Bloomberg Línea — La cautela de los inversores sobre América Latina está aumentando. Bank of America (BAC) advirtió que clientes en Londres y París están reevaluando su exposición a la región ante el deterioro del entorno externo, el aumento de los rendimientos globales y una mayor incertidumbre política en países como Brasil, Colombia y Perú.
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David Beker y Paula Andrea Soto, analistas de Bank of America, señalaron en una nota que “hace unas semanas los clientes estaban esperando que terminara la guerra para desplegar más riesgo en América Latina. Ahora, la pregunta clave es si necesitan reducir aún más la exposición a la región”.
El cambio de tono refleja un giro más amplio en los mercados emergentes. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, junto con la persistencia de precios elevados del petróleo y el renovado apetito global por empresas vinculadas a inteligencia artificial, está desplazando capital fuera de América Latina y hacia otros mercados considerados más atractivos o defensivos.
Los analistas de Bank of America afirmaron que “las preocupaciones sobre el entorno externo, combinadas con los recientes desarrollos políticos en la región, están empujando a los inversores hacia una postura más cauta”. Ese deterioro del sentimiento coincide con una aceleración de salidas de fondos regionales y con un desempeño bursátil inferior frente a otros mercados emergentes.
Presión sobre monedas, tasas y bolsas
Beker y Soto sostuvieron que los inversores están especialmente preocupados por el impacto que pueden tener tasas globales más altas sobre la región. Según los analistas, “los inversores destacaron preocupaciones sobre el aumento de los rendimientos globales y su potencial impacto en las monedas y los flujos de América Latina”.
El movimiento tiene implicaciones directas para la política monetaria regional. Tasas más elevadas en Estados Unidos fortalecen al dólar y reducen el margen de maniobra de los bancos centrales latinoamericanos para recortar tipos de interés sin generar presión adicional sobre inflación y monedas.
Los estrategas del banco indicaron que “una inflación más alta está aumentando el riesgo de que las tasas permanezcan más elevadas de lo que se esperaba previamente al inicio del año”.
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En Brasil, añadieron Beker y Soto, algunos inversores creen que el banco central podría verse obligado a pausar pronto los recortes de tasas, mientras que en México persiste la incertidumbre alrededor del tratado comercial del T-MEC y porque las utilidades corporativas continúan débiles.
Ese escenario ya comenzó a reflejarse en los flujos de inversión. El iShares Latin America 40 ETF de BlackRock (BLK), el mayor ETF enfocado en acciones latinoamericanas, registró salidas por US$252 millones y selló su peor semana desde diciembre de 2021.
La presión también alcanzó a los fondos centrados en Brasil. El iShares MSCI Brazil ETF, con cerca de US$11.000 millones en activos, registró una salida diaria de US$150 millones el miércoles pasado, la mayor desde febrero de 2024.
El ajuste coincide con un desempeño más débil de las bolsas regionales. El Ibovespa (IBOV) acumula una caída de 6,4% en mayo en dólares, frente a un avance de 4,7% del índice MSCI de mercados emergentes. En Colombia, el Msci Colcap (COLCAP) retrocede 5,7% en dólares en el mismo período.
Política e inteligencia artificial cambian el flujo global
La preocupación de los inversores ya no se limita al frente macroeconómico. Bank of America afirmó que el panorama político regional también se volvió menos favorable para las asignaciones hacia América Latina.
Los analistas señalaron que “los inversores ven una incertidumbre significativamente mayor sobre los resultados electorales en Colombia, Perú y Brasil”. Aunque a comienzos de año algunos gestores consideraban que un giro político hacia la derecha podía favorecer a las acciones latinoamericanas, el escenario electoral se volvió más incierto en las últimas semanas.
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En Brasil, parte del mercado sigue atento a la evolución de la carrera presidencial y al impacto que podría tener sobre activos locales. Bank of America señaló que entre los inversores existe una mayor preocupación por posibles victorias de izquierda en Colombia y Perú y sus implicaciones para la dirección de política económica.
A ese deterioro político se suma un cambio estructural en la asignación global de capital. Bank of America advirtió que “los flujos continuos desde value hacia tecnología siguen pesando sobre el interés en América Latina”.
El auge de empresas vinculadas a inteligencia artificial en Asia y Estados Unidos está absorbiendo recursos que antes llegaban a mercados emergentes más expuestos a materias primas y sectores tradicionales.
Aunque las valuaciones regionales corrigieron recientemente, los estrategas del banco consideran que los precios todavía no lucen suficientemente atractivos para revertir el cambio de sentimiento. También señalaron que el fuerte rally acumulado durante el último año está impulsando toma de ganancias ante el deterioro del panorama externo.
Los analistas agregaron que “una eventual disminución de las preocupaciones sobre mayores rendimientos globales también podría desencadenar flujos hacia la región”, una variable que el mercado seguirá observando mientras América Latina enfrenta una combinación más desafiante de tasas altas, incertidumbre política y menor apetito global por riesgo.
