Bloomberg — Los analistas de acciones de Wall Street son notoriamente optimistas, pero su nivel actual de optimismo para 2026 es motivo de preocupación entre algunos observadores del mercado.
Los estrategas del lado vendedor de las principales firmas han emitido objetivos de fin de año para el índice S&P 500 que son los más ajustados en casi una década, según datos recopilados por Bloomberg. Con la previsión más alta de Oppenheimer & Co. en 8.100 y la más baja de Stifel Nicolaus & Co. en 7.000, la brecha en sus perspectivas anuales es de solo el 16%.
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Estas posturas tan rígidas suelen considerarse una señal contraria: cuando todos se inclinan por la misma dirección, el desequilibrio suele corregirse por sí solo. También llegan en un momento en el que los riesgos del mercado son visibles. La inflación se mantiene por encima del objetivo de la Reserva Federal, lo que hace que las expectativas de relajación de la política monetaria sean vulnerables a la decepción. La tasa de desempleo no ha dejado de subir en los últimos meses, y el fuerte gasto en inteligencia artificial aún no se ha monetizado.
Aun así, los estrategas ven de media una ganancia aproximada del 11% para las acciones estadounidenses en 2026, incluso después de tres años consecutivos de rendimientos de dos dígitos.
“La unanimidad y la agrupación de perspectivas me preocupan”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers LLC. “Si todo el mundo espera lo mismo, entonces, por definición, ya está descontado en el mercado - especialmente cuando los fundamentos de las perspectivas de consenso se basan tan a menudo en fundamentos similares como los recortes de tasas, los recortes fiscales y el dominio continuado de la IA”.
Oppenheimer y Deutsche Bank AG (DB) ven al S&P 500 eclipsando el hito de los 8.000 a finales del próximo diciembre. Incluso los objetivos más sombríos de 7.000 y 7.100 de Stifel y Bank of America Corp. (BAC) implican una modesta subida desde el cierre del viernes.
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El optimismo se basa en el crecimiento económico que impulsará los beneficios empresariales. Según los optimistas, los recortes de impuestos y las regulaciones deberían impulsar la actividad económica, junto con las predicciones de dos recortes de tasas de un cuarto de punto por parte de la Fed. Los pesimistas ven lo que equivale a complacencia.
“Cuando los objetivos del S&P 500 se agrupan tan estrechamente, sugiere que las expectativas están bien tasadas y las previsiones pueden volverse frágiles, lo que deja al mercado más sensible a las decepciones incrementales”, afirma Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Financial Inc. “Si todo el mundo está en el mismo lado del barco, no hace falta una recesión para provocar volatilidad, basta con que se produzcan fallos en los beneficios, sorpresas políticas o posicionamientos sin margen de error”.
La publicación de una predicción sobre el S&P 500 es una práctica arraigada en Wall Street, en la que los analistas, desde los grandes bancos hasta las tiendas de inversión especializadas, desvelan sus cifras a finales de cada año natural. Sin embargo, las previsiones tienen fama de equivocarse sistemáticamente. Los objetivos para el S&P 500 tienden a ir dos meses por detrás del rendimiento real del índice, según datos de Piper Sandler & Co. El comportamiento también es el mismo para los objetivos de valores individuales.
“La dirección del mercado es un mejor indicador adelantado de los cambios en los objetivos de consenso que los objetivos de consenso como indicador adelantado del mercado”, afirmó Michael Kantrowitz, estratega jefe de inversiones de Piper. “Creo que los estrategas crean objetivos como una forma abreviada de determinar si son alcistas o bajistas”.
A pesar de las preocupaciones a más largo plazo sobre la concentración tecnológica y la IA, el optimismo sobre una economía fuerte impulsado por los recientes recortes de las tasas de interés y el proyecto de ley fiscal de la Casa Blanca están levantando el ánimo de los inversores.
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“El riesgo es que todo el mundo es optimista en general porque estamos subiendo”, dijo Greg Boutle, jefe de estrategia de renta variable y derivados en EE.UU. de BNP Paribas. “Creo que una forma de pensar en ello es que el resultado más probable es al alza, pero eso siempre hace que empieces a pensar que si tienes un shock externo, entonces puede tener más impacto”.
Con la ayuda de Matt Turner.
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