Bloomberg Línea — La proximidad de la primera vuelta de las elecciones presidenciales, el 4 de octubre, y la expectativa de nuevos recortes en las tasas de interés por parte del Banco Central han acaparado la atención de inversionistas y analistas en las últimas semanas, ante el posible impacto en los activos brasileños.
En este contexto, las acciones relacionadas con las materias primas, la tasa de cambio y las tasas de interés han sido el principal foco de las recomendaciones de 10 bancos y casas de bolsa para este mes, según un estudio de Bloomberg Línea.
Según los analistas, estos activos tienden a ofrecer mayor protección y un mejor rendimiento ante la volatilidad del período electoral, en medio de un panorama de altas tasas de interés y desaceleración económica.
Petrobras (PETR4) y Axia Energia (AXIA3) comparten el liderazgo entre las acciones más recomendadas para septiembre, cada una señalada por ocho de las diez entidades consultadas. Vale (VALE3) aparece a continuación, con siete recomendaciones, frente a cuatro en el mes anterior.
El cambio en las carteras se produce tras un desempeño volátil en agosto. El Ibovespa llegó a acumular una caída de más del 6% en la primera mitad del mes, influenciado por la intensa salida de inversionistas extranjeros, pero ganó impulso en la segunda quincena y encadenó un repunte que ha llevado a las acciones brasileñas a un nivel que no se veía desde mayo.
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Las encuestas recientes sobre la intención de voto muestran al presidente Luiz Inácio Lula da Silva (Partido dos Trabalhadores (PT)) con ventaja en la primera vuelta sobre el senador Flávio Bolsonaro (Partido Liberal (PL)), pero la diferencia en la segunda vuelta se ha reducido. El escritor Augusto Cury (Avante) sorprendió al aparecer en tercer lugar, lo que aumenta las posibilidades de una segunda vuelta.
Este escenario llevó al menos a dos casas de inversión a ajustar directamente sus carteras en función de las elecciones. Ativa Investimentos incluyó al Banco do Brasil (BBAS3) en sus recomendaciones de septiembre “para aprovechar la asimetría de una posible revaluación del riesgo electoral, especialmente si el mercado comienza a atribuir una mayor probabilidad a una segunda vuelta competitiva”, según el informe.
La firma, al igual que Ágora, comenzó a recomendar a B3 (B3SA3), una apuesta que tiende a beneficiarse de una eventual reanudación del flujo extranjero y un aumento del interés por los activos brasileños tras las elecciones.
En la misma línea, Itaú BBA optó por reducir la exposición al crédito nacional, retirando a Bradesco (BBDC4) de su cartera Top 5 e incorporando a Suzano (SUZB3), una empresa exportadora con ingresos en dólares.
“Suzano cotiza con múltiplos descontados y presenta una generación de efectivo atractiva, incluso ante un escenario en el que los precios de la celulosa siguen bajo presión, lo que también funciona como protección parcial frente a los riesgos fiscales, cambiarios y electorales”, escribieron los analistas del banco en un informe.
Genial Investimentos fue una de las corredurías que recomendó a Petrobras este mes. “La empresa registró un crecimiento significativo en sus utilidades durante el último año, opera con uno de los márgenes más altos del sector y cotiza a menos de cinco veces las utilidades de los últimos doce meses, uno de los múltiplos más bajos entre las grandes empresas de la bolsa”, afirmaron los analistas en un informe, destacando que la tesis “no depende de una caída de las tasas de interés para justificar el precio”.
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Por su parte, Axia Energia se presenta como un factor de protección en un panorama electoral incierto. XP, que incluyó el título por primera vez en su cartera Top Ações, mencionó la “fuerte visibilidad de la empresa entre los inversionistas extranjeros” y el riesgo de que El Niño aumente la volatilidad de la generación eólica, lo que sostendría los precios de la energía en el cuarto trimestre.
Por su parte, Daycoval, que mantuvo el título en su cartera de largo plazo por segundo mes consecutivo sin cambios, apuesta por la “consistencia operativa” y la “generación de efectivo” de la empresa como factores que aún no se reflejarían totalmente en la valoración.
La tasa de cambio sigue siendo un tema recurrente en las justificaciones. BTG Pactual mantuvo a Gerdau (GGBR4) en la cartera 10SIM, con un peso del 10%, señalando que cerca del 75% del EBITDA de la empresa proviene de Estados Unidos — lo que convierte a la acción en una forma de protección cambiaria en medio de la incertidumbre electoral brasileña.
“Si la situación fiscal sigue deteriorándose, el real debería debilitarse de manera más significativa”, escribieron los analistas, justificando que el 20% de la cartera se mantenga en estrategias de tasa de cambio.
En el ámbito de la política monetaria, el Comité de Política Monetaria (Copom) redujo la tasa básica de interés Selic en 0,25 puntos porcentuales en la reunión del 5 de agosto, hasta situarla en un 14% anual, respaldado por la desaceleración de la inflación y por señales de una moderación gradual de la actividad económica.
El equipo de macroeconomía de Itaú espera un recorte adicional de 0,25 puntos en la reunión de septiembre, una medida que, según el banco, “aunque por sí sola podría contribuir a mejorar el ánimo del mercado, tiende a quedar en segundo plano mientras los flujos de capital extranjero, el panorama electoral y las tasas de interés internacionales sigan dominando las decisiones de inversión”.
El telón de fondo de estos cambios fue un mes de agosto especialmente volátil. El Ibovespa llegó a cotizar por debajo de los 165.000 puntos a lo largo del mes — lo que equivale a una caída acumulada del 6,5% hasta el día 18 — pero recuperó parte de las pérdidas en la segunda mitad del período, cerrando con una depreciación de solo el 0,3%.
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Aun así, agosto registró la mayor salida mensual de capital extranjero del año: cerca de 18.500 millones de reales (US$3.630 millones) salieron de la bolsa brasileña, el volumen más alto desde agosto de 2022 — también en vísperas de las elecciones presidenciales de ese año.
En Estados Unidos, las tasas de interés a largo plazo continuaron bajo presión debido a las preocupaciones sobre la trayectoria de la deuda pública de Estados Unidos, que superó los US$40 billones, mientras que los flujos internacionales volvieron a concentrarse en países y empresas relacionados con la inteligencia artificial, como Taiwán y Corea del Sur — una tendencia que se había revertido brevemente en julio, cuando Brasil llegó a beneficiarse de la búsqueda de diversificación.
Consulta las acciones recomendadas por cada institución para septiembre de 2026:
Ágora (Top 10)
- Allos (ALOS3)
- Axia (AXIA3)
- B3 (B3SA3)
- BTG Pactual (BPAC11)
- Copasa (CSMG3)
- ISA Energia (ISAE4)
- Petrobras (PETR4)
- Sabesp (SBSP3)
- Vale (VALE3)
- Vibra Energia (VBBR3)
Ativa (Ibovespa+)
- Vale (VALE3)
- Petrobras (PETR4)
- Itaú Unibanco (ITUB4)
- Banco do Brasil (BBAS3)
- BTG Pactual (BPAC11)
- Sabesp (SBSP3)
- Equatorial (EQTL3)
- Localiza (RENT3)
- Embraer (EMBJ3)
- Rede D’Or (RDOR3)
- B3 (B3SA3)
- Multiplan (MULT3)
- Axia Energia (AXIA3)
- Gerdau (GGBR4)
- Nubank (ROXO34)
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BB Investimentos (Carteira Fundamentalista)
- Alupar (ALUP11)
- Axia Energia (AXIA3)
- Direcional (DIRR3)
- Embraer (EMBJ3)
- Gerdau (GGBR4)
- Itaú Unibanco (ITUB4)
- Petrobras (PETR4)
- Tenda (TEND3)
- Vale (VALE3)
- Vibra Energia (VBBR3)
BTG Pactual (10SIM)
- Petrobras (PETR4)
- Itaú Unibanco (ITUB4)
- Axia (AXIA3)
- Sabesp (SBSP3)
- Rede D’Or (RDOR3)
- Embraer (EMBJ3)
- Eneva (ENEV3)
- Gerdau (GGBR4)
- Motiva (MOTV3)
- Cury (CURY3)
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Daycoval (Carteira Longo Prazo)
- Axia Energia (AXIA3)
- BB Seguridade (BBSE3)
- BTG Pactual (BPAC11)
- Copel (CPLE3)
- Eneva (ENEV3)
- Itaúsa (ITSA4)
- Itaú Unibanco (ITUB4)
- Petrobras (PETR4)
- Vale (VALE3)
- Vibra Energia (VBBR3)
EQI (Buy&Hold)
- Equatorial (EQTL3)
- Itausa (ITSA4)
- Allos (ALOS3)
- Porto (PSSA3)
- Petrobras (PETR4)
- Klabin (KLBN11)
- Axia Energia (AXIA3)
- Vale (VALE3)
- Rede D’Or (RDOR3)
- Compass (PASS3)
- B3 (B3SA3)
- Localiza (RENT3)
- Vulcabras (VULC3)
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Genial (Ibovespa 10+)
- Petrobras (PETR4)
- BB Seguridade (BBSE3)
- Ultrapar (UGPA3)
- Vibra Energia (VBBR3)
- Caixa Seguridade (CXSE3)
- Eneva (ENEV3)
- Gerdau (GGBR4)
- Fleury (FLRY3)
- LWSA (LWSA3)
- Méliuz (CASH3)
Itaú BBA (Top 5)
- Embraer (EMBJ3)
- BTG Pactual (BPAC11)
- Eneva (ENEV3)
- Axia Energia (AXIA3)
- Suzano (SUZB3)
Santander (Ibovespa+)
- Bradesco (BBDC4)
- Cyrela (CYRE3)
- Embraer (EMBJ3)
- Eneva (ENEV3)
- Itaú Unibanco (ITUB4)
- Localiza (RENT3)
- Multiplan (MULT3)
- Petrobras (PETR3)
- Rede D’Or (RDOR3)
- Sabesp (SBSP3)
- Vale (VALE3)
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XP (Top Ações)
- Petrobras (PETR4)
- PRIO (PRIO3)
- Gerdau (GGBR4)
- Vale (VALE3)
- Embraer (EMBJ3)
- Totvs (TOTS3)
- Iguatemi (IGTI11)
- Cury (CURY3)
- Rede D’Or (RDOR3)
- Axia (AXIA3)
- Sabesp (SBSP3)
- Itaú Unibanco (ITUB4)
- BTG Pactual (BPAC11)
- Nubank (ROXO34)
