Bloomberg Línea — Un cuarto de siglo después de alcanzar su pico durante el auge de las puntocom, la acción Cisco (CSCO) volvió a tocar los niveles récord que alcanzó en ese momento. En marzo de 2000, la empresa brevemente fue la más valiosa del mundo gracias al entusiasmo por el crecimiento de internet. Esta semana, la acción recuperó los precios que tenía hace 25 años, impulsada ahora por el ciclo de modernización de redes que genera la inteligencia artificial.
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Durante el auge de finales de los noventa, la empresa vendía enrutadores y conmutadores a una base creciente de startups tecnológicas y operadores de telecomunicaciones.
En aquel momento, la demanda proyectada resultó insostenible y cuando estalló la burbuja, Cisco acumuló inventarios por más de US$2.000 millones en productos que no llegaron a venderse. La acción, que había superado los US$80, cayó por debajo de US$10 en 2002.
Ahora, la narrativa de crecimiento gira en torno a una demanda acelerada por infraestructura para inteligencia artificial, tanto entre los grandes proveedores de nube como en sectores empresariales y gubernamentales. “Cisco reportó resultados que superaron expectativas y elevó su guía para el año fiscal 2026 a un crecimiento de 7% anual, desde el 5% previo, gracias a la fortaleza en productos de redes”, destacó el analista de Citi, Atif Malik.
Una nueva ola de pedidos
Tan solo el mes pasado Citi (C) elevó su precio objetivo para la acción a US$85, valorando a la empresa en un múltiplo de 19 veces la utilidad estimada para 2027.
“Cisco espera ventas totales relacionadas con IA por US$3.000 millones en el ejercicio fiscal 2026, frente a US$1.000 millones en 2025, y que los pedidos se dupliquen a US$4.000 millones”, agregó Malik. Barclays observó un avance similar y destacó que los pedidos de IA continúan acelerándose con "un alza de 60% frente al trimestre anterior".
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Desde JPMorgan (JPM), el equipo liderado por Samik Chatterjee destacó la amplitud de esta ola de pedidos y la alianza con Nvidia (NVDA) como un factor determinante. “Cisco aclaró que la guía de pedidos de IA de más de US$4.000 millones para el año fiscal 2026 es un objetivo mínimo, respaldado por el impulso generado a través del compromiso con los seis hyperscalers”, resaltó el análisis del banco.
Fortaleza financiera
El ascenso de Cisco a un nuevo récord llega en un momento en que inversores y analistas del mercado comparan el rally de hoy, liderado por las Siete Magníficas, con la última vez que alcanzó un máximo histórico. En aquel entonces era uno de los llamados “Cuatro Jinetes del Nasdaq”, que atrajo un interés masivo de los inversores a finales de la década de 1990, junto con Microsoft (MSFT), Intel (INTC) y Dell (DELL).
El miércoles, las acciones escalaron un 0,9% para cerrar en US$80,25, superando así el máximo que había permanecido intacto desde el 2000.
Ese precio, alcanzado el 27 de marzo de aquel año, es ampliamente reconocido como uno de los momentos clave del auge de la burbuja puntocom y coincidió con el punto más alto del índice Nasdaq 100, caracterizado por su fuerte sesgo tecnológico.
“Es un recordatorio pintoresco de que recuperarse de una burbuja puede llevar mucho tiempo”, dijo el director gerente de SLC Management, Dec Mullarkey, a Bloomberg. “Una vez que se pierde la confianza de los inversores debido a una venta masiva dolorosa, pueden pasar años hasta que estos la recuperen”.
Cisco ha intensificado sus esfuerzos para posicionarse estratégicamente en el mercado, buscando captar parte de las cuantiosas inversiones que empresas globales están destinando a fortalecer su infraestructura tecnológica orientada a la IA.
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Desde Bloomberg Intelligence, Robert Schiffman y Alex Reid resaltaron el respaldo financiero que ha logrado la empresa. “La perspectiva de crecimiento de Cisco, impulsada por pedidos de infraestructura de IA para hyperscalers, junto con su sólido balance y considerable generación de flujo de caja libre, proporciona una amplia flexibilidad financiera para mayores inversiones y retornos crecientes para los accionistas”, según los analistas.
La firma generó más de US$14.500 millones en flujo de caja libre estimado para el ejercicio fiscal 2026, y devolvió US$12.500 millones a los accionistas en 2025.
Más allá de la IA
Barclays indicó que la compañía reportó ingresos por US$14.900 millones y una utilidad por acción de US$1, superando tanto sus propias estimaciones como las del consenso. El margen operativo fue de 34,4%.
Sin embargo, también advirtieron sobre la moderación del crecimiento fuera del segmento de inteligencia artificial. “El negocio no relacionado con IA se espera que crezca sólo alrededor de 4% este año, a pesar de la fortaleza en pedidos observada en todas las geografías y mercados de clientes”, dijo Barclays.
También enfrenta desafíos en su segmento de ciberseguridad. Según JPMorgan, “para alcanzar la meta de crecimiento de seguridad de 15% a 17%, se requiere un cambio significativo en el mix hacia nuevos productos”.
Aunque algunos segmentos aún presentan rezagos, el consenso apunta a que Cisco está posicionada para capturar el ciclo de modernización de redes asociado a la inteligencia artificial.
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En los dos años previos a su récord de 2000, el precio de las acciones se multiplicó casi por siete, con un incremento cercano al 600%, impulsando su capitalización de mercado por encima de los US$500.000 millones. Sin embargo, tras el estallido de la burbuja puntocom, la empresa perdió cerca del 90% de su valor, con un piso de alrededor de US$60.000 millones hacia fines de 2002.
Desde entonces, los títulos han logrado una recuperación significativa, acumulando un alza superior al 800%. Su regreso a los niveles de la burbuja puntocom ocurre justo cuando los inversionistas globales discuten si la inteligencia artificial está creando una nueva.
