Ocho gráficos para entender cuáles burbujas de riesgo se están desinflando

Bloomberg — Para aquellos a los que les preocupa que la política monetaria superfácil de una década haya creado burbujas de activos en todo el mundo, los primeros signos de problemas pueden estar en ciernes para los mercados inflados.

Para los estrategas de Bank of America, entre ellos Michael Hartnett, una burbuja está “explotando simultáneamente” en activos como las criptodivisas, el paladio, las acciones tecnológicas de larga duración y otras áreas históricamente arriesgadas del mercado. La reducción de las áreas especulativas se produce mientras los inversores se preparan para que la Reserva Federal de Estados Unidos acelere el ritmo de endurecimiento de su política.

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“La reducción de la liquidez por parte de la Reserva Federal provocará un aumento tanto de la prima de riesgo de la renta variable como de los tipos de interés, lo que seguirá afectando de forma desproporcionada a los activos más arriesgados del mercado, incluidas las inversiones impulsadas por el impulso en valores tecnológicos que pierden dinero, los valores meme y, en particular, las criptomonedas, que no tienen valor intrínseco”, según Jay Hatfield, gestor de carteras de Infrastructure Capital Advisors.

A continuación, ocho gráficos que muestran el agotamiento de la especulación en varias clases de activos:

El emblemático ETF de innovación de Ark Investment Management ha caído aproximadamente un 46% desde su máximo histórico en febrero de 2021. La señal de halcones de la Fed ha golpeado duramente a las empresas tecnológicas de alto valor, y muchas de ellas, como Tesla Inc. y Roku Inc. dominan los fondos de Ark.

La especulación también se está desviando de otros rincones más arriesgados de los mercados de renta variable. Una cesta de Goldman Sachs Group Inc. de acciones tecnológicas no rentables ha caído después de una carrera de años, mientras que un índice que sigue a las SPAC ha bajado un 35% desde sus máximos.

“Un entorno de tipos de interés potencialmente al alza está haciendo que los inversores reevalúen el riesgo que están dispuestos a asumir”, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de ETFs en CFRA. “Los negocios con mayor potencial de crecimiento, pero menos estables, están dejando de ser los favoritos, en tanto que los inversores están dando prioridad a los más estables”.

Rosenbluth añadió: “No me gusta la frase burbuja porque sólo es evidente a posteriori. Estamos en medio de esta tendencia y podría revertirse o no”.

El índice Nasdaq (NASDAQ) Biotech, que incluye empresas como Amgen Inc. (AMGN) y Gilead Sciences Inc. (GILD), perdió un 6,5% en la primera semana del nuevo año, su peor tramo de cinco días desde mediados de marzo de 2020. Muchos miembros del indicador aún no han generado ventas o beneficios y se han visto afectados por la rotación de los inversores de los valores de alto riesgo y alta recompensa.

Por su parte, el ETF Invesco Solar registró el jueves una salida de más de 70 millones de dólares, la mayor desde marzo del año pasado. El fondo, que en 2020 registró una ganancia de más del 230%, ha perdido su brillo en los últimos días, a medida que la Fed se vuelve más halcón.

Las criptodivisas no se han librado de la caída especulativa. El Bitcoin (BITCOIN) había caído cerca de un 40% a última hora del viernes, después de haber alcanzado un máximo histórico de casi 69.000 dólares en noviembre. El Ether (ETHER), la segunda criptomoneda más importante por valor de mercado, había caído un 35% desde sus máximos de noviembre.

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La caída del Bitcoin “parece estar más impulsada por los operadores e inversores a corto plazo que consideran el BTC como un activo de riesgo y tienden a liquidar posiciones para reducir el riesgo de sus carteras”, según Noelle Acheson, jefa de perspectivas de mercado de Genesis Global Trading Inc. “Además, el apalancamiento en el mercado no está en niveles excesivos, pero había estado aumentando, lo que significa que las liquidaciones de posiciones de derivados ayudan a empujar el mercado a la baja”.

La debilidad de la tecnología y la criptomoneda es un doble golpe para un fondo cotizado que se centra en ambas industrias: el ETF Global X Fintech. El fondo -que tiene empresas tecnológicas emergentes, como Affirm Holdings Inc. y empresas relacionadas con las criptomonedas, como Coinbase Global Inc. (COIN)- ha caído un 30% desde que alcanzó un récord en octubre.

Por su parte, el índice Hang Sang Tech ha bajado aproximadamente un 50% desde sus máximos de principios de 2021, ya que las amplias regulaciones empresariales y el temor a una burbuja inmobiliaria pesan sobre los valores tecnológicos chinos.

Las materias primas también se han desinflado. Tras una subida de varios años que llevó al paladio a un máximo histórico en mayo, el metal ha caído un 35%.

“Lo que hemos visto en el pasado, cuando los tipos suben, ya sea por las expectativas de subida de tipos de la Reserva Federal o por la subida de los 10 años, parece que la tecnología y algunos de los modelos de crecimiento se ven más afectados por la valoración”, dijo por teléfono Jerry Braakman, director de inversiones y presidente de First American Trust en Santa Ana, California.