El S&P 500 lleva un alza superior al 16% en lo que va de 2025 y hay quienes se ilusionan con que pueda cerrar el año con un avance del 20%, lo que le permitiría alcanzar un logro que tan solo se observó una vez desde 1929.
“Existe la posibilidad de que el año termine con una suba superior a 20%, lo que implicaría tres años consecutivos por encima de ese umbral, algo que eso solo ocurrió una vez: una racha de cinco años entre 1995 y 1999“, destaca un informe de la firma de análisis de mercados Carson.
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Por otro lado, el documento también se refiere a cuál sería la comparativa si el S&P 500 termina el año arriba de 15%, que es algo más probable, teniendo en cuenta los valores actuales. “Si se retrocede hasta 1929 (tomando el cierre de cada año), ocurrió una vez en la década de 1940 (una racha de cuatro años entre 1942 y 1945); una vez en la década de 1950 (otra racha de cuatro años entre 1949 y 1952); una vez en la de 1990 (cinco años consecutivos entre 1995 y 1999); y una vez en la década de 2020 (entre 2019 y 2021)“.
Asimismo, desde Carson detallaron que los rendimientos del año posterior a una racha de tres años son, en promedio, normales: 8,3% tras una racha superior a 15% y 13,4% tras una superior a 20%. No obstante, se trata de una muestra pequeña (con cierta superposición de casos). “El punto clave es que no hay indicios de que los retornos sean peores de lo habitual después de tres años de ganancias sólidas”, aclara el estudio Y reseña: “Todo depende del entorno de retornos, que se considera favorable para 2026″.
La lección que deja 2025
Según un análisis de Bank of America, una de las principales lecciones que deja 2025 en materia de volatilidad bursátil es que los grandes avances tecnológicos suelen ir acompañados de la formación de grandes burbujas de activos, y que el contexto actual guarda similitudes con lo ocurrido en 1996.
De acuerdo con el banco, la inteligencia artificial está recorriendo un camino ya conocido en la historia de las tecnologías transformadoras —como los ferrocarriles, el automóvil o Internet—, todas marcadas por ciclos de auge que se extienden durante varios años y que luego derivan en correcciones abruptas.
En ese sentido, Bank of America destaca que el rally del Nasdaq desde el lanzamiento de ChatGPT en 2022 sigue de manera llamativa una trayectoria similar a la que mostró el mercado tras la salida a bolsa de Netscape a mediados de los años noventa. Si la historia volviera a rimar, ese paralelismo sugeriría un posible pico del ciclo en torno a abril de 2028.
El banco advierte, no obstante, que ya comenzaron a aparecer algunas señales tempranas de alerta. Entre ellas, menciona que las ofertas públicas iniciales de empresas tecnológicas en Estados Unidos registraron las mayores subas en su primera semana desde la era de las puntocom; que las estrategias de “comprar en la caída” se ubicaron entre las más agresivas del último siglo; y que la volatilidad aumentó al mismo tiempo que los mercados, un comportamiento típicamente asociado a episodios de burbuja. Incluso, la dispersión de la volatilidad dentro del S&P 500 superó niveles observados en 2008.
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Aun así, Bank of America subraya que, pese al recalentamiento visible en algunos segmentos del mercado, sus indicadores no muestran una burbuja generalizada. En particular, el Bubble Risk Indicator del banco señala que tanto el S&P 500 como el Nasdaq y el grupo de los denominados “Siete Magníficos” permanecen por debajo de los umbrales que históricamente caracterizan a una burbuja, lo que deja margen para que la apuesta por la inteligencia artificial se extienda al menos hasta 2026.
