Bloomberg — Société Générale está sufriendo por unas coberturas de hace dos años que, después de todo, no resultaron protegerlo. A finales de 2021 y principios de 2022, el banco con sede en París, bajo la dirección del entonces consejero delegado Frederic Oudea, contrató protección para sus ingresos por intereses, ya que esperaba que el Banco Central Europeo (BCE) mantuviera los tipos de interés bajos. Esa apuesta resultó inoportuna cuando el BCE inició poco después una secuencia sin precedentes de subidas de las tasas para controlar la inflación.
Las operaciones de hedge contratadas restarán 1.600 millones de euros (US$1.700 millones) a los ingresos de la empresa este año, según declaró Claire Dumas, directora financiera, en una conferencia telefónica sobre resultados celebrada el viernes. Sólo en el tercer trimestre el impacto fue de 500 millones de euros, dijo, aunque también afirmó que el efecto ha tocado techo.
El impacto ha sido un gran lastre para SocGen. Mientras que muchos competidores han experimentado un fuerte crecimiento en sus unidades nacionales, los ingresos del negocio minorista francés de SocGen han disminuido durante varios trimestres, según su declaración del viernes.
El costoso error de cobertura se suma a la presión sobre el sucesor de Oudea, Slawomir Krupa, que ha estado luchando para persuadir a los accionistas de su visión de SocGen. En una actualización estratégica en septiembre, recortó la rentabilidad y los objetivos de retorno al accionista en un esfuerzo por aumentar la solidez del capital. La medida frustró a los inversores y provocó una caída del 12% en un solo día.
La decisión de cobertura se tomó “en el contexto de un cambio históricamente único en el régimen de tipos de interés”, dijo Krupa en una llamada con periodistas el viernes. “Obviamente, hemos aprendido de lo ocurrido” y “modificado profundamente nuestro enfoque de esta actividad de cobertura”.
En general, los bancos franceses han tenido dificultades para aprovechar los beneficios de la subida de tipos, ya que las normas locales limitan las subidas de tipos de interés que pueden repercutir a los clientes. Sin embargo, los problemas de SocGen parecen peores que los de sus homólogos, ya que los ingresos netos por intereses de su unidad minorista nacional cayeron un 27% en el tercer trimestre, mientras que BNP Paribas sólo registró un descenso del 6%.
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