Bloomberg Línea — Bank of America (BAC) comenzó 2026 con una visión positiva para América Latina y con un cambio clave en su estrategia regional de inversión. El banco elevó su recomendación para Brasil a sobreponderar, desde neutral, impulsado por la expectativa de un ciclo profundo de recortes de tasas que podría comenzar en el primer trimestre del año. Esta decisión también se refleja en su portafolio central para la región, en donde no tiene exposición a países como Chile y Colombia.
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Los analistas consideran que el ciclo de relajación monetaria será un catalizador importante para las bolsas de la región, en un contexto donde persisten los riesgos políticos y las valoraciones lucen menos atractivas que en 2025. “Iniciamos 2026 con una visión constructiva sobre América Latina. Brasil se prepara para un ciclo profundo de relajación que podría comenzar tan pronto como en el primer trimestre de 2026”, según los analistas de BofA.
En el caso de México, mantienen una postura neutral, con una atención especial a la renegociación del T-MEC. En Argentina, tras las elecciones de medio término en octubre de 2025, el banco sigue sobreponderando al país ante la posibilidad de avances en reformas estructurales. En cuanto a Perú, la entidad mantiene exposición a través de Intercorp Financial Services, a pesar de asignar una calificación de infraponderar a nivel país.
Brasil: atractivo por tasas más bajas y nombres domésticos
La mejora de Brasil a sobreponderar se basa en su alta sensibilidad a los recortes de tasas. “Brasil muestra una de las correlaciones más fuertes con la baja de tasas entre los mercados emergentes”, según los estrategas del banco. El análisis destaca que las acciones domésticas, especialmente en sectores sensibles a tasas como consumo y bancos, ofrecen una buena oportunidad de valorización.
Dentro del portafolio actualizado, Bank of America añadió a Raia Drogasil y a Anima Educação, dos compañías enfocadas en el mercado interno brasileño. La primera se beneficia del contexto defensivo del consumo no duradero, mientras que la segunda representa una apuesta por la educación privada.
Al mismo tiempo, la firma retiró a YDUQS por menor número de catalizadores. Desde un punto de vista sectorial, el banco mantiene sobreponderación en salud y consumo básico en Brasil. “Estamos sobreponderados en salud (Hypera, Rede D’Or)”, según el informe. También prefieren empresas utilities, aunque la asignación es neutral. Por el contrario, excluyen completamente sectores como tecnología, telecomunicaciones, real estate y medios de comunicación locales.
El portafolio brasileño también refleja una evaluación prudente de Petrobras. “Estamos subponderados en energía pero nos gusta Petrobras”, según el informe.
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¿En qué acciones invierte Bank of America en América Latina?
Dentro del portafolio central para América Latina, Bank of America mantiene una diversificación sectorial y geográfica que refleja su visión estratégica para 2026. En Brasil, destacan nombres como Petrobras, Raia Drogasil, Rede D’Or y Vale, todos con un peso de entre 3% y 6,5% en el portafolio. En Argentina, las posiciones incluyen Banco Macro y Central Puerto, mientras que en México figuran Coca-Cola Femsa y Arca.
Perú mantiene una única exposición a través de Intercorp Financial Services, y ya no hay presencia en Colombia ni Chile.
Bank of America identifica riesgos específicos para cada país de América Latina que influyen en su estrategia regional de inversión. En Brasil,advierte sobre el ruido político y un posible deterioro fiscal. En Argentina, persisten riesgos elevados vinculados a la incertidumbre en políticas económicas, alta inflación, debilidad cambiaria y controles de capital.
Para México, que permanece en posición neutral, los principales factores de riesgo son el ruido político interno, una eventual desaceleración en EE.UU. y la imposición de aranceles. En el caso de Chile, los riesgos están relacionados con reformas estructurales, inestabilidad política y la volatilidad en los precios del cobre.
Para Colombia, también sin exposición, destacan como amenazas la incertidumbre fiscal y política, además de la dependencia de los precios del petróleo. Finalmente, sobre Perú, el banco es cauto frente al ruido político persistente, a pesar de condiciones macroeconómicas relativamente favorables.
- Anima Educação (ANIM3)
- MercadoLibre (MELI34)
- Raia Drogasil (RADL3)
- JBS (JBS)
- Arca Continental (AC*)
- Assaí Atacadista (ASAI3)
- Coca-Cola Femsa (KOFUBL)
- Sigma Alimentos (ALFAA)
- Petrobras (PBR)
- Bradesco (BBDC4)
- Itaú Unibanco (ITUB4)
- B3 (B3SA3)
- BTG Pactual (BPAC11)
- Banco Macro (BMA)
- Gentera (GENTERA*)
- IFS (IFS)
- Regional (RA)
- Rede D’Or (RDOR3)
- Hypera Pharma (HYPE3)
- Localiza (RENT3)
- Ecorodovias (ECOR3)
- Vale (VALE)
- FUNO (FUNO11)
- Vesta (VESTA*)
- Aes Brasil (AESB3)
- Sabesp (SBSP3)
- COPEL (CPLE6)
- Central Puerto (CEPU)
El LatAm Core Portfolio busca superar al índice MSCI Latin America a través de una estrategia que combina un enfoque macroeconómico, análisis sectorial y selección fundamental de acciones. “El proceso de selección de acciones combina (1) una visión macroeconómica, (2) perspectivas sectoriales y (3) análisis fundamental bottom-up de las compañías”, según la metodología oficial del banco.
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Las compañías deben tener una capitalización superior a US$1.000 millones, liquidez adecuada y generar más del 50% de sus ingresos en la región para ser consideradas. El portafolio se revisa mensualmente y cualquier acción rebajada a “underperform” por los analistas de BofA es automáticamente excluida.
En términos de valoración, los mercados latinoamericanos se encuentran por debajo de sus promedios históricos, lo que respalda la idea de que todavía hay espacio para la apreciación si las condiciones macroeconómicas mejoran. “Brasil cotiza con un descuento de 14% frente a su promedio histórico”, según datos del informe. A nivel regional, el múltiplo P/E a 12 meses para América Latina se ubica en línea con el promedio de la última década.
