El desplome de los bancos de Silicon Valley debería asustarnos

Bloomberg Opinión — El jueves fue un mal día para el sector bancario. El índice de referencia KBW Bank se desplomó hasta un 8,1% en su mayor caída en un día desde junio de 2020. El mayor perdedor en ese índice fue SVB Financial Group, la matriz de Silicon Valley Bank, que se desplomó un 60%. No es que Silicon Valley Bank bajara en simpatía con JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc y Bank of America Corp; esos gigantes bancarios -y podría decirse que el mercado de valores en su conjunto- cayeron debido a Silicon Valley Bank. ¿Qué Silicon Valley?

El banco con sede en Santa Clara, California, no es exactamente un nombre conocido, y ciertamente no es lo suficientemente grande como para desencadenar una crisis bancaria nacional. Con unos 212.000 millones de dólares en activos, es menos de una décima parte del tamaño de JPMorgan. De hecho, tiene un negocio muy especializado, que consiste principalmente en financiar startups relacionadas con la tecnología.

Ahí radica el problema. La matriz de Silicon Valley Bank sorprendió al mercado a última hora del miércoles al comunicar que había vendido unos 21.000 millones de dólares en valores de su cartera, lo que se traducirá en una pérdida después de impuestos de 1.800 millones de dólares en el primer trimestre. SVB también vendió 1.250 millones de dólares en acciones ordinarias y 500 millones en títulos que representan acciones preferentes convertibles. Además, General Atlantic se comprometió a comprar 500 millones de acciones ordinarias, lo que eleva la cantidad total recaudada a unos 2.250 millones de dólares.

Para ser claros, tener que recaudar dinero con poca antelación nunca es bueno para un banco. Pero lo que parece haber sorprendido a todo el mundo es la razón que dio SVB para necesitar ampliar capital: las nuevas empresas con depósitos en el banco están retirando efectivo. Es lógico. La financiación de capital riesgo se ha agotado a medida que las agresivas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal hacen que los inversores se muestren más circunspectos, sobre todo en medio de la preocupación de que la economía se vea empujada inevitablemente a una recesión. La financiación cayó un 35% el año pasado, según la empresa de capital riesgo Partech Partners.

Según Bloomberg News, SVB opera con casi la mitad de las empresas de capital riesgo de EE.UU. y con el 44% de las empresas tecnológicas y sanitarias estadounidenses que salieron a bolsa el año pasado. Estos sectores se han visto asolados por las subidas de tipos para combatir la inflación, que han hundido las valoraciones y obligado a las empresas a buscar liquidez, señala Bloomberg News. “Estamos tomando estas medidas porque esperamos que los tipos de interés sigan subiendo, que los mercados públicos y privados se vean presionados y que los niveles de liquidez de nuestros clientes sean elevados a medida que invierten en sus negocios”, declaró el miércoles el consejero delegado de SVB, Greg Becker, en una carta a los accionistas.

Es difícil exagerar la importancia que han tenido para la economía los sectores de la tecnología y las nuevas empresas. Antes de las recientes turbulencias en los mercados, el valor que las startups creaban a escala mundial era casi equivalente al producto interior bruto de una economía del Grupo de los 7, y el importe de la financiación de startups en 2021 superó los 600.000 millones de dólares en todo el mundo, según un informe del Foro Económico Mundial del año pasado.

El índice NYSE FANG+, que sigue el rendimiento de empresas tecnológicas de referencia como Meta Platforms Inc, Apple Inc, Amazon.com Inc, Netflix Inc y la matriz de Google, Alphabet Inc, se disparó más de un 700% entre 2016 y finales de 2021, eclipsando la ganancia del 150% del índice S&P 500. Desde entonces, el índice NYSE FANG+ se ha revalorizado más de un 50%. Desde entonces, el índice NYSE FANG+ ha bajado alrededor del 32%. Los recortes de empleo en el sector se acumulan. Challenger, Gray & Christmas señaló el jueves que las reducciones de plantilla anunciadas en el sector tecnológico ascendieron a 20.442 en febrero, superando con creces al sector que ocupó el segundo lugar, el minorista, con 8.544.

A pesar de que los tipos de interés de referencia han pasado de casi cero el pasado mes de marzo al 4,75% actual, la economía ha podido evitar caer en una recesión como casi todo el mundo esperaba. Quizá los problemas de Silicon Valley Bank sean la primera señal de que ha llegado la recesión. En ese sentido, no es de extrañar que este banco tenga a todo el mundo asustado.

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