Bloomberg — La decisión tomada este jueves por el Banco de México de reanudar los recortes de la tasa de interés ejercerá presión sobre el peso, lo que podría frenar el repunte de los mercados emergentes, según los analistas.
La moneda, que ha superado a casi todas las demás de los países en desarrollo en los últimos 12 meses, cayó inmediatamente hasta su mínimo de sesión tras la decisión del banco de recortar la tasa en 25 puntos básicos. Esta medida había sido prevista por aproximadamente la mitad de los economistas encuestados por Bloomberg.
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Al bajar las tasas, Banxico, como se conoce al banco central, reduce el atractivo del carry trade del peso —en el que los inversionistas piden préstamos en divisas de menor rendimiento, como el dólar estadounidense, para invertir en otras de mayor rendimiento, como el peso—. La baja reduce la diferencia, lo que hace que la operación resulte menos atractiva.
La moneda mexicana había retrocedido casi un 1% a las 13:55 horas en Ciudad de México, antes de recortar posteriormente las pérdidas luego de que EE.UU. ampliara el plazo para las negociaciones con Irán. Las tasas de swap a un año revirtieron las ganancias previas y cayeron hasta 6 puntos básicos.
Esta decisión “debería ser negativa para el peso y muy positiva para el extremo corto de la curva”, afirmó Álvaro Vivanco, estratega macroeconómico de mercados emergentes de Wells Fargo. “Esto no se había descontado por completo”.
En el comunicado que acompañó la decisión, los responsables de la política monetaria afirmaron que están considerando un recorte adicional en un momento aún por determinar. “Se tendrán en cuenta los efectos de todos los factores determinantes de la inflación y se seguirá de cerca la evolución de las condiciones externas”, escribieron.
“El recorte de hoy sin duda está ejerciendo presión a la baja sobre el MXN, pero creo que la trayectoria futura del peso vendrá determinada realmente por el conflicto en Irán”, afirmó Brendan McKenna, estratega de mercados emergentes de Wells Fargo en Nueva York. “Los recortes hacen que el peso sea una moneda más vulnerable ante un conflicto prolongado en el que los precios del petróleo no bajen en los próximos meses”.
Esto es lo que otros analistas del mercado opinaron sobre la decisión de México sobre la tasa de interés:
Erick Martínez Magaña, estratega en Barclays en Nueva York:
- La decisión supuso “un marcado contraste con los precios del mercado previos, que habían descontado cerca de 100 puntos básicos de subidas para el próximo año”
- “Vemos un riesgo creciente de que esta postura se perciba como un error de política en medio de crecientes presiones inflacionarias impulsadas por la energía. Ya se observan los primeros indicios de transmisión en la inflación de marzo, especialmente en las tarifas aéreas y la electricidad. Esperamos un aplanamiento de la curva a medida que los mercados anticipan el riesgo de un cambio de política”.
Francisco Campos-Ortiz economista jefe Deutsche Bank para Latinoamérica:
- “Banco de México confirmó nuestra expectativa de que el contexto macroeconómico interno aún ofrecía margen suficiente para actuar de acuerdo con las orientaciones que había proporcionado”.
- Sin embargo, algo contrario a las expectativas fue el recuento y la señal de que la mayoría sigue teniendo la intención de aplicar un recorte más.
- “En conjunto, interpretamos estas señales contradictorias en el sentido de que los próximos datos y acontecimientos determinarán si se aplica ese recorte y cuándo”.
Dan Pan, economista del Standard Chartered Bank en Nueva York:
- La decisión fue “toda una sorpresa, especialmente en un entorno en el que los bancos centrales globales han adoptado una cautela adicional a la luz de la crisis de los precios de la energía”.
- La medida de Banxico “marca claramente un retroceso frente al reciente endurecimiento de las condiciones financieras impulsado por factores externos; los responsables parecían convencidos de que la postura de política monetaria es adecuada para protegerse de los retos y la incertidumbre derivados del conflicto en Oriente Medio”.
Paresh Upadhyaya, estratega en Pioneer Investments:
- “La baja de tasas no fue del todo inesperada, pero el mantenimiento de la orientación moderada sí fue una sorpresa”.
- Existe el riesgo de que el banco central subestime el impacto potencial del aumento de los precios del petróleo sobre la inflación y los consiguientes efectos de segunda ronda.
Andrés Abadía, economista jefe para Latinoamérica en Pantheon Macroeconomics:
- “La votación dividida pone de relieve el escaso interés por una flexibilización adicional. Se trata de una sorpresa moderada, no de un giro moderado”.
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