banco matizó su diagnóstico al reconocer que tanto el peso mexicano como el colombiano podrían sostenerse en el corto plazo. Ello ocurriría, apuntó, “si se impone la narrativa de un dólar débil”.
