Bloomberg — Asegurar la aprobación de los ETF de Gary Gensler fue solo el primer paso para llevar la inversión en criptomonedas a las masas. Ahora personas como Rob Pettman en LPL Financial, un guardián de más de un billón de dólares en capital, necesitan estar convencidas de que los nuevos fondos cotizados en bolsa de Bitcoin spot son adiciones valiosas a sus enormes plataformas comerciales.
El mensaje del ejecutivo de LPL: Los próximos tres meses serán críticos para descubrir cuáles de los nuevos fondos estarán disponibles para los clientes de la compañía. La histórica ola de cierres de ETF en toda la industria es un tema en la mente de Pettman, ya que las modas de inversión van y vienen.
Como jefe de soluciones de gestión patrimonial de LPL, Pettman lidera el proceso de debida diligencia de los fondos antes de que se agreguen a la plataforma que custodia $1.4 billones de dólares en activos supervisados por asesores financieros.
“Solo queremos ver cómo funcionan en los mercados”, dijo. Después de la evaluación de tres meses, la plataforma decidirá qué fondos quieren ofrecer, o si necesitan más tiempo para evaluar los ETF.
Al igual que muchos guardianes en el mundo de la gestión de dinero, Pettman se enfrenta a un equilibrio entre mantener a sus clientes alejados de inversiones dudosas y permitirles aprovechar las ventajas de una clase de activos emergente. Algunas plataformas, como Fidelity y Charles Schwab, ya tienen los fondos disponibles para los asesores de inversiones registrados (RIAs) para operar en nombre de sus clientes. Vanguard Inc. no tiene planes de lanzar su propio ETF de Bitcoin ni permitir que los fondos existentes se negocien a través de su correduría.
En este momento, los asesores financieros que utilizan LPL pueden comprar el ETF GBTC de Grayscale para sus clientes, ya que ese fondo existía en una estructura de fideicomiso y estaba disponible en la plataforma antes de convertirse en un ETF. Los otros nueve fondos, incluido el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity, están siendo evaluados.
Una de las principales preocupaciones de Pettman es que los ETF que no acumulan activos significativos a menudo cierran, lo que puede generar problemas para asesores, inversores y plataformas como LPL.
“Esa puede ser una experiencia muy negativa para el inversor, para el asesor financiero. También es increíblemente costoso para una firma como la nuestra ayudar a facilitar eso”, dijo. Por lo tanto, LPL necesita ser “consciente del producto que se está colocando en la plataforma y asegurarse de que sean duraderos con el tiempo, que haya una buena tesis de inversión. Esa es básicamente la posición desde la que normalmente evaluamos esto.”
El año pasado se produjo un número desproporcionado de cierres de ETF, ya que los fondos con estrategias fugaces de la era de la pandemia no lograron mantener suficientes activos para operar. Para los 253 productos cotizados en bolsa de Estados Unidos que cerraron en 2023, el promedio de activos fue de $34 millones de dólares, según datos recopilados por Bloomberg. Entre ellos se encontraban varios fondos temáticos de criptomonedas, como el VanEck Digital Assets Mining ETF (DAM) y el Volt Crypto Industry Revolution and Tech ETF (BTCR) que invierten en acciones de empresas involucradas en la industria.
Aún es demasiado pronto para predecir si alguno de los nuevos fondos cotizados en bolsa acabará cerrando. Pero hasta el momento, la disparidad en los tamaños de los activos se está ampliando. En la parte superior de la lista de nuevos productos se encuentra el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, que ya ha crecido hasta alcanzar $3 mil millones de dólares en activos. En el extremo opuesto del espectro se encuentra el WisdomTree Bitcoin Fund, que tiene menos de $12 millones de dólares en activos.
“Si bien la atención y el interés dedicados a los ETF de Bitcoin spot no tienen precedentes en el mundo de los ETF, la verdad es que son ETF como cualquier otro y enfrentarán las mismas dificultades que cualquier otro lanzamiento en este mercado maduro y abarrotado”, dijo Amrita Nandakumar, presidenta de Vident Asset Management. “Y si estos fondos no pueden captar activos de manera significativa en un período de tiempo razonable, no debería sorprendernos que algunos eventualmente cierren.”
El proceso de evaluación pone de manifiesto la próxima etapa de la carrera por los ETF de Bitcoin spot, que vivió una batalla legal y una guerra de tarifas antes de que los fondos fueran aprobados por la SEC (Comisión de Bolsa y Valores). Ahora, no solo las tarifas marcan la diferencia para obtener activos, sino que los participantes del mercado están evaluando qué tan bien se negocian los fondos y el tamaño de los activos bajo administración que acumulan.
“El tiempo dirá si la tesis de inversión vale la pena”, dijo Pettman de LPL. “Y eso es lo que estamos observando en este momento.”
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