Bloomberg — Los operadores de opciones están apostando a un nuevo repunte en los precios del oro después de que el metal precioso superara los US$5.000 la onza por primera vez en la historia.
El oro subió un 2,5%, superando los US$5.100, en un repunte generalizado de los metales, impulsado en parte por la reapertura de las operaciones de devaluación, ya que los inversores se alejaron de los bonos soberanos y las divisas y se inclinaron por activos tangibles como el oro y la plata. Mientras el presidente Donald Trump continúa desafiando el orden establecido tras la Segunda Guerra Mundial, se espera que los inversores sigan diversificando sus inversiones en activos estadounidenses.
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La volatilidad implícita de los futuros del oro Comex subió a su nivel más alto desde marzo de 2020, el punto álgido de la pandemia, mientras que la volatilidad en el SPDR Gold Shares (GLD) de State Street -el mayor fondo cotizado en bolsa de oro del mundo- ha roto al alza con los operadores apostando por una subida muy grande del precio.
El volumen de operaciones con opciones fue alto en los diferenciales de compra, con diferenciales de US$5.550/US$5.600 en Comex de abril negociando casi 5.000 lotes, y estrategias 1x3x2 de US$5.500/US$6.000/US$6.500 de abril cambiando de manos 1,000 veces.
A medida que los precios se acercan a los niveles de ejercicio clave, los operadores están subiendo posiciones. Es posible que los creadores de mercado que están cortos en calls necesiten comprar más futuros para equilibrar su exposición a medida que el mercado repunta, lo que podría generar un estrangulamiento impulsado por la gamma e impulsar los precios aún más al alza.
Los inversores se apresuraron a comprar call spreads en SPDR Gold Shares. Compraron unos 70.000 diferenciales de septiembre de US$590/US$595 y 37.000 de marzo de US$510/US$515 para apostar de forma relativamente barata a nuevas subidas en los próximos meses.
La posición de marzo, por ejemplo, pagaría hasta 4,2 a 1 si el ETF repunta otro 10,1%, según los estrategas de Susquehanna International Group.
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En plata, la volatilidad y la desviación de las opciones call (o prima para las opciones alcistas) también aumentaron. Las opciones calls de mayo a US$125 de iShares Silver Trust (SLV) se negociaron en más de 35.000 lotes, mientras que en Comex se negociaron 200 lotes de opciones cóndor de abril a US$110/US$120/US$130/US$140.
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