Bloomberg Línea — La inteligencia artificial ya no es sólo un motor del mercado estadounidense. Cada vez más, es el propio mercado. Un grupo de 44 compañías vinculadas al ecosistema de IA concentra cerca del 45% de la capitalización del S&P 500 y está explicando la mayor parte del crecimiento de utilidades del índice, en un fenómeno que redefine el liderazgo corporativo en Wall Street.
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Sin embargo, el dato más relevante para los inversionistas podría no ser el dominio de Nvidia (NVDA) y los gigantes tecnológicos, sino que el resto de la economía corporativa estadounidense comienza finalmente a recuperarse tras dos años de estar rezagada. Esa combinación podría cambiar el tono del mercado hacia 2026.
Según los analistas de Bloomberg Intelligence, Nathaniel T. Welnhofer y Christopher Cain, “la IA ya no solo impulsa al S&P 500; cada vez más es el S&P 500”. La afirmación resume el peso que ha adquirido el sector en los resultados corporativos y en la expansión de márgenes del índice desde 2022.
La IA explica más de dos tercios del crecimiento de ganancias
Las cifras muestran hasta qué punto el rally bursátil depende del negocio de inteligencia artificial. Las compañías vinculadas a IA aportarán el 71,1% del crecimiento de utilidades del S&P 500 durante el primer trimestre, mientras que entre 2026 y finales de ese año contribuirían, en promedio, al 60,4% del crecimiento total de beneficios.
El fenómeno no sólo refleja entusiasmo de mercado, sino una aceleración real de ingresos y márgenes.
Las empresas de IA proyectan un crecimiento promedio de ganancias de 40,7% entre el primer y cuarto trimestre de 2026, casi el triple del 13,6% esperado para el resto del índice. Detrás de esa expansión aparecen principalmente las firmas de semiconductores y los hyperscalers, es decir, las grandes plataformas de computación en nube.
El segmento de chips continúa siendo el centro de gravedad del ciclo de IA. Bloomberg Intelligence estima que las utilidades del sector de semiconductores crecerán 122% en 2026, frente al ya elevado 44,4% promedio de 2025.
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Ese nivel de expansión ayuda a explicar por qué Wall Street sigue tolerando valuaciones exigentes en tecnología. El mercado no solo está pagando expectativas futuras, sino resultados concretos que continúan sorprendiendo al alza.
La demanda de chips sigue redefiniendo el mercado
La magnitud del crecimiento de ventas también refleja que la inversión en inteligencia artificial continúa acelerándose pese a los temores sobre desaceleración económica o saturación del ciclo tecnológico.
Las compañías ligadas a IA dentro del S&P 500 proyectan un crecimiento de ingresos de 24,2% interanual entre el primer trimestre y finales de 2026, más de tres veces el 7% esperado para el resto del índice.
Los semiconductores vuelven a liderar con un crecimiento estimado de ventas de 53,7%, seguidos por hyperscalers con 24,4% e infraestructura de software con 19,7%.
Para el mercado, esto implica que la narrativa de IA dejó de depender únicamente de expectativas sobre productividad futura. El crecimiento ya se está traduciendo en ventas, expansión operativa y márgenes históricamente altos.
“Las acciones de IA han aumentado sus ganancias en más de 20% cada trimestre desde el segundo trimestre de 2023”, destacan los analistas.
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El resto del S&P 500 comienza a reaccionar
Aunque la concentración del crecimiento en IA ha generado preocupación sobre la fragilidad del rally bursátil, Bloomberg Intelligence advierte que empieza a aparecer un segundo motor: la recuperación de sectores cíclicos y no tecnológicos.
El resto del S&P 500 proyecta un crecimiento de utilidades de 13,6% entre el primer y cuarto trimestre de 2026, una cifra significativamente menor al 40,7% esperado para las firmas vinculadas a IA, pero superior al ritmo observado en los últimos dos años.
En ingresos, las empresas excluidas del universo IA registrarían una expansión promedio de 7%, apoyadas principalmente por sectores de energía y materiales.
Ese cambio es clave porque reduce la dependencia exclusiva de Nvidia (NVDA) y del grupo de megacapitalización tecnológica.
Si sectores rezagados comienzan a aportar crecimiento mientras el complejo de IA mantiene su expansión de beneficios, 2026 podría parecerse más al boom de utilidades posterior a la pandemia que a una desaceleración tardía del ciclo económico.
En otras palabras, el mercado podría entrar en una fase de ampliación del crecimiento corporativo, algo que Wall Street llevaba esperando desde hace varios trimestres.
Sin embargo, el liderazgo de la inteligencia artificial también empieza a mostrar tensiones financieras.
La construcción de infraestructura para IA está disparando el gasto de capital de las compañías tecnológicas a niveles históricos. Desde el primer trimestre de 2024, las empresas ligadas a IA casi triplicaron su capex, pasando de US$60.000 millones a una proyección de US$166.000 millones en el primer trimestre de 2026.
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Hacia finales de 2026, la cifra podría alcanzar US$251.000 millones.
Ese aumento comienza a erosionar los flujos de caja libres. Bloomberg Intelligence señala que la ratio entre flujo de caja libre y capex cayó desde 2,5 veces en 2023 hasta 0,82 veces proyectadas para 2026.
“La pregunta ahora es qué tan efectivas serán estas inversiones de capital para seguir expandiendo el negocio”, advierten Welnhofer y Cain.
El punto es relevante porque marca la siguiente etapa del ciclo de IA: demostrar que el gasto masivo en infraestructura puede sostener retornos suficientemente altos como para justificar el ritmo de inversión actual.
Márgenes récord y una nueva estructura del mercado
La inteligencia artificial también está cambiando la estructura financiera del S&P 500.
Sin las compañías vinculadas a IA, los márgenes del índice prácticamente no habrían mejorado desde 2022. Mientras el margen neto del S&P 500 subió desde 12% hasta 14,1%, las firmas excluidas del universo IA habrían visto caer sus márgenes desde 11,4% hasta 11%.
En contraste, las compañías de IA expandieron márgenes en 1.327 puntos básicos hasta alcanzar 33%.
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Eso cambia la forma en que el mercado interpreta el crecimiento corporativo estadounidense. No se trata solo de mayores ingresos, sino de empresas capaces de escalar ventas mientras expanden rentabilidad en paralelo.
“Las compañías de IA han demostrado capacidad para escalar ingresos mientras expanden márgenes”, concluye Bloomberg Intelligence.
Para Wall Street, ese sigue siendo el argumento central detrás del dominio bursátil de la inteligencia artificial. Pero el verdadero cambio podría venir ahora desde otro lugar: el despertar gradual del resto de la economía corporativa estadounidense.
