Bloomberg Línea — El mercado petrolero cerrará 2025 marcado por el exceso de oferta y los ruidos generados por el posible impacto de los bloqueos en Venezuela, con el Brent proyectado en entorno de los US$60 por barril, de acuerdo a proyecciones del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).
“El Brent probablemente cerrará el año en el entorno de los bajos US$60 por barril, tras haber corregido de forma gradual a lo largo del segundo semestre”, dijo a Bloomberg Línea Jonathan Fortun, economista del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).
Fitch Ratings mantuvo esta semana su perspectiva “neutral” para el sector global de petróleo y gas en 2026 y dijo que prevé un precio promedio para el Brent de US$63 por barril, por debajo de los US$69 de 2025.
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“El mercado del petróleo seguirá estando sobre abastecido, ya que el crecimiento de la oferta seguirá superando al crecimiento de la demanda en 2026”, según Fitch.
Entre tanto, desde la firma de análisis ActivTrades proyectan en un reporte que los mercados petroleros globales enfrenten un panorama desafiante en 2026, con el crudo Brent cotizando en un rango de US$53 a US$84 por barril y "el WTI probablemente algo más bajo debido a dinámicas de oferta regionales".
Señaló que estos precios reflejan una moderación de la demanda global, producción estable y tendencias de consumo por regiones, mientras que eventos geopolíticos o decisiones de la OPEP+ podrían provocar picos a corto plazo.
Jonathan Fortun explicó que el consumo global sigue creciendo, con un aumento cercano a 0,8 millones de barriles diarios (mbd) en 2025, pero ese ritmo es menor al observado en años previos.
Esto reflejaría una desaceleración cíclica más visible en economías avanzadas y en China, donde las ganancias de eficiencia energética y la mayor penetración de vehículos eléctricos empiezan a pesar de forma más estructural.
Al mismo tiempo, desde IIF ven que la oferta continúa expandiéndose con fuerza.
La producción no OPEP sigue aumentando, impulsada por Estados Unidos, Brasil, Guyana y Canadá.
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En el caso de Estados Unidos, Fortun dice que la producción se acerca a un techo técnico en torno a 13,6 mbd, pero sigue creciendo de forma marginal gracias a mejoras de productividad y disciplina de capital.
Ya en América Latina, “el crecimiento offshore en Brasil y Guyana aporta barriles de bajo costo y con alta visibilidad, lo que refuerza la sensación de abundancia de oferta, incluso en un entorno de precios más bajos”, dijo Fortun.
Este desbalance se ha traducido en una acumulación relevante de inventarios durante 2025, con más de la mitad del incremento concentrado fuera de la OCDE y un rol importante de China como comprador de último recurso vía almacenamiento.
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En la jornada de este miércoles el Brent subía en torno a 2%, recuperándose desde su nivel más bajo desde 2021, luego de que Washington anunciara el bloqueo de petroleros sancionados que entren o salgan de Venezuela y dejara abierta la puerta a nuevas sanciones contra el sector energético ruso si Moscú rechaza un acuerdo de paz con Ucrania.
En la última semana, al menos cuatro superpetroleros cancelaron o desviaron su ruta hacia Venezuela tras la incautación de uno de ellos por parte de Estados Unidos, según informó Bloomberg.
El miércoles, la estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) dijo en un comunicado que las exportaciones de petróleo avanzaban “con normalidad”.
El economista, académico y analista sobre asuntos venezolanos Roberto Pérez explica que el bloqueo excluye los flujos amparados por licencias de EE.UU., en particular las operaciones de Chevron (CVX), por lo que las exportaciones legales hacia ese país se mantendrían bajo el esquema actual.
“Aproximadamente, un 40% de las exportaciones venezolanas se moverían a través de la flota fantasma, lo que deja a China como el principal país expuesto a una interrupción efectiva”, indicó Roberto Pérez.
Aun así, considera que desde el punto de vista del downstream (refinación, procesamiento, distribución y venta final), el impacto inmediato sobre la refinación china sería acotado, dada la sobreoferta de crudo pesado ruso sancionado que puede sustituir parcialmente al venezolano.
En el contexto petrolero actual, Fortun dice que los bloqueos y sanciones sobre Venezuela alteran el perfil de riesgo, pero no redefinen el equilibrio del mercado.
Considera que el efecto más claro de estos bloqueos es elevar la prima geopolítica y generar episodios de volatilidad de corto plazo, "más que provocar un ajuste sostenido al alza en los precios".
Para Fortun, un endurecimiento efectivo de sanciones podría sostener el Brent algo por encima de los niveles actuales de forma transitoria.
En cambio, una relajación parcial de restricciones sobre Venezuela o incluso sobre otros productores sancionados como Irán o Rusia tendría el potencial de presionar los precios a la baja, al reintroducir barriles en un mercado ya bien abastecido y reducir los descuentos que hoy absorben parte del ajuste.
Venezuela y su peso real en el balance petrolero
Las exportaciones venezolanas rondan actualmente los 500.000 a 600.000 barriles diarios, por lo que incluso una interrupción prolongada tendría un impacto limitado frente a un mercado que ya proyecta un superávit significativo al entrar en 2026.
Manuela Jiménez, analista asociada para la región andina de Control Risks, explica a Bloomberg Línea que bajo el bloqueo petrolero vigente, el crudo venezolano no compite en un mercado abierto.
En cambio, se comercializa exclusivamente a través de canales residuales y de alto riesgo, lo que determina el precio efectivo en 2025.
“Antes de la escalada actual, cuando el principal riesgo eran las sanciones, los descuentos se situaban en torno al 25–30% frente a referencias internacionales“, según Manuela Jiménez. “El bloqueo eleva significativamente ese rango”.
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Ante la coyuntura actual, considera “razonable estimar” que el crudo que logre salir del país lo hará con descuentos sustancialmente mayores, “una vez incorporados los costos adicionales de intermediación, seguros, evasión, riesgo de incautación y pagos adelantados”.
En la práctica, esto comprime el precio neto percibido por la estatal PDVSA, reduciendo ingresos incluso más que la propia caída de volúmenes.
En lo económico y operativo, advirtió que el bloqueo paraliza gran parte de las exportaciones, corta la principal fuente de divisas del Estado, satura la capacidad de almacenamiento y fuerza cierres de producción en PDVSA, al tiempo que encarece y desincentiva la evasión mediante intermediarios.
En lo político, “la medida incrementa la presión sobre las élites que sostienen al régimen —militares, operadores financieros y redes clientelares— al cerrar la principal válvula de financiamiento (no criminal)“, afirmó la analista de Control Risks.
Si bien explica que se elevan las tensiones internas, esto no garantiza por sí solo “un quiebre inmediato del poder de Nicolás Maduro”.
Posibles impactos para Guyana
Fortun considera que en un escenario de mayor escalamiento geopolítico en el Caribe, sí existe el riesgo de que la producción offshore de Guyana se vea afectada.
Este impacto podría reflejarse a través de disrupciones operativas, logísticas y de seguridad marítima.
“Si bien la probabilidad es baja y no forma parte del escenario central, su impacto potencial no es trivial dada la creciente relevancia de Guyana como uno de los principales motores de crecimiento de la oferta no OPEP en 2025 y 2026″, consideró Fortun.
A su juicio, un shock de este tipo sí tendría la capacidad de tensionar el balance en el corto plazo y sostener precios más altos por más tiempo.
Para el analista Roberto Pérez, si la medida se limita a petroleros sancionados, el mercado global enfrentaría una disrupción logística de corto plazo, más que un shock duradero de oferta.
La capacidad excedentaria de la OPEP+ podría compensar la reducción de la oferta petrolera mundial.
“El mayor costo económico recaería en la población venezolana”, según Pérez. “Una menor oferta de divisas presionaría el tipo de cambio paralelo y aceleraría la inflación, especialmente en bienes importados y alimentos, dejando un corto plazo particularmente incierto para el poder adquisitivo”.
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