Bloomberg — En el centro del auge de la inteligencia artificial y, cada vez más, de la economía mundial, se encuentra una isla situada en una zona de fallas geológicas y geopolíticas.
Taiwán, productor de la mayor parte de los semiconductores avanzados del planeta, se encuentra bajo una presión cada vez mayor por parte de China continental y una creciente incertidumbre sobre el apoyo de los Estados Unidos. Aunque no parece que la guerra sea algo inminente, en caso de estallar, el impacto a la economía mundial sería devastador.
Ver más: EE.UU. y Taiwán logran un acuerdo para reducir aranceles e impulsar la inversión en chips
En este informe, Bloomberg Economics expone cinco posibles escenarios sobre cómo podrían desarrollarse las tensiones en el estrecho de Taiwán, desde la guerra hasta el acercamiento, y modela su impacto económico.
En el caso más extremo, un conflicto entre Estados Unidos y China por Taiwán costaría a la economía mundial alrededor de US$10,6 billones, más o menos el 9,6% del producto interno bruto (PIB) mundial, solo en el primer año, superando el impacto de la pandemia de Covid-19 y la crisis financiera mundial de 2007-2009.
• Una guerra entre EE.UU. y China por Taiwán reducirá drásticamente el acceso mundial a los semiconductores lógicos, un componente básico para todo, desde automóviles y aviones hasta centros de datos de IA y smartphones.
• El comercio entre estas dos superpotencias y sus socios más cercanos posiblemente colapsaría. El transporte marítimo a través de una de las rutas marítimas más transitadas del mundo se paralizaría.
Los mercados globales, dominados cada vez más por las apuestas alcistas por la IA, podrían hundirse. Las industrias que dependen de los chips taiwaneses, como los teléfonos inteligentes, las computadoras personales y los automóviles, se verían gravemente afectadas.
• El daño sería a nivel mundial. La economía de Taiwán quedaría devastada. Calculamos que el PIB de China caería un 11% y el de EE.UU. un 6,6 % en el primer año. Además de los principales actores, la UE podría ver caer su PIB un 10,9%, la India un 8% y el Reino Unido un 6,1%. Más cerca del conflicto, Corea del Sur podría perder un 23% de su PIB y Japón un 14,7%.
• Existen otros posibles resultados. El Gobierno chino podría intentar coaccionar a Taiwán a través de un bloqueo. O, en un escenario más optimista pero poco probable, ambas partes podrían avanzar hacia una distensión.
Alto riesgo en el estrecho de Taiwán
La escasez de semiconductores que se produjo al reanudarse la actividad mundial tras los confinamientos por la Covid-19 de 2020 puso de relieve la importancia de los chips para la economía global. Una crisis en el estrecho de Taiwán supondría un impacto mucho mayor.
Taiwán fabrica el 62% de los semiconductores lógicos más avanzados del mundo y también es un fabricante clave de chips tradicionales. A nivel mundial, el 5,3% de la producción con valor añadido se concentra en sectores que utilizan chips como insumos directos para la producción, lo que representa casi US$6 billones.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) representa el 70% de los ingresos globales de fundición, abasteciendo a clientes como AMD (AMD), Apple (AAPL), Broadcom (AVGO), Nvidia (NVDA) y Qualcomm (QCOM). La producción de semiconductores de Taiwán no se limita a TSMC.
Ver más: China impone controles de exportación a Japón por comentarios sobre Taiwán
Compañías como UMC (UMC) y PSMC son importantes nombres en la fabricación de nodos maduros, lo que consolida la fortaleza de la isla en el suministro de chips para la automoción, la industria y el consumo.
Ese dominio se traslada a los mercados financieros. Las mayores empresas tecnológicas estadounidenses representan más del 30% del S&P 500, impulsando la mayor parte de las ganancias del mercado en los últimos años. La capitalización bursátil total de los 10 principales clientes de TSMC, la empresa líder en chips de la isla, es de US$14 billones.
El estrecho de Taiwán también es una arteria crucial para el comercio mundial. Casi la mitad de la flota mundial de contenedores y más de una quinta parte del comercio marítimo mundial (US$2,45 billones) pasaron por esta vía fluvial en 2022.
Estratégicamente, Taiwán es una prueba de primera línea para el poder y la credibilidad de Estados Unidos en Asia: si Washington cede, sus aliados, desde Seúl hasta Canberra, lo notarán.
Es el punto de apoyo de la Primera Cadena de Islas, el arco que va de Japón a Filipinas, considerado un freno al alcance militar de China. Y, políticamente, sus 23 millones de ciudadanos sustentan una democracia próspera, símbolo de lo que está en juego en la contienda más amplia entre sistemas abiertos y autoritarios.
Rompiendo con el statu quo
En 1979, cuando Estados Unidos cortó sus lazos oficiales con Taipéi para establecerlos con China, muchos asumieron que China absorbería a Taiwán.
En cambio, se estableció un statu quo inestable, sustentado por cuatro pilares: la superioridad militar estadounidense y su ambiguo compromiso con la defensa de Taiwán, la paciencia estratégica de Pekín en la unificación, el equilibrio de Taipéi en cuanto a su identidad y relación con China, y la profundización de los lazos económicos y culturales entre ambos lados del estrecho.
Esos pilares se están desmoronando. Estados Unidos ya no tiene una ventaja militar decisiva sobre China. Pekín se muestra cada vez menos paciente para lograr la unificación en sus propios términos y más capaz de forzar la situación. Y la democracia de Taiwán define ahora una identidad cada vez más distintiva.
En 1996, durante la Tercera Crisis del Estrecho de Taiwán, Estados Unidos envió un portaaviones a través del estrecho, una señal contundente a China.
El mismo gesto tendría mucho menos peso hoy, cuando China cuenta con tres portaaviones propios y un arsenal de misiles balísticos conocidos informalmente como “mata-portaaviones”. En conjunto, estos dos elementos ponen de relieve el progreso del gobierno chino en la modernización de su ejército, transformándolo en lo que el Pentágono reconoce como una fuerza casi equivalente.
China ha superado a EE.UU. en la construcción de la armada más grande del mundo, un factor crucial para proyectar poder a través de un estrecho o impedir que otras armadas se acerquen. Incluso en el ámbito de la guerra submarina, donde históricamente Estados Unidos ha tenido la ventaja, China está en camino de contar con la mayor flota de submarinos para 2030-2035.
La geografía también favorece a China. En cualquier conflicto por Taiwán, las fuerzas chinas lucharían en su propio vecindario, mientras que los barcos y aviones estadounidenses tendrían que recorrer miles de kilómetros, lo que extendería las líneas de suministro y complicaría las operaciones.
Las capacidades avanzadas de China incluyen aviones furtivos y misiles hipersónicos, y está ampliando rápidamente su ventaja en otros ámbitos. El gobierno ha invertido considerablemente en ciberoperaciones ofensivas y antiespaciales diseñadas para explotar las vulnerabilidades de Estados Unidos y su dependencia de los sistemas espaciales.
La vasta base industrial de China le permite fabricar barcos, misiles y otras armas a una escala mayor y más rápida que Estados Unidos, lo que sugiere que podría sostener un conflicto de alta intensidad durante más tiempo, incluso sufriendo pérdidas significativas.
La comparación con Taiwán es aún más impactante: en 2003, el Pentágono evaluó que, si bien el ejército chino tenía una ventaja numérica sobre el taiwanés, la fuerza aérea y la armada de la isla mantenían una ventaja cualitativa sobre las chinas. Hoy, el ejército chino posee una ventaja abrumadora en cantidad y calidad.
Ver más: La liquidez abundante en China se vuelca en los metales ante la debilidad económica
La perspectiva desde tres capitales
En 1950, China se reconstruía tras años de guerra, Taiwán, bajo la ley marcial, soñaba con recuperar el territorio continental, y Estados Unidos estaba decidido a consolidar su poder en Asia. Tres cuartos de siglo después, las ambiciones de ambos países han cambiado significativamente.
China se considera más fuerte que nunca y está cada vez más impaciente por la unificación. Taiwán está comprometido con una identidad distintiva arraigada en su democracia. Estados Unidos, cansado de décadas de guerra y de ser el ancla del orden global, cuestiona el alcance de sus compromisos en el exterior.
Desde que asumió el poder, el presidente chino, Xi Jinping, ha intensificado la presión sobre Taiwán. Al igual que sus predecesores, Xi considera la unificación como un elemento central no solo para su legado, sino también para la legitimidad del Partido Comunista y el rejuvenecimiento de China.
Considera un fracaso el enfoque anterior del gobierno en los incentivos económicos y ha recurrido cada vez más a medidas coercitivas, como el aumento de la actividad militar en torno a Taiwán, el alejamiento de sus aliados diplomáticos restantes y el bloqueo de su participación en foros internacionales.
Aunque es el líder más poderoso de China en décadas, Xi aún enfrenta limitaciones: una economía china en desaceleración, un ejército en gran medida inexperto que aún lidia con la corrupción y un entorno internacional desafiante definido por un EE.UU. impredecible y a menudo hostil. Estas limitaciones limitan su capacidad para implementar políticas aún más duras hacia Taiwán, por ahora.
Desde la perspectiva de Xi, Taiwán se está alejando cada vez más de la órbita china, una visión reforzada por las reiteradas victorias electorales del tradicionalmente independentista Partido Democrático Progresista (PPD) y por las encuestas que muestran que la mayoría de los residentes se identifican como taiwaneses y no como chinos.
El PPD, ahora liderado por el presidente Lai Ching-te también conocido como William Lai, se ha abstenido en gran medida de impulsar la independencia formal, pero mantiene una profunda desconfianza hacia el gobierno chino y está comprometido con la preservación del statu quo de Taiwán.
A pesar del escepticismo público hacia China, la administración de Lai se enfrenta a fuertes restricciones políticas. El PPD carece de mandato para impulsar importantes aumentos del gasto en defensa o las reformas necesarias para reforzar la disuasión en el estrecho.
El partido opositor Kuomintang (KMT), partidario de una mayor colaboración con Pekín, controla la legislatura y se ha opuesto a mayores presupuestos de defensa. Muchos votantes priorizan el gasto social sobre el refuerzo militar y prefieren un reclutamiento más breve, lo que deja a Lai con poco margen para prepararse para el conflicto.
Para complicar aún más las cosas, existe un presidente estadounidense poco convencional que ha cuestionado la lógica de defender a Taiwán.
Durante su campaña para 2024, Donald Trump sugirió que Taiwán debería “pagar un seguro” para su defensa. Ahora, de regreso en la Casa Blanca, ha retomado públicamente la postura tradicional estadounidense de “ambigüedad estratégica”, evitando compromisos explícitos. Hay pocas razones para pensar que su escepticismo personal se haya desvanecido.
Históricamente, el Congreso de Estados Unidos ha consolidado el compromiso del gobierno con Taipéi, manteniendo un respaldo de seguridad incluso cuando el poder ejecutivo cortó los lazos oficiales. Ahora, con los aliados republicanos de Trump dominando el Congreso, no está claro si los legisladores se resistirían a cualquier intento de reducir el apoyo estadounidense.
El resultado: un statu quo cada vez más inestable y mayores tensiones en el estrecho de Taiwán.
Desde la investidura de Lai, nuestro Índice de Seguridad de Taiwán, que mide la fricción geopolítica a través de la actividad militar china y la retórica oficial, ha aumentado notablemente en comparación con los dos años anteriores, aunque se mantiene por debajo del pico alcanzado alrededor de agosto de 2022, cuando la presidenta de la Cámara de Representantes de EE. UU., Nancy Pelosi, visitó Taiwán.
Los frecuentes vuelos de aviones de guerra chinos a la zona de identificación de defensa aérea de Taiwán son un indicador visible e inquietante de la tensión que se ha vuelto la situación.
¿Significa esto que la guerra es inminente? Probablemente no.
Ver más: China continúa ejercicios militares en Taiwán mientras Trump le resta importancia
El ejército chino avanza a paso firme hacia la capacidad de tomar Taiwán por la fuerza, pero es probable que el gobierno aún considere un ataque a gran escala demasiado arriesgado, al menos por ahora.
China probablemente podría superar las defensas de Taiwán, pero una intervención estadounidense, si es que llega a producirse, podría negarle la victoria. Una invasión fallida sería un golpe catastrófico para un Partido Comunista que ha basado su legitimidad en la unificación.
Aun así, el riesgo de conflicto solo se mueve en una dirección: hacia arriba. A medida que China gana fuerza y Taiwán parece alejarse cada vez más, la paciencia de Pekín se agota. Y a medida que las fuerzas chinas y taiwanesas operan cada vez más cerca, aumenta el peligro de que un paso en falso desencadene algo más grave.
Escenarios para el estrecho de Taiwán
Describimos cinco vías para las relaciones entre ambos lados del estrecho durante los próximos cinco años, que van desde una invasión china que arrastre a Estados Unidos al conflicto hasta un acercamiento entre Taipéi y Pekín.
Para cada escenario, utilizamos un conjunto de modelos para estimar el impacto en el PIB de las principales economías y a nivel mundial a través de tres canales: interrupciones en la cadena de suministro de semiconductores, perturbaciones comerciales derivadas de interrupciones y sanciones en el transporte marítimo, y perturbaciones en los mercados financieros.
Las interrupciones en la cadena de suministro se evalúan utilizando los datos de comercio de valor añadido de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) correspondientes a 2022.
En primer lugar, estimamos la escasez de chips y los efectos directos en los sectores que utilizan semiconductores como insumos: computadoras, productos electrónicos y ópticos; equipos eléctricos; maquinaria y equipo; vehículos de motor, remolques y semirremolques; y otros equipos de transporte.
Posteriormente, usamos las tablas de insumo-producto de la OCDE para estimar las repercusiones en otros sectores; por ejemplo, una menor producción de metales si se ralentiza la producción automotriz.
Las estimaciones de la capacidad de producción de semiconductores por origen y de los riesgos para la cadena de valor de los semiconductores en su conjunto se basan en Bloomberg Intelligence y en investigaciones de Boston Consulting Group y la Asociación de la Industria de Semiconductores (2024).
Según datos de capacidad de producción de 2024, la pérdida del acceso a la producción de Taiwán reduciría el suministro mundial de chips lógicos de vanguardia en un 62% y el de chips menos avanzados en un 31%.
En el escenario de guerra, asumimos que China también detiene sus exportaciones, eliminando el 32% de la capacidad global de chips antiguos y maduros. En este escenario, los controles de exportación, las interrupciones en los envíos y la pérdida de acceso a materiales y embalajes taiwaneses perturban aún más la producción en China y otros países, intensificando la escasez.
Los expertos en la cadena de suministro utilizan el término “tornillo de oro” para describir un componente crítico sin el cual la producción se paraliza. Nuestros escenarios de guerra y bloqueo capturan esta dinámica, suponiendo que la producción en los sectores que utilizan chips disminuye al mismo ritmo que la caída en el suministro de chips.
Bajo un bloqueo, la restricción del acceso a la producción de chips de Taiwán reduce la producción de electrónica avanzada, como teléfonos inteligentes, en un 60%, y la de sectores que utilizan chips de última generación, como automóviles y electrónica para el hogar, en un 30%.
En un escenario de guerra, cuando los controles de exportación y las interrupciones en los envíos agravan el impacto, la producción fuera de China cae un 75 % en electrónica avanzada y un 65 % en otros sectores.
Los controles de exportación de China amortiguan el impacto en su propia industria, pero las interrupciones en la cadena de suministro aún provocan un déficit del 30% en chips, lo que afecta negativamente a la producción manufacturera.
Los resultados podrían variar.
El acaparamiento de chips y materiales podría amortiguar el impacto. La dependencia de chips irremplazables fabricados en Taiwán podría agravarlo. En un caso extremo, si se detuviera la producción en todos los sectores dependientes de chips, el impacto en el PIB mundial en un escenario de guerra superaría el 15%.
Las perturbaciones comerciales adoptan dos formas: sanciones entre China y EE.UU. y sus aliados; y, en un escenario de guerra, interrupciones del transporte marítimo vinculadas a acciones militares.
Definimos a los aliados de Estados Unidos en función de su participación en el comercio, sus vínculos con los tratados y su criterio: Australia, Canadá, la Asociación Europea de Libre Comercio, la Unión Europea, Japón, México, Corea del Sur y el Reino Unido.
Si Estados Unidos y China están en conflicto, asumimos que no comercian.
Modelamos esto como una caída del 100% en el comercio entre Estados Unidos y China. En el escenario de bloqueo, asumimos aranceles bilaterales del 50%. En el escenario de aumento de las tensiones, asumimos un 25%.
Los aliados de EE.UU. también restringen su comercio con China, imponiendo aranceles del 50% en caso de guerra, del 25% en caso de bloqueo y del 5% en el escenario de aumento de las tensiones. China responde proporcionalmente.
Los instrumentos de política económica son numerosos y variados, incluyendo sanciones financieras, prohibiciones a la exportación y restricciones a la inversión. Utilizamos las fluctuaciones arancelarias como indicador indirecto.
Para capturar las interrupciones del transporte marítimo, asumimos un impacto en la capacidad portuaria en China, Japón, Corea y la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN).
Para traducir estas interrupciones portuarias en shocks comerciales, nos basamos en Verschuur, Koks y Hall (2022). Utilizan un modelo de transporte marítimo global a gran escala para estimar la proporción de cada flujo comercial bilateral a nivel industrial que se exporta, transborda o importa en un puerto determinado.
Estas estimaciones están disponibles para aproximadamente 200 países o regiones, 11 industrias y 1.380 puertos. Al filtrar este conjunto de datos por los puertos en el escenario de guerra, obtenemos información sobre qué flujos comerciales globales se ven afectados por dichas interrupciones.
Estimamos el impacto de la disrupción comercial en la actividad a nivel industrial utilizando datos de la OCDE sobre comercio en valor añadido, centrándonos en cómo la pérdida de exportaciones de diferentes productos afecta a la producción nacional.
Estos shocks de demanda se combinan con los shocks de oferta de semiconductores (considerando solo el shock más importante para cada industria) y se agregan para obtener los efectos sobre el PIB.
Los shocks financieros se estiman mediante un modelo VAR global bayesiano estructural (Bock, Feldkircher y Huber, 2020), ampliado con el logaritmo de los precios reales de las acciones, según Mohaddes y Raissi (2020).
Modelamos la incertidumbre financiera como un shock global del VIX: cinco desviaciones estándar en un escenario de guerra, de escala similar al pico tras la invasión rusa de Ucrania en 2022, y dos desviaciones estándar en un escenario de bloqueo. Dada la fuerte exposición del mercado al optimismo sobre la IA y el papel central de Taiwán en la producción de chips, una crisis en el Estrecho de Taiwán podría desencadenar un shock financiero mayor del que implica nuestro modelo.
Ver más: La escasez de los chips de memoria divide al mercado y los inversores vislumbran algo peor
En caso de guerra
Hay muchos posibles focos de conflicto. Uno destaca. Si Pekín cree que Taiwán está a punto de declarar su independencia, o de tomar otras medidas que garanticen su separación permanente de China—, los líderes chinos podrían lanzar un ataque a gran escala, a pesar de los riesgos.
La cautela del gobierno chino ante una invasión y la variedad de herramientas que puede utilizar para presionar a Taiwán sin llegar a una guerra mantienen baja la probabilidad de este escenario por ahora. Pero a medida que se expandan las capacidades de China y se intensifiquen las tensiones en el estrecho, también lo hará su disposición a utilizarlas.
Así es como podría desarrollarse una invasión china de Taiwán:
El asalto inicial podría producirse con poca advertencia. Si bien China necesitaría movilizar fuerzas considerables para formar una flota de invasión, podría ocultar dicha movilización o llevarla a cabo con falsas excusas. La frecuente actividad militar china cerca de Taiwán, los miles de misiles que ya tiene a distancia de ataque y la opacidad de su toma de decisiones confunden aún más la situación.
China probablemente iniciaría una campaña de ataques masivos contra Taiwán y, potencialmente, contra las fuerzas y bases estadounidenses cercanas para evitar que Washington se una a la lucha.
Dichos ataques podrían erosionar la capacidad militar estadounidense, pero podrían ser contraproducentes al involucrar a Estados Unidos y a sus aliados que albergan fuerzas estadounidenses, como Japón, en la lucha.
La densidad de Taiwán implica que muchos objetivos militares se ubican cerca de centros económicos clave. Incluso con una focalización precisa, los daños colaterales a las plantas de fabricación de semiconductores de Taiwán podrían ser inevitables.
China probablemente lanzaría ciberataques masivos contra Taiwán o cortaría cables submarinos para inutilizar infraestructura crítica, cortando el acceso a los servicios públicos a las fábricas. Los ingenieros también podrían mostrarse reacios a trabajar mientras la isla esté sitiada.
El gobierno chino probablemente bloquearía Taiwán para impedir la fuga o el refuerzo. Esto detendría las exportaciones de la isla, bloquearía su acceso a suministros esenciales y paralizaría el transporte marítimo a través del estrecho de Taiwán.
Una intervención estadounidense no está garantizada, pero si se produjera, probablemente prolongaría, intensificaría y expandiría los combates.
Sin el apoyo estadounidense, las defensas de Taiwán probablemente quedarían rápidamente desbordadas. Con él, la isla podría resistir mucho más tiempo, convirtiendo lo que Pekín desearía que fuera una campaña corta y decisiva en un conflicto prolongado.
Las fuerzas estadounidenses y chinas probablemente se enfrentarían por el control de las principales rutas marítimas de Asia, lo que dificultaría aún más el comercio marítimo. Una guerra entre Estados Unidos y China casi con certeza desencadenaría una ruptura económica, con ambas partes cortando lazos comerciales y de inversión y presionando a sus aliados para que hicieran lo mismo.
Dada la cantidad de variables, es imposible predecir con certeza la duración de un conflicto de estas características. Considerando la intensidad de los combates, la limitada extensión geográfica de Taiwán y sus limitadas reservas (sobre todo del lado estadounidense), parece plausible que dure unos pocos meses.
Para simplificar y facilitar la comparación con nuestros otros informes geopolíticos, calculamos la duración en un año.
Este escenario presupone que el conflicto se mantiene dentro de la región Asia-Pacífico, que ni EE.UU. ni China atacan el territorio del otro bando y que las armas nucleares permanecen descartadas. En realidad, una guerra entre Estados Unidos y China conllevaría importantes riesgos de escalada en todos estos frentes, y una victoria clara para cualquiera de las partes estaría lejos de estar garantizada.
Para los principales actores, otras grandes economías y el mundo, las consecuencias económicas de este escenario son catastróficas. La economía de Taiwán está diezmada.
Suponemos un impacto del 40% en el PIB basado en las pérdidas observadas en otros conflictos modernos.
China sufre un duro golpe. Con el corte de los lazos comerciales con sus principales socios y la interrupción del acceso a los semiconductores de Taiwán, que repercute en todo su sector manufacturero, el PIB sufre una caída del 11%.
Los sectores de la electrónica, la automoción y la maquinaria, directamente expuestos a la escasez de chips, son los más afectados. El gobierno chino probablemente aumentaría el gasto en defensa para apoyar el esfuerzo bélico, lo que podría amortiguar el impacto.
Ver más: CEO de Intel dice que “no habrá alivio” para la escasez de chips de memoria hasta 2028
Más allá de las primeras líneas, Estados Unidos sigue sufriendo un duro golpe económico. La exposición a la cadena de suministro, a través de empresas como Nvidia y Apple, ha hecho caer el PIB un 6,6% al cabo de un año.
El impacto podría ser mayor por dos razones.
En primer lugar, nuestras estimaciones no tienen en cuenta las interrupciones en el suministro de minerales críticos, imanes y otros productos derivados, que dependen en gran medida de la producción china y probablemente estarían sujetos a prohibiciones inmediatas de exportación.
En segundo lugar, los mercados financieros y el gasto de capital estadounidenses están fuertemente influenciados por el optimismo en torno a la IA. Con las fábricas de Taiwán fuera de servicio, un desplome del mercado y una caída de la inversión podrían incrementar los costes, en comparación con las estimaciones de nuestro modelo.
El PIB mundial ha caído un 9,6% un año después, una caída superior al impacto de la crisis financiera mundial o la pandemia de COVID-19. Corea del Sur, Japón y otras economías del este de Asia, todas ellas expuestas a la cadena de suministro de productos electrónicos y que enfrentan graves interrupciones en el transporte marítimo, se encuentran entre las más afectadas.
Para las empresas globales, los semiconductores son un insumo crucial y el estrecho de Taiwán una importante ruta comercial. Las consecuencias de una crisis podrían ser de amplio alcance. Para ilustrarlo, Bloomberg Intelligence analiza el impacto a nivel sectorial en los sectores de la electrónica, la automoción y el transporte marítimo.
Apple se enfrenta al mayor riesgo sistémico entre los fabricantes de smartphones, ya que la isla es el único centro de producción de los nodos de procesamiento avanzado, esenciales para el iPhone. La pérdida de acceso a dichos nodos podría costarle a Apple más del 90% de sus ventas de iPhone, con una caída de las ventas globales de smartphones de hasta un 80% una vez agotado el inventario del canal.
La cadena de suministro autosuficiente de Huawei proporciona cierto grado de aislamiento. Samsung se beneficia de producir internamente cerca de un tercio de sus procesadores móviles. Xiaomi, Vivo, Oppo, Honor y sus competidores de Android podrían verse afectados, ya que TSMC fabrica la mayoría de los chips que compran a Qualcomm y MediaTek.
El mercado global de computadoras personales podría mostrar una relativa resiliencia, pero aun así se enfrentaría a una reducción de entre el 30% y el 40% en sus ingresos, ya que tanto Apple como Advanced Micro Devices perderían el acceso a los chips fabricados por TSMC.
Intel (INTC), con más del 70% del mercado de procesadores para PC, podría contribuir a reducir la brecha. Los proveedores de Japón o Corea del Sur podrían intervenir para cubrir cualquier vacío en su abastecimiento de sustratos desde Taiwán, aunque las interrupciones en los envíos y las tensiones comerciales con China podrían limitar su capacidad para expandirse completamente.
Los embargos comerciales no están incluidos en estos cálculos, pero agravarían y exacerbarían los costos.
Taiwán cubre aproximadamente el 18% de las necesidades de semiconductores de los fabricantes de automóviles a nivel mundial.
Si tomamos como ejemplo a las empresas alemanas, esto pondría en riesgo hasta 1,9 millones de vehículos para BMW, Mercedes-Benz y Volkswagen en 2026. La exposición se reduce a aproximadamente un millón de unidades en 2030, a medida que la producción de nodos avanzados se expande en EE. UU. y Europa.
Los VE de batería dependen en gran medida de nodos maduros de 28 nanómetros o más, que se reemplazan con mayor facilidad a nivel mundial que los nodos de 5 nm o menos, producidos principalmente por TSMC y Samsung para funciones de conducción autónoma.
El transporte marítimo de contenedores podría sufrir un duro golpe.
Evergreen, Wan Hai, Yang Ming y otras navieras taiwanesas podrían paralizarse. Cosco Shipping, la principal naviera china, corre el riesgo de perder entre el 63 % y el 68 % de sus ingresos, debido a su exposición a diversas rutas comerciales.
Las principales navieras surcoreanas, como HMM, podrían sufrir una pérdida de ingresos del 38% al 43%. Las navieras japonesas, como NYK, Mitsui OSK y K-Line, podrían sufrir caídas de ingresos aún mayores, del 42% al 47%, debido a su mayor exposición al comercio intraasiático, que se desplomaría junto con otras rutas comerciales marítimas de la región.
Bloqueo aéreo y marítimo
La invasión no es la única opción de Pekín. Podría optar por un bloqueo aéreo y marítimo diseñado para obligar a Taiwán a someterse, evitando al mismo tiempo los mayores costos y riesgos de una guerra.
China podría justificar la medida con formalidades burocráticas, por ejemplo, anunciando una nueva autoridad aduanera para inspeccionar todos los envíos hacia y desde la isla, o utilizarla como una amenaza, advirtiendo de una escalada si Taiwán se resiste a la unificación en sus propios términos.
Un bloqueo total interrumpiría el flujo comercial, impidiendo así el acceso mundial a la capacidad productiva de Taiwán. Además, probablemente generaría una fuerte respuesta de Estados Unidos y sus aliados, quienes podrían intentar romper el bloqueo o relajar el control de China mediante medidas económicas punitivas.
Por esa razón, asignamos una baja probabilidad a un bloqueo total. No garantiza el control chino sobre Taiwán y conlleva un alto riesgo de escalada de conflicto. Aun así, es un escenario que las fuerzas chinas practican y que la doctrina militar sugiere como una posibilidad.
China puede iniciar el bloqueo bajo apariencias menos amenazantes, por ejemplo, declarando que el aire y las aguas del estrecho de Taiwán y sus alrededores están sujetos a la ley y a las inspecciones aduaneras chinas.
China podría desplegar su Guardia Costera y milicia marítima en operaciones más cercanas a Taiwán, para preservar un marco legal más favorable, pero probablemente mantendría buques de guerra estacionados en las cercanías para brindar vigilancia. La Armada china probablemente patrullaría otras rutas marítimas clave que rodean Taiwán, como el Canal de Bashi al sur y el Estrecho de Miyako al norte.
Ver más: China busca nuevo modelo de compromiso con EE.UU. mientras refuerza su línea sobre Taiwán
China probablemente patrullaría de forma similar el aire alrededor de Taiwán y exigiría a los aviones que se aproximaran a la isla que revelaran su carga o que, potencialmente, hicieran escala en China primero para su inspección.
En un bloqueo militar tradicional, las fuerzas chinas intentarían impedir que la mayoría, si no todos, los buques y aviones entraran en la zona de cuarentena. En un escenario menos agresivo, como un régimen de inspección aduanera, las fuerzas chinas podrían interceptar selectivamente los buques.
Las consecuencias económicas de un bloqueo total son graves.
Para simplificar y comparar con otros escenarios, asumimos que el bloqueo dura un año. En realidad, los riesgos de escalada y el impacto económico de un bloqueo sugieren que este se rompería o se derribaría mucho antes.
En Taiwán, una pequeña economía insular abierta que depende de las importaciones de energía y las exportaciones de productos electrónicos, el PIB en el primer año ha caído un 12,5%.
En China, Estados Unidos y el mundo en su conjunto, el PIB ha caído un 8,9%, un 3,2% y un 5,3%, respectivamente, debido principalmente a la grave interrupción del suministro mundial de semiconductores y, en menor medida, a las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos y sus aliados.
Suponiendo que un bloqueo impida que los semiconductores salgan de Taiwán o que ingresen los insumos para fabricarlos, los inventarios de chips se agotarían en cuestión de semanas y las líneas de producción que utilizan chips como insumos se desacelerarían a nivel mundial.
Si las fábricas de Taiwán permanecen intactas, la recuperación podría comenzar una vez que se levante el bloqueo. La rapidez con la que se despeje el atraso dependerá de lo que ocurra en Taiwán durante el bloqueo. Si las fábricas han permanecido inactivas, posiblemente por no poder importar insumos esenciales, podría llevar meses reanudar las exportaciones.
Las tensiones podrían aumentar
Una mayor intensificación de las tensiones entre ambos lados del estrecho y entre Estados Unidos y China, sin llegar a una crisis importante, podría implicar enfrentamientos de baja intensidad, como una colisión accidental entre fuerzas chinas y taiwanesas en el estrecho.
Otra posibilidad es una erosión gradual de la estabilidad, por ejemplo, mediante el uso por parte de China de tácticas de zona gris y de guerra legal para ejercer presión sobre Taiwán. Estas podrían incluir intentos más amplios de ejercer control sobre las aguas o el espacio aéreo que rodean Taiwán y lo que circula por ellos.
Cualquier escenario aumentaría la percepción de riesgo geopolítico en el estrecho y podría desencadenar una respuesta de EE.UU. y sus aliados.
Lo modelamos como una pequeña perturbación en el comercio de Taiwán con el resto del mundo y un aumento de los aranceles entre Estados Unidos, sus aliados y China. El impacto durante el primer año representa un golpe del 0,6% al PIB de China y del 0,2% para Estados Unidos y la economía mundial.
Consideramos que este escenario es el más probable de los cinco que hemos modelado, con base en la trayectoria de las fricciones entre ambos lados del estrecho y el amplio conjunto de herramientas de la zona gris de China.
¿Qué pasa si la situación sigue igual?
El statu quo en el estrecho de Taiwán está bajo presión, pero no se ha roto por completo. La mayoría en Taiwán prefiere la situación actual a una declaración formal de independencia (con el riesgo de un conflicto sangriento con China) o a la unificación (con el riesgo de perder la libertad política).
Para China, un intento de unificación forzada corre el riesgo de fracasar, lo que podría acarrear malestar interno, enormes costos económicos, oprobio internacional y la pérdida permanente de Taiwán.
Por su parte, EE.UU. se opone a cambios unilaterales en el statu quo, ya sea una declaración de independencia por parte de Taipéi o un intento de unificación forzada por parte de Pekín.
Y, sin embargo, a pesar de las muchas razones para mantenerlo, es poco probable que el equilibrio actual se mantenga en los próximos años, dadas las crecientes fricciones en el estrecho y la profundización de la rivalidad estratégica entre Estados Unidos y China.
El acercamiento es esquivo
Para completar el conjunto de posibilidades, modelamos un escenario positivo en el que Taiwán y China alcanzan una paz duradera, lo que conlleva un aumento del comercio a través del estrecho y una desescalada de las tensiones entre Estados Unidos y China.
Este modelo podría consistir en que ambas partes encuentren una vía mutuamente aceptable para la unificación, que cumpla con las líneas rojas de China, pero satisfaga las preocupaciones de Taiwán sobre la preservación de la democracia. Como alternativa, requeriría que una de las partes hiciera concesiones importantes: que China abandonara su objetivo de unificación o que Taiwán se sometiera a él.
En cualquier caso, este escenario sigue siendo muy improbable.
Todos los líderes chinos desde Mao Zedong han hecho de la unificación un objetivo central y han vinculado la legitimidad del Partido Comunista a su consecución.
Líderes anteriores, como Deng Xiaoping, mostraron cierta flexibilidad en cuanto a plazos y condiciones. Xi Jinping no lo ha hecho. Dado este precedente, incluso a un futuro líder chino le resultaría difícil apartarse del marco establecido.
Al otro lado del estrecho, la opinión pública taiwanesa se ha endurecido contra China, sobre todo tras la represión del gobierno chino en Hong Kong, lo que hace igualmente improbable un cambio de opinión.
En una encuesta realizada en 2024 por la Academia Sinica de Taiwán, solo el 12,5% de los encuestados coincidió en que China era un país confiable, y el 83,4% creía que la amenaza china había aumentado en los últimos años.
Aunque improbable, el escenario ofrece un punto de referencia útil, mostrando las ventajas que podría derivar de una desescalada en lugar de una confrontación.
Lo modelamos como un aumento del comercio entre China y Taiwán y una reducción de los aranceles entre Estados Unidos y China, lo que resultaría en un modesto impulso del PIB para las tres economías.
La unificación total, que no modelamos, podría conllevar complicaciones adicionales. Por ejemplo, si China asumiera el control de la industria de semiconductores de Taiwán, esto podría llevar a Washington a extender sus controles de exportación a la isla.
Las perspectivas para el Estrecho de Taiwán son inciertas. Hay mucho en juego. Taiwán se encuentra en el centro de la cadena de suministro de semiconductores y en la cima de una de las fracturas geopolíticas más profundas del mundo.
Nuestro análisis muestra lo costosa que podría ser una crisis en ese sentido, para China, Estados Unidos y el mundo.
Lea más en Bloomberg.com
