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US$ 11 trilhões e contando: a queda global das ações pode ainda não ter acabado

Estrategistas de vários bancos em Wall Street estão apostando que o sell-off de papéis de tecnologia, principalmente, ainda não terminou

Níveis técnicos historicamente significativos para o S&P 500 mostram que o índice tem espaço para cair quase 14% mais antes de atingir os principais níveis de suporte
Por Sagarika Jaisinghani e Michael Msika
15 de Maio, 2022 | 01:24 PM

Bloomberg — Um êxodo em massa de dinheiro, uma perda de US$ 11 trilhões e a pior sequência de perdas para as ações globais desde a crise financeira de 2008. A má notícia é que pode não ter acabado ainda.

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A venda no índice MSCI ACWI reduziu drasticamente as avaliações de empresas nos EUA e na Europa, mas estrategistas que vão de Michael Wilson no Morgan Stanley (MS) a Robert Buckland no Citigroup (C) desaceleração do crescimento econômico, especialmente nos EUA.

O dinheiro continua a deixar todas as classes de ativos e o êxodo está se aprofundando à medida que os investidores fogem de nomes como Apple (AAPL), de acordo com o Bank of America. Níveis técnicos historicamente significativos para o S&P 500 mostram que o índice tem espaço para cair quase 14% mais antes de atingir os principais níveis de suporte, enquanto a parcela de empresas que até agora atingiu uma baixa de um ano ainda está muito longe do número do susto do crescimento econômico que derrubou as ações em 2018.

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“Os investidores continuam reduzindo suas posições, principalmente em tecnologia e ações de crescimento”, disse Andreas Lipkow, estrategista do Comdirect Bank. “Mas o sentimento precisa se deteriorar significativamente mais para formar um piso potencial.”

Por outro lado, alguns dizem que a derrota já criou bolsões de valor em setores, incluindo commodities e até tecnologia, que são avaliados no crescimento futuro dos lucros e, portanto, geralmente evitados durante períodos de altas taxas de juros. O Nasdaq 100 subiu na sexta-feira (13), mas ainda fechou a semana em queda superior a 2%.

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Peter Oppenheimer, do Goldman Sachs (GS), está entre os estrategistas de maior destaque a dizer que é hora de comprar a queda, enquanto Thomas Hayes, presidente da Great Hill Capital LLC, disse que ações de “tecnologia da velha guarda”, incluindo Intel (INTC) e Cisco (CSCO), agora estão negociando a múltiplos atrativos.

Mas em meio aos pedaços de valor, o mercado mais amplo parece estar cedendo à medida que a recessão se arrasta cada vez mais. E mesmo com o aumento das preocupações com o crescimento, o foco da inflação no Federal Reserve e em outros bancos centrais significa que os investidores não podem mais contar com o elixir monetário que ajudou a manter vivo o mercado em alta de longa data.

Aqui estão algumas das principais métricas que mostram a potencial desvantagem para os mercados de ações:

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Queda acelerada

O S&P 500 ainda está cerca de 14% acima de sua média móvel de 200 semanas, um nível que já foi um piso durante todos os principais mercados em baixa, exceto pela bolha tecnológica e pela crise financeira global. Estrategistas da Canaccord Genuity dizem que pode haver mais quedas na segunda-feira (16) na venda forçada de margem após mais uma semana vermelha para o benchmark dos EUA.

S&P 500 ainda tem espaço para cair antes de testar a média móvel crucial de 200 semanasdfd

Medidas de estresse

Apesar de todas as quedas recentes - o S&P 500 caiu mais de 13% em relação à alta de 29 de março - os indicadores de estresse também não estão nos níveis vistos durante quedas comparáveis. Menos de 30% dos membros do benchmark atingiram uma baixa de um ano, em comparação com quase 50% durante o susto de crescimento em 2018 e 82% durante a crise financeira global em 2008.

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Além disso, o índice de força relativa de 14 dias sugere que o S&P 500 ainda não está no piso. Embora o índice Stoxx Europe 600 tenha entrado em território de sobrevenda na semana passada, o índice de referência dos EUA ainda não atingiu esse nível, que geralmente é um precursor de uma recuperação.

Índices do mercado ainda não estão exibindo níveis reais de estressedfd

Ficando na defensiva

As ações defensivas têm estado em demanda, pois o espectro de desaceleração do crescimento atinge setores cíclicos economicamente sensíveis. O Stoxx 600 Defensives Index está estável em 2022 contra uma queda de 15% para os papéis cíclicos, e estrategistas do Barclays e do Morgan Stanley esperam que essa tendência continue. No UBS Wealth (UBS), Claudia Panseri vê preços para uma “recessão leve” no desempenho relativo cíclico versus defensivo.

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A comparação com períodos anteriores de força defensiva também sinaliza o potencial de mais por vir. Os ganhos relativos deste ano ainda estão abaixo do desempenho de 2016, provocado por uma desaceleração na China e preocupações com o Brexit, e nos primeiros dias da pandemia em 2020.

Posicionamento defensivo pode ter que ir mais longe antes de atingir o picodfd

Mercado barato

Embora as avaliações das ações de tecnologia tenham caído acentuadamente – o Nasdaq 100, pesado em tecnologia, agora é negociado a cerca de 20 vezes o lucro futuro, o menor desde abril de 2020 – alguns estrategistas esperam que eles permaneçam sob pressão do aperto monetário agressivo dos bancos centrais.

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As ações de tecnologia acabaram de sofrer suas maiores saídas semanais do ano, de acordo com o Bank of America. E mesmo após a queda do preço de esmagamento, Valerie Gastaldy, analista técnica da Day By Day SAS, diz que o setor corre o risco de perder mais 10% antes de encontrar um piso.

“Acho que não vimos o fim ainda”, disse Dan Boardman-Weston, executivo-chefe da BRI Wealth Management. “Esta semana foi bastante brutal e o sentimento dos investidores, especialmente na área de tecnologia, está em pedaços. Teremos algumas semanas e meses complicados pela frente.”

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A maior parte da espuma em torno das ações de tecnologia já foi eliminadadfd

--Com a colaboração de Jan-Patrick Barnert, Gaurav Panchal, Anna Edwards e Tom Mackenzie

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