Bloomberg — El dólar se debilitó frente a la mayoría de las divisas principales el lunes, mientras los inversores debatían sobre cómo la posible participación de EE.UU. en una intervención cambiaria en Japón podría empeorar el sentimiento hacia la moneda de reserva mundial.
El yen se fortaleció un 1% en las operaciones asiáticas frente al billete verde mientras aumentaban las especulaciones de que las autoridades japonesas podrían estar preparándose para intervenir para impulsar su asediada divisa, quizá con la participación del gobierno estadounidense. El indicador Bloomberg de la divisa estadounidense cayó un 0,4%, ampliando el descenso del 1,6% de la semana pasada.
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Para muchos observadores del dólar, las señales de apoyo estadounidense para impulsar al yen reabren el debate sobre una posible intervención monetaria coordinada para guiar al billete verde a la baja frente a sus principales socios comerciales. La idea es que un pacto de este tipo ayudaría a los exportadores estadounidenses a competir con rivales como China y Japón.
“Si la Reserva Federal de Nueva York opta por unirse, entonces eso amplificaría el repunte del yen, y no sólo por razones simbólicas”, dijo Gareth Berry, estratega de Macquarie Group Ltd. “Japón tiene muchos dólares para vender, pero la Fed de Nueva York tiene una cantidad infinita. También se interpretaría como una señal de que Trump quiere un dólar más débil en general.”
Las conversaciones se reavivaron el viernes cuando los operadores informaron de que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se había puesto en contacto con instituciones financieras para preguntarles por la tasa de cambio del yen. Wall Street consideró que esas consultas podían sentar las bases para que Japón interviniera con ayuda de EE UU.
Las intervenciones coordinadas para apuntalar el yen son raras, ya que una ocasión se produjo en 1998 y otra fue el Acuerdo del Plaza, un acuerdo de 1985 entre EE.UU., Francia, Japón, el Reino Unido y luego Alemania Occidental para debilitar el dólar.
A principios del año pasado, los analistas debatieron la probabilidad de un llamado Acuerdo de Mar-a-Lago, impulsados por un trabajo de investigación del economista de la administración Trump y ahora miembro de la junta de la Reserva Federal, Stephen Miran, sobre el debilitamiento deliberado del dólar.
“Cuando el Tesoro estadounidense empieza a hacer llamadas, suele ser una señal de que esto ha pasado de ser una historia normal de divisas”, dijo Anthony Doyle, estratega jefe de inversiones de Pinnacle Investment Management. “La posibilidad de una acción coordinada limita la subida del dólar y el yen y hace más frágil la operación larga con el dólar”.
La semana pasada fue la peor para el dólar desde mayo, después de que una semana de impredecibles políticas estadounidenses sacudiera los mercados financieros. El presidente Donald Trump blandió primero aranceles a Europa por su apuesta por Groenlandia, y luego los retiró abruptamente. El sábado, amenazó con imponer aranceles del 100% a Canadá si alcanzaba un acuerdo comercial con China.
Los riesgos en torno a la independencia de la Reserva Federal y las expectativas de que el sucesor del presidente Jerome Powell se deje influir por Trump para bajar rápidamente las tasas de interés también han estado pesando sobre la divisa estadounidense. El indicador del dólar de Bloomberg ha caído más de un 9% desde principios del año pasado.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
El euro se dirige hacia la zona de 1,19 con un camino probable hacia máximos de cuatro años, a medida que el impulso negativo del dólar cobra fuerza.
Mark Cranfield, estratega de Markets Live.
En el resto de la jornada del lunes, el oro superó por primera vez los US$5.000 la onza. Los metales preciosos se encuentran en medio de un repunte récord, ya que el aumento de los riesgos geopolíticos ha impulsado el llamado comercio de devaluación, por el que los inversores se retiran de las monedas fiduciarias.
En Asia, varias divisas subieron a niveles notables, con el dólar de Singapur en su nivel más alto desde 2014 y el ringgit malasio en su nivel más fuerte desde 2018 frente al billete verde. El won coreano subió más de un 1%, a principios de este mes, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, ofreció un raro apoyo verbal a la divisa.
Para estar seguros, todavía hay debate sobre si la administración Trump realmente favorece un dólar más débil. Bessent dijo el año pasado que EE.UU. sigue teniendo una política de “dólar fuerte” y desestimó las preocupaciones sobre el estatus del billete verde como la divisa clave del mundo.
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Pero para Daniel Baeza, vicepresidente senior de Frontclear, cualquier señal de acción coordinada podría golpear el sentimiento hacia el billete verde.
“La señal más importante es la coordinación de las políticas”, dijo. “Si los mercados interpretan la coordinación como una voluntad de tolerar unas condiciones globales más fáciles para el dólar, especialmente junto a una función de reacción dovish de la Fed, eso podría reforzar la tendencia bajista del dólar a corto plazo”.
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