Bloomberg Línea — El colón costarricense se mantiene como la moneda más fuerte frente al dólar estadounidense en 2025 entre la principal cesta de divisas de los países de Centroamérica, pero esta apreciación esconde desafíos para la competitividad de Costa Rica.
La apreciación del colón durante el 2025 obedece, en gran medida, a las presiones sobre la oferta de divisas producto del buen desempeño en su sector externo.
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“Las exportaciones de bienes y servicios siguen creciendo a buen ritmo y la inversión extranjera también ha mantenido un importante dinamismo”, dijo a Bloomberg Línea Luis Vargas Montoya, investigador adjunto del centro de investigación Programa Estado de la Nación (PEN). “Esto genera que haya significativas entradas de divisas al país que presionan el tipo de cambio a la baja”.
Las exportaciones de bienes de Costa Rica sumaron US$20.972 millones entre enero y noviembre de 2025, un aumento del 15% frente al mismo periodo del año anterior, según la Promotora del Comercio Exterior (Procomer).
Para mantener la competitividad del país, el presidente de la Cámara de Exportadores de Costa Rica (Cadexco), Víctor Pérez, ha pedido una política de cambio del dólar predecible a los candidatos que competirán por la Presidencia de en las elecciones del próximo 1 de febrero.
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Costa Rica atrae el 40% de la inversión extranjera de Centroamérica gracias a su amplia participación en cadenas globales de valor.
Mientras que los otros cinco países comparten el restante 60%, de acuerdo a cifras del Programa Estado de la Nación (PEN).
La alta presencia de empresas transnacionales lleva a que en esta época aumente la oferta de dólares, ya que las compañías deben realizar el pago de aguinaldos y otros egresos de fin de año.
Además, en la temporada alta de turismo suele haber más oferta de dólares en el mercado.
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Efectos sobre la competitividad
Daniel Ortiz, director de la firma de consultoría costarricense CEFSA, señala que la apreciación de la moneda local frente al dólar viene desde mediados de 2022 y, en ese período, el colón se ha fortalecido cerca de un 30%.
Para una economía pequeña, muy abierta e integrada al comercio mundial como la costarricense, una apreciación de esa magnitud tiene efectos directos sobre la competitividad.
Ortiz advierte que economías comparables, o países con los que Costa Rica compite en la exportación de bienes y servicios, no han permitido apreciaciones tan pronunciadas en un período tan corto.
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A diferencia de otros casos, comenta que esta apreciación no responde tanto a un aumento de la productividad, sino a una política monetaria altamente restrictiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR). “El Banco Central ha priorizado en alguna medida mantener un tipo de cambio bajo, más que cumplir con su meta de inflación”, dijo el analista Daniel Ortiz.
Ortiz cree que ese enfoque ha tenido resultados limitados.
Costa Rica acumula más de 30 meses sin cumplir la meta de inflación y, de acuerdo con los propios comunicados del BCCR, el principal riesgo identificado ha sido una eventual depreciación del colón, más que su continua apreciación, según resulta el director de CEFSA.
Posibles distorsiones
Ortiz expone que, según diversos analistas del sector, existe un objetivo implícito de mantener un tipo de cambio bajo.
Si bien esto contribuye a una inflación reducida o incluso negativa, también generaría distorsiones.
El país centroamericano registró una inflación interanual de -0,38% a noviembre, fuera de la meta oficial del Banco Central que es de entre un 2% y un 4%.
Con inflación cercana a cero durante un periodo prolongado, los salarios no se ajustan, las empresas evitan subir precios pese al aumento de costos y la demanda interna se debilita.
Según la OCDE, la previsión es que este país registre deflación este año (-0,1%), mientras que para 2026 la inflación se situaría en el 0,8% y en 2027 en el 2,1%.
De acuerdo con el reporte de ese organismo, la OCDE anticipa una nueva reducción de un cuarto de punto en las tasas de interés en Costa Rica en la primera mitad de 2026.
Luego de esto, prevé que la tasa se mantenga estable a medida que la inflación aumente lentamente hacia el objetivo del 3%.
Aumentan dólares en circulación
En un régimen de flotación administrada, el tipo de cambio se determina por las fuerzas de la oferta y la demanda.
En los últimos tres años, explica Ortiz, la oferta de dólares ha aumentado debido a un mayor volumen de exportaciones de bienes y servicios, pero también un fuerte endeudamiento externo del sector público mediante préstamos de apoyo presupuestario.
Otro factor clave ha sido el comportamiento de las zonas francas, que representan cerca del 15% del PIB y emplean a unas 200.000 personas, de acuerdo a cifras entregadas por CEFSA.
A medida que el colón se aprecia, estas empresas necesitan ingresar más dólares para cubrir costos locales —como salarios y compras internas—, lo que amplía aún más la oferta de divisas y refuerza el ciclo de apreciación.
Los dilemas de la apreciación
Ortiz subraya que una moneda apreciada no equivale necesariamente a un buen desempeño económico.
Se refiere a otros casos de economías pequeñas en Asia que han permitido depreciaciones cambiarias como mecanismo para preservar competitividad externa.
En el caso costarricense, “la fuerte apreciación del colón parece ir en contra de la estrategia de desarrollo que se trazó hace cuarenta años”, según Daniel Ortiz.
Actualmente, cerca del 50% de las exportaciones se dirigen a Estados Unidos, el 80% de la inversión extranjera directa proviene de ese país y uno de cada dos turistas es estadounidense.
En ese contexto, un colón fuerte encarece a Costa Rica frente a ese mercado justo cuando Estados Unidos revisa con mayor atención su política comercial y arancelaria.
Sectores como la construcción, el turismo y la agricultura ya muestran dificultades, y el impacto final también se siente en la recaudación fiscal, explica el analista de CEFSA.
De acuerdo a las más recientes proyecciones de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), la economía de Costa Rica crecería este año un 4% y en el 2026 un 3,9%.
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