Bloomberg — Aunque algunos rincones de los mercados energéticos se han visto bastante espumosos últimamente, un segmento tiene a Wall Street apostando a que no quedará atrapado en una burbuja: las acciones de tecnología de red.
A pesar de las ganancias de todo el sector de alrededor del 30% este año, las acciones de tecnología de red siguen siendo un objetivo atractivo, según Steve Tusa, director gerente y analista sénior de renta variable de JPMorgan Chase & Co. (JPM). La tecnología de red engloba una serie de fabricantes de hardware y desarrolladores de software, así como instaladores de baterías a escala de servicios públicos. Tusa afirma que los inversores harían bien en aprovechar las pequeñas caídas de los precios de las acciones.
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“Cualquier retroceso es una oportunidad de compra en estos momentos”, afirma Tusa.
Tomemos como ejemplo Vertiv Holdings Co (VRT), que ofrece soluciones de microrredes y almacenamiento de energía para centros de datos. Aunque el precio de las acciones de la empresa ha subido alrededor de un 60% este año y cotiza con una “prima bastante significativa” respecto al S&P, su crecimiento “justifica” la prima, afirmó.
Otros valores tecnológicos de red también han registrado grandes ganancias este año, reflejando el auge de los centros de datos. Los fabricantes coreanos de transformadores Hyosung Heavy Industries Corp. y LS Electric Co. han liderado esos movimientos, disparándose aproximadamente un 400% y un 230%, respectivamente, este año. En EE.UU., las acciones del fabricante de sistemas de inversores SolarEdge Technologies Inc. (SEDG) han duplicado con creces su valor, mientras que la empresa de ingeniería Willdan Group Inc. cotiza justo por debajo de sus máximos históricos.
“No se trata solo de la IA”, dijo Tim Chan, jefe de investigación de sostenibilidad para Asia Pacífico ex-Japón en Morgan Stanley. “La demanda energética en su conjunto está creciendo”.
En Fidelity International, la opinión es que ahora se está produciendo “un cambio estructural muy largo”, afirma Gabriel-Wilson Otto, responsable de estrategia de inversión sostenible de Fidelity. Ese cambio está siendo impulsado por la electrificación y las crecientes necesidades de energía de las economías asiáticas, entre otras cosas para ganar seguridad energética, afirma.
Los factores ajenos a la IA están “desempeñando un papel más importante” en el aumento de la demanda energética en las economías en desarrollo, lo que debería respaldar a los valores de tecnología de red a escala mundial, afirma. Las mejoras de la anticuada red también son muy necesarias a medida que el cambio climático genera más fenómenos meteorológicos extremos.
Según un reciente informe de BloombergNEF, el gasto mundial en redes aumentará un 16% este año hasta alcanzar los US$479.000 millones, y se espera que ascienda hasta los US$577.000 millones en 2027. También se prevé que la demanda energética de los centros de datos se duplique con creces a finales de la década, según la Agencia Internacional de la Energía, y que cada nueva central eléctrica necesite conectarse a la red.
El índice Nasdaq OMX Clean Edge Smart Grid Infrastructure, un indicador principal que sigue a las empresas con exposición empresarial a la infraestructura de red, ha subido cerca de un 30% este año, superando a otros índices bursátiles importantes. El Nasdaq 100, que incluye a Nvidia Corp. (NVDA), Apple Inc. (AAPL) y Microsoft Corp. (MSFT), ha subido alrededor de un 22% en el periodo. El índice de red eléctrica cotiza a 21 veces los beneficios futuros, lo que lo hace más barato que el Nasdaq 100.
Sin duda, los valores tecnológicos de la red también cayeron cuando los temores a una burbuja de IA se apoderaron de los mercados el mes pasado. Y no todo el mundo está convencido de que el sector navegará a través de una posible desaceleración de la IA.
“La red como tema sigue siendo un ganador estructural hasta 2026”, dijo Lisa Audet, fundadora y directora de inversiones de Tall Trees Capital Management LP, un fondo de cobertura boutique con sede en EE.UU. especializado en la transición energética. Pero muchas buenas noticias ya se han incorporado al rally bursátil de este año, afirmó. Los inversores tendrán que “ser muy exigentes con la valoración y el carácter cíclico”, advirtió.
Muchas actualizaciones de la red probablemente requerirán la cooperación con las empresas de servicios públicos, o al menos datos de estos monopolios regulados, lo que podría ralentizar o bloquear las inversiones. Algunos estados también están incrementando el escrutinio a medida que aumentan las facturas de los clientes, lo que podría obstaculizar el despliegue de tecnologías de red en algunas zonas por considerarlas demasiado arriesgadas. El ritmo de adopción variará en función de la empresa de servicios públicos, el estado, el operador regional de la red y la estructura reguladora más amplia de cada zona.
Los fondos de cobertura que informan al proveedor de datos estadounidense Hazeltree siguen siendo netamente alcistas en el índice Nasdaq grid. Las apuestas largas superaban a las cortas en el 66% de los miembros del índice a finales de septiembre, frente al 59% de hace un mes, según mostraron los datos. Hazeltree realiza un seguimiento de las posiciones en 108 de los 113 integrantes del índice, y unos 600 fondos comunican voluntariamente sus posiciones a la plataforma.
“La infraestructura de red no es principalmente una historia de inteligencia artificial; se podría pensar en ella como una historia de gallinas que por fin vuelven a casa para desovar”, dijo Garvin Jabusch, director de inversiones de Green Alpha Advisors. El índice Nasdaq grid lleva tres años consecutivos al alza desde 2023, aunque las ganancias anteriores fueron más modestas. A medida que el auge de la IA ponía la infraestructura de red en el punto de mira, “el mercado está finalmente poniendo en precio lo que debería haber sido obvio durante mucho tiempo”, dijo Jabusch.
Esto es especialmente cierto en EE.UU. y Europa, donde grandes partes de la red se construyeron hace décadas, cuando la electricidad era generada por centrales eléctricas alimentadas con combustibles fósiles y fluía de las empresas de servicios públicos a los consumidores. Hoy en día, las energías renovables van en aumento y las baterías domésticas combinadas con la energía solar de los tejados pueden devolver la electricidad a la red, todo lo cual exige mejoras del siglo XXI, desde los transformadores hasta las líneas de transmisión.
Los capitalistas de riesgo también están viendo oportunidades en el sector. “No necesitábamos apostar por los centros de datos como motor de crecimiento”, afirma Evan Caron, director de inversiones de Montauk Capital, que respalda a las empresas emergentes en fase inicial del sector de la energía y la red eléctrica. Dice que la construcción de centros de datos es “gasolina para un fuego que ya está ardiendo”.
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Alex Darden, que dirige la inversión en infraestructuras en las Américas para la empresa global de mercados privados EQT Partners Inc, dijo que aunque hubiera cierto bombo publicitario en torno a la IA, la lista de vientos de cola combinada con el hecho de que la infraestructura de red está históricamente infrainvertida está creando “oportunidades significativas”.
Y “no es sólo una oportunidad para 2026”, dijo Darden. “Se trata de un ciclo de inversión de varios años, probablemente de varias décadas, en el que estamos entrando ahora”.
Con la colaboración de Subrat Patnaik.
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