Un informe del Barclays PLC (BCS) muestra que este banco de inversión mantiene una postura infraponderada en relación a la renta fija del Estado peruano, aunque sugiere a sus clientes posicionarse en un instrumento puntual de la petrolera pública Petroperú.
Asimismo, el estudio advierte que la moneda y las tasas locales pueden llegar a tener un desempeño “inferior” en la antesala de las elecciones de abril de 2026.
El documento resalta que, aunque Perú conserva fundamentos económicos “relativamente sólidos”, estos vienen mostrando una “erosión gradual”.
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Infraponderación de bonos soberanos
Según el banco, aunque las variables macroeconómicas del país se han mantenido en gran medida aisladas de la persistente inestabilidad política, existe el riesgo de que esa desconexión no se sostenga en el tiempo.
El informe detalla que, con los bonos a 10 años operando por debajo de los 100 puntos básicos y ofreciendo apenas 15 puntos básicos adicionales frente al índice Bloomberg de deuda soberana emergente con grado de inversión en dólares, la entidad recomienda vender los bonos de Perú con vencimiento en 2036, que cotizan en torno a US$102.
Estrategia de crédito corporativo
En el segmento corporativo, Barclays recomienda comprar los bonos PETRPE 47s de la petrolera estatal Petroperú. De acuerdo con el banco de inversión, su escenario base contempla que el Decreto de Emergencia continúe vigente y que los tenedores de bonos acompañen el traspaso de la refinería de Talara al negocio downstream dentro del vehículo de propósito específico (SPV), en función del derecho de sucesión previsto en la escritura de los títulos, siempre que ProInversión reciba la autorización para avanzar con el proceso.
El informe identifica como próximo catalizador potencial la reunión entre bonistas y representantes de ProInversión y Petroperú, prevista para mediados de febrero, un encuentro que —según Barclays— podría dar respaldo a los precios de los bonos.
No obstante, la entidad advierte que el riesgo de una eventual destitución presidencial y una posible derogación del Decreto de Emergencia podrían postergar dicha reunión, lo que incrementaría la volatilidad del crédito. En ese escenario, Barclays considera que el Congreso podría optar por brindar apoyo a la compañía con el objetivo de evitar un default en la antesala del proceso electoral.
Tipo de cambio y tasas
En el frente cambiario y de tasas, Barclays proyecta que, en el mediano plazo, el sol peruano se mantenga respaldado por precios más elevados del oro y el cobre. Sin embargo, el banco advierte que la incertidumbre política de cara a las elecciones presidenciales del 12 de abril podría ejercer presión transitoria sobre los activos locales.
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El informe señala que, históricamente, el sol tiende a debilitarse en la etapa previa a los comicios, mientras que las primas por plazo de los bonos suelen ampliarse. Según Barclays, estas presiones han sido particularmente marcadas en procesos electorales con alta fragmentación partidaria, un escenario que considera comparable al actual.
En ese contexto, la entidad indicó que recientemente recomendó tomar ganancias en su posición larga en los bonos soberanos con vencimiento en 2034.
