Bloomberg Línea — El comportamiento reciente de la acción de Ecopetrol (ECOPETL) ha estado marcado por la influencia del contexto internacional y el alza del petróleo, en un momento en que la compañía enfrenta cuestionamientos internos, incertidumbre electoral y decisiones administrativas que han generado ruido en el mercado.
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A pesar de esos factores, el desempeño bursátil ha mostrado resiliencia, en un entorno donde el precio del crudo y los eventos geopolíticos han sido determinantes para sostener la valorización del activo.
“El reciente desempeño positivo de la acción de Ecopetrol ha estado impulsado principalmente por factores exógenos”, dijo Steffanía Mosquera, vicepresidente de Equity en Credicorp Capital quien también sostiene que en particular, el repunte se origina en el contexto geopolítico internacional —incluyendo la mayor intervención de Estados Unidos en Venezuela— “y se ve reforzado por el fuerte aumento en los precios del Brent, que han llegado a subir por encima de niveles de US$100 por barril desde niveles inferiores a US$70”,
El comportamiento del mercado en las últimas semanas ha coincidido con ese entorno externo favorable.
Mosquera indicó que, pese a los factores internos que han rodeado a la compañía, “la acción no ha mostrado una reacción sostenida negativa”, lo que sugiere que el mercado está priorizando el escenario internacional favorable —particularmente precios del crudo— por encima de los riesgos idiosincráticos.
En paralelo a ese impulso externo, la compañía ha estado en el centro de decisiones relacionadas con su liderazgo y gobierno corporativo.
Mosquera explicó que “la compañía enfrenta ruido con respecto a su CEO. Más recientemente, la Junta Directiva decidió su salida temporal mediante vacaciones y licencia hasta después del proceso de elecciones presidenciales”.
Ese manejo del liderazgo ha sido interpretado como un elemento visible del entorno político que rodea a la empresa. Paula Chaves, analista financiera y trader institucional, señaló que “la acción de Ecopetrol hoy refleja un equilibrio claro entre fundamentales sólidos y un entorno político exigente. Una parte importante del ruido ya está incorporada en el precio, pero no completamente”.
Chaves también destacó que el mercado ha venido procesando eventos recientes asociados a la administración y el contexto político.
Según indicó, “el mercado ha procesado tensiones en gobierno corporativo, cuestionamientos a la administración y la incertidumbre electoral, y aun así la acción ha mostrado capacidad de recuperación”.
Dentro de ese mismo análisis, el manejo reciente de la presidencia fue identificado como uno de los factores más visibles.
“Un punto clave es el manejo de la presidencia. La salida temporal de Ricardo Roa, en plena antesala electoral, es el mayor reflejo de ese ruido político”, dice Chaves. Sin embargo, al darse con un relevo técnico y continuidad operativa, considera que “el mensaje es que se busca aislar la operación del componente político más visible, lo que incluso puede reducir presión en el corto plazo”, afirmó Chaves.
A pesar de ese contexto, varios analistas coinciden en que el principal impulso reciente ha provenido del entorno internacional y del comportamiento del petróleo.
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Chaves señaló que “tanto el ADR como la acción local han tenido variaciones similares, en un rango cercano al 22%–25%, en un contexto donde el petróleo ha subido cerca de 83%.” Esto refuerza que “el principal driver hoy es el factor externo, no el ruido político”, y que ambos mercados están leyendo el riesgo de forma alineada.
No obstante, también se han planteado advertencias sobre el carácter potencialmente transitorio de ese impulso externo.
Chaves indicó que “es importante entender que este impulso del petróleo tiene un componente que puede ser transitorio, asociado al contexto geopolítico actual.” Una vez ese factor se normalice, “el mercado va a volver a poner el foco en la salud del activo y, sobre todo, en las decisiones locales”.
Ese posible cambio en el foco del mercado aparece como uno de los elementos centrales en la evaluación del comportamiento futuro de la acción. Chaves señaló que “ahí es donde realmente se pondrá a prueba la resiliencia del activo”.
Desde otra perspectiva, Gregorio Gandini, director de Gandini Análisis, hizo referencia al impacto reputacional de las decisiones recientes relacionadas con la presidencia de la compañía.
“Pienso que el tema de mantener a Ricardo Roa en la presidencia y sólo sacarlo de vacaciones y licencia es algo que deteriora la imagen de la compañía”, afirmó.
Gandini también señaló que estas tensiones han sido visibles en escenarios recientes de interacción con los accionistas y trabajadores.
“En especial después de la asamblea de accionistas donde no sólo minoritarios sino la USO también presionan pidiendo su salida”, agregó.
Aunque el entorno internacional ha favorecido el comportamiento del activo, también existen visiones que advierten posibles ajustes en el precio en el futuro.
Andrés Moreno, analista financiero y trader independiente, señaló que “el precio no tiene incorporado todo el ruido político. El dividendo atractivo, y el alza del petróleo por la guerra en Irán están salvando a la empresa”.
En esa misma línea, Moreno anticipó posibles movimientos adicionales del mercado en la medida en que se aclaren los factores actuales. “Para mí, cuando se aclaren algunas de las incertidumbres que hay hoy, el precio debería corregir un 20%”, afirmó.
Además del contexto inmediato, algunos análisis han destacado el papel del Estado en la definición de la estrategia de la compañía.
Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, señaló que “los cambios recientes en Ecopetrol, tanto en su gobierno corporativo como en su política de inversión, están fuertemente influenciados por las directrices del Gobierno nacional”.
Ballén también destacó que “la evolución de la compañía dependerá en gran medida de la dirección que adopte el Gobierno nacional”.
En esa misma evaluación, añadió que “más que un cambio puntual en la administración, se requeriría un ajuste en estas directrices para observar modificaciones estructurales en su estrategia”.
Finalmente, el análisis sobre el comportamiento reciente del activo también incluye una mirada al origen de los movimientos observados en el tiempo. Ballén señaló que “los retrocesos y estos movimientos recientes están más asociados al petróleo”.
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En conjunto, las distintas visiones coinciden en señalar que el entorno internacional y los precios del crudo han sido determinantes, en un contexto donde el mercado mantiene la atención sobre factores internos, decisiones estratégicas y el entorno político que rodea a la compañía.
