Perú — Desde que el tipo de cambio del dólar en el Perú saltó de S/3,92 por US$1 el 27 de julio a S/4,069 el 30 de julio, después de la toma de mando del presidente Pedro Castillo y de la presentación del gabinete ministerial presidido por Guido Bellido, el precio del dólar en nuestro país no ha descendido del nivel de 4 soles, y hay varios factores detrás de esta alza constante.
Este lunes 9 de agosto la sesión inició en 4,10 soles por divisa estadounidense tras cerrar en un nivel máximo de 4,096 soles por billete verde el viernes 6 de agosto, de acuerdo al Banco Central de Reserva (BCR). Al finalizar la sesión de hoy lunes, el tipo de cambio del dólar cerró apreciándose 0,37% con respecto al sol peruano, a 4,11 soles por US$1.
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A nivel regional la canasta de monedas monitoreadas por Bloomberg ha cerrado a la baja frente a la moneda de Estados Unidos, excepto por el peso chileno que se apreció hacia el cierre de la jornada. Según diversos analistas, el principal factor que incide en el plano internacional en la depreciación de las monedas locales son las expectativas de que la Reserva Federal de EE.UU. (FED) endurezca su política monetaria a raíz de los sólidos datos de empleo que se dieron a conocer en la potencia económica el pasado viernes.
Si bien estas expectativas sobre el retiro de estímulos monetarios de la FED no son nuevas, lo concreto es que la entidad estadounidense estuvo enviando señales de calma al mercado con respecto a sus decisiones, señala Mario Guerrero, economista principal del área de Estudios Económicos de Scotiabank. Pero ahora habrían más motivos para que exista un endurecimiento en sus políticas, debido a que los datos de empleo se suman a una alta inflación en dicho país.
Por otro lado, existen dudas a nivel global sobre cómo la variante Delta del COVID-19 pueda afectar la recuperación económica mundial debido a las nuevas restricciones que algunas naciones están aplicando por el aumento de casos. La preocupación principal llega por el lado de China, uno de los principales países con los que nacionales de la región, incluido Perú, mantienen un constante intercambio comercial.
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Pero en nuestro país dichos factores internacionales no estarían superando el impacto que tiene la incertidumbre en el ámbito local, según especialistas consultados por Bloomberg Línea Perú.
PERÚ: ESCENARIO POLÍTICO INESTABLE Y POCA CLARIDAD
Si bien hay injerencia internacional en el movimiento del dólar en los últimos 12 días desde que Pedro Castillo asumió la presidencia del Perú, la sensación de no ver claridad sobre hacia dónde se dirige el gobierno y un escenario extremista que se torna más probable de ocurrir son dos importantes factores que explican el alza constante de la divisa estadounidense, señala Eduardo Jiménez, jefe del servicio de información de la consultora Macroconsult.
Aquí se listan, por ejemplo, situaciones puntuales como el rechazo al actual gabinete a raíz de nombramientos cuestionados; medidas económicas que no son claras o sobre las que aún se tienen dudas; y las contradicciones que se perciben en los mensajes que dan los ministros día tras día, argumenta el profesor de Finanzas de la Universidad del Pacífico Enrique Castellanos.
“Más que el mercado internacional diría que incide la permanente inestabilidad que está generando este gobierno al no dar señales claras de mercado ni afinadas. Están poniendo cada vez más nerviosos a todos. Lo que se ha dicho de una comisión en el gabinete para ver el alza del dólar contradice lo que ya se dijo sobre que no habría control de precios. Además, todo parece indicar que el presidente del BCR Julio Velarde no aceptaría quedarse. El mercado está descontando a quien ponen y a quien no ponen. Todo eso se traduce en un tipo de cambio más alto”, analiza Castellanos.
“En el caso de Perú el factor adicional en el alza del dólar es el tema de incertidumbre política, las señales fallidas por el lado de la confianza, y eso activa una demanda permanente de agentes locales. Por ese lado el BCR está siendo más recurrente en ventas directas (de dólares)”
Mario Guerrero, economista principal del área de Estudios Económicos de Scotiabank
Desde Macroconsult, el escenario inicial que se estudió era de cierta moderación forzada del presidente Pedro Castillo por parte del Congreso, donde predominan las fuerzas de derecha. Bajo este supuesto, Macroconsult apuntaba a que el dólar llegara a un precio como en el que oscila actualmente, de 4 soles por divisa. El otro escenario era de un gobierno extremista de izquierda, con un tipo de cambio que este año podía llegar a 4,50 soles por dólar.
“Vemos un tipo de cambio al alza a nivel peruano. Después del mensaje a la nación de Castillo, esa es la tendencia. Más allá de los aspectos puntuales de la escena internacional, esto ya venía complicado por el ámbito local y la incertidumbre”, remarca el especialista. “No estamos en ninguno de los extremos que habíamos analizado como escenarios probables de alza del dólar, sino en una situación de confrontación en la cual es probable que el tipo de cambio siga subiendo“, añade Jiménez, y acota que ante la incertidumbre este año el tipo de cambio podría cerrar a 4,20 soles por US$1.
“Mucho se tiene que definir en lo que queda de este año pero sobre todo debe ocurrir pronto, porque la situación política puede variar mucho. Parece que se tratan de forzar las dos confianzas (del gabinete ministerial) y el Congreso por su parte buscaría usar la única opción que tiene, que es la vía de la vacancia. Es un escenario político movido y de poca claridad”, apunta Jiménez.
Castellanos resalta, asimismo, que cada día que pasa de incertidumbre con el nuevo gobierno, se consolidan los temores de los inversionistas.
LA IMPORTANTE INTERVENCIÓN DEL BCR
En la sesión de este lunes 9 de agosto el BCR intervino vendiendo US$140 millones a un tipo de cambio promedio S/ 4,1065 por dólar. La intervención del banco central peruano en el mercado cambiario local ha sido constante, y Guerrero de Scotiabank considera que sin ella la fluctuación cambiaria podría haber sido más agresiva ante las señales locales (o la ausencia de las mismas).
De hecho, Guerrero enfatiza la intervención cambiaria récord del BCR para los primeros ochos meses del año: son más de 12 mil millones de dólares de intervención entre los distintos instrumentos que posee el BCR, entre los cuales se encuentra la venta directa, los certificados de depósito (CDR), etc. Solo en lo que respecta a venta directa, que es la demanda por dólares físicos, el BCR ha intervenido colocando hasta 6 mil millones de dólares.
¿Qué implica que predomine ahora la venta directa de dólares? Guerrero explica que la demanda que más persiste en la actualidad es por billetes físicos de dólares, tanto del lado de empresas como de las personas, y por ello las coberturas e instrumentos que han vencido en los últimos días, que son dólares que no se tienen inmediatamente a disposición y que son demandados sobre todo por inversionistas, no se han estado renovando en su totalidad.
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“Ya no es un tema de cobertura lo que se requiere; la gente quiere dólares físicos. Para los dólares físicos hay mayor oferta del BCR en spot, es decir, en venta directa”, menciona el especialista.
“Cuando sube el dólar el resto de monedas emergentes empiezan a depreciarse. En el caso de Perú el factor adicional es el tema de incertidumbre política, señales fallidas por el lado de la confianza, y eso activa una demanda permanente de agentes locales. Por ese lado el BCR está siendo más recurrente en ventas directas (de dólares)”, detalla Guerrero.
Guerrero remarca que la demanda ha sido persistente tanto desde el lado de las empresas como de personas naturales y por ello se requiere liquidez más inmediata.
Finalmente, Jiménez de Macroconsult puntualiza que sería muy perjudicial para la posición del ministro de Economía, Pedro Francke, que no continúe Julio Velarde al mando del BCR. “Si Francke tenía la idea de fortalecer un poco su posición (al interior del gobierno), creo que eso la debilitaría. Está muy complicado”, sentencia.
