Bloomberg — La mesa de operaciones de cambio divisas de Citigroup Inc (C) en Estados Unidos prevé que el carry trade seguirá ofreciendo oportunidades a los inversionistas, aunque esta estrategia difícilmente repetirá los rendimientos extraordinarios de años anteriores.
Estas operaciones, que consisten en obtener financiación en divisas de bajo rendimiento para invertir en mercados con mayor rentabilidad, seguirán beneficiándose de las elevadas tasas de interés en los mercados emergentes, según afirmó Fuad Muvdi, responsable de operaciones de divisas estadounidenses del banco. Por otra parte, prevé que el dólar se debilite ligeramente, después de que los responsables de la Reserva Federal decidieran la semana pasada no subir las tasas de interés.
Citi mantiene una visión positiva respecto al peso colombiano, el real brasileño y el peso argentino frente al dólar. No obstante, es poco probable que la estrategia pueda superar los elevados rendimientos de los últimos años, señaló.
“Sigo creyendo en las estrategias de carry”, declaró Muvdi en una entrevista en la sede mundial de Citi en Nueva York. “¿Apostaría hoy todo mi capital por ellas? No, no lo creo".
La división de bonos, divisas y materias primas de Citi registró su mejor tercer trimestre en al menos una década, con unos ingresos de US$4.400 millones, en los que los elevados volúmenes en el mercado de divisas compensaron el rendimiento más moderado en las tasas de interés.
Una operación de carry trade consistente en posiciones largas en el peso colombiano y cortas en el dólar estadounidense ha generado una rentabilidad de alrededor del 26% en lo que va de año, según datos recopilados por Bloomberg. Operaciones similares con el peso argentino y el real brasileño habrían generado una rentabilidad del 15% y del 8,5%, respectivamente.
Sin embargo, la posibilidad de nuevas subidas de tasas en determinados países podría reducir la diferencia entre las divisas de bajo y alto rendimiento, lo que mermaría la rentabilidad de las operaciones de carry trade. Muvdi señaló el riesgo de que la inflación persistente en EE.UU. provoque un cambio más agresivo en las perspectivas de las tasas de interés estadounidenses.
“Los diferenciales de tasas de interés podrían empezar a reducirse, lo que provocaría un retroceso natural de muchas de estas divisas”, afirmó.
Brasil sigue siendo uno de los mercados en los que Muvdi ve margen para obtener ganancias, a pesar de la volatilidad en torno a la reelección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva. Con unas tasas de interés locales en torno al 15%, los inversores aún pueden obtener una rentabilidad decente incluso si el real se mantiene estable, señaló.
Por otra parte, señaló que los participantes en el mercado se están volviendo más selectivos. México es uno de los lugares en los que Citi observa que los inversores están retirando parte de sus posiciones.
“Con tanto revuelo en el mercado en estos momentos, los inversores deben permanecer atentos a los factores específicos de cada mercado local, en lugar de tratar esto como una operación en la que basta con configurar la posición y olvidarse de ella”.
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