Bloomberg — Mientras la guerra inyecta una extrema volatilidad en los mercados del petróleo y el gas, la carrera mundial por la seguridad energética está fortaleciendo a China, según Jacky Tang, director de inversiones en mercados emergentes de la rama de banca privada del Deutsche Bank AG. (DB).
“China es la ganadora en esta guerra desde el punto de vista económico, desde el punto de vista de la combinación energética”, dijo en una entrevista.
Ver más: Así crecerá la demanda de energía hacia 2030, traccionada por la inteligencia artificial
La predicción alimenta un panorama complejo. Bruegel, un grupo de reflexión, afirma que la dependencia de China de las importaciones de petróleo de Irán va a suponer una “dura prueba” para su estrategia energética. Al mismo tiempo, el estatus del país como mayor productor mundial de tecnología limpia lo sitúa en una posición única para ayudar a los gobiernos que ahora están desesperados por destetarse de las importaciones de Medio Oriente, según el ejecutivo del Deutsche Bank.
A largo plazo, Tang dice que “todo el mundo sabe” que el mundo “no puede depender del petróleo”.
Dice que es una toma de conciencia que forzará un reajuste en Asia, el mayor importador de petróleo de Medio Oriente. Es más probable que Japón, Corea y la India busquen ahora formas de diversificar su combinación energética, y el equipo necesario para lograr esa diversificación procederá inevitablemente de China, según Tang.
A medida que el conflicto de Medio Oriente oscila entre amenazas existenciales y un frágil alto al fuego, la volatilidad de los precios del petróleo y del gas se ha disparado. La promesa de una pausa de dos semanas en los combates ofreció alivio el miércoles por la mañana, con la reapertura del estrecho de Ormuz incluida como condición del acuerdo. Los próximos pasos, sin embargo, siguen siendo muy inciertos.
Por ahora, el estrecho de Ormuz permanece cerrado en gran medida, lo que ha hecho subir el precio del crudo Brent. “La situación sigue siendo fluida”, afirmaron los analistas de Goldman Sachs Group Inc. (GS) en una nota.
Con ese telón de fondo, los gobiernos seguirán trabajando para lograr la independencia energética. China, que sigue siendo el mayor consumidor mundial de carbón, está desarrollando rápidamente su sector de tecnologías limpias como parte de su objetivo de alcanzar la independencia energética.
Las fuentes con bajas emisiones de carbono representan ahora cerca del 40% de la generación eléctrica del país, frente al 25% de hace una década, según un informe de febrero de Ember. Y las energías renovables representan casi el 50% de la capacidad energética instalada, según estimaciones de Barclays Plc. (BCS).
“Una década de desarrollo de las renovables y de electrificación han reducido materialmente la exposición de China a las crisis energéticas”, afirmó un equipo de Barclays dirigido por Jian Chang, economista jefe del banco para China, en una nota a clientes del 8 de abril. El resultado es que el petróleo y el gas “desempeñan ahora un papel menor en la generación de energía” para el país, afirmó.
Según una nota de Lombard Odier enviada a los clientes este mes, el “enfoque a largo plazo en la electrificación” de China la está haciendo más resistente a las crisis de los precios de la energía. Y su acumulación de reservas estratégicas de petróleo ha creado un amortiguador eficaz a corto plazo contra la subida de los precios del petróleo, decía la nota de Lombard Odier.
Tang afirma que una nueva oleada de demanda de energías renovables tamizaría a los ganadores de las tecnologías limpias, después de que años de hipercrecimiento hicieran bajar los precios hasta niveles en los que algunas empresas ya no podían competir.
“La cuestión en China es que la competencia es feroz”, dijo Tang. “Los ganadores serán aquellos con balances saneados, con fundamentos sanos, con poder de fijación de precios”.
A los exportadores de equipos con márgenes que puedan absorber costes más elevados, y un flujo de caja que les permita realizar fusiones y adquisiciones, les irá mejor, dijo Tang. También afirma que Deutsche está aconsejando a sus clientes de banca privada que busquen empresas que estén menos endeudadas que sus homólogas.
“Para muchas de esas empresas de infraestructuras, por desgracia, el ratio de apalancamiento es alto porque son de pequeña capitalización y necesitan dinero de un banco”, dijo Tang.
Una cartera de clientes típica tiende a tener alrededor del 10-15% de su asignación de renta variable china en valores de energía limpia, dijo. “Intentamos no estar masivamente sobreponderados porque todavía hay mucha volatilidad”.
Los valores chinos se encontraban entre los de mayor rendimiento del índice S&P Global Clean Energy Transition en las primeras semanas de la guerra, pero las ganancias se han evaporado desde entonces para la mayoría.
Las acciones de Sungrow Power Supply Co, una de las mayores empresas de almacenamiento de energía del mundo, subieron más de un 20% tras el inicio de la guerra de Irán, antes de recortar casi un tercio de su valor debido a unos beneficios decepcionantes.
Los fabricantes de equipos de generación de energía eólica Goldwind Science & Technology Co. y Ming Yang Smart Energy Group también han visto cómo sus acciones se desplomaban mayoritariamente en las últimas sesiones. Mientras tanto, las acciones del gigante de las baterías Contemporary Amperex Technology Co. y del fabricante de vehículos eléctricos BYD Co. siguen subiendo alrededor de un 28% y un 8% en Hong Kong, respectivamente.
Ver más: ¿Hasta dónde llegará el S&P 500? Lista de objetivos de Wall Street tras cese al fuego con Irán
Para hacer frente al exceso de oferta en su sector de tecnologías limpias, el gobierno chino se ha embarcado en una campaña anti-involución. Su último plan quinquenal restó importancia al sector solar, y también está cancelando o reduciendo las rebajas fiscales a la exportación de productos, incluidas las células solares, ya que los países han denunciado desequilibrios comerciales.
“China está muy decidida a asegurarse de que los precios se mantengan en un nivel competitivo y, al mismo tiempo, de que las empresas puedan sobrevivir”, afirmó Tang.
Con la colaboración de Stephen Stapczynski.
Lea más en Bloomberg.com
