Bloomberg Línea — El posible estallido de una burbuja tecnológica encabeza el ranking de los temores de los inversores de cara a 2026, según recoge una encuesta de Deutsche Bank, de la cual participaron 440 ejecutivos de distintas partes del mundo.
Los encuestados debían responder los tres principales riesgos y el temor a la burbuja coincidió en el 57% de quienes contestaron.
"Nunca habíamos visto que un solo riesgo se ubicara tan por delante del resto al comenzar un nuevo año, lo que lo convierte, con claridad, en la preocupación dominante para 2026“, detalló Jim Reid, jefe global de investigación macroeconómica y estrategia temática en Deutsche Bank.
El segundo temor más mencionado fue que el nuevo presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), que aún no fue designado, impulse recortes agresivos y genera turbulencia en los mercados. El 27% de los inversores respondió en ese sentido.
El podio de los miedos lo completa una eventual crisis del capital privado, que comprende al 22% de quienes contestaron al relevamiento.
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Estos son los diez principales temores del mercado de cara a 2026
Los puntos más mencionados en el relevamiento de Deutsche Bank fueron los siguientes:
- Caída de las valuaciones tecnológicas / se desvanece el entusiasmo por la inteligencia artificial: 57%
- El nuevo presidente de la Reserva Federal impulsa recortes agresivos y genera turbulencia en los mercados: 27%
- Crisis en el capital privado: 22%
- Los rendimientos de los bonos suben más de lo esperado: 21%
- Los bancos centrales suben las tasas de manera inesperada porque la inflación es persistente: 15%
- La IA tiene un impacto notable en el empleo y los mercados extrapolan ese efecto: 13%
- El Banco de Japón sube las tasas de forma significativa y/o se desarma el carry trade: 12%
- Turbulencia en los criptoactivos: 10%
- Aterrizaje brusco de la economía de Estados Unidos: 10%
- La relación entre Estados Unidos y China se rompe sin que ninguna de las partes retroceda: 9%
- Escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania: 9%
Por debajo de este top 11 (ya que hay dos aspectos ítems que igualan en 9% de las respuestas) aparecen los siguientes asuntos:
- La extrema derecha sigue obteniendo buenos resultados en elecciones: 7%
- Aumentan los defaults de bonos de alto rendimiento: 7%
- Un ataque cibernético de gran magnitud: 7%
- Otras cuestiones geopolíticas: 7%
- El estímulo alemán decepciona frente a las expectativas: 6%
- Varios gobernadores de la Reserva Federal son removidos de sus cargos: 6%
- Taiwán se convierte en un punto crítico global: 6%
- El caos político en Francia provoca una crisis europea: 5%
- Es probable que 2026 transcurra sin grandes riesgos: 5%
- Una guerra comercial global: 4%
- Ataques a la infraestructura energética o un nuevo shock en los precios de la energía: 3%
- Eventos climáticos desestabilizadores / desastres naturales: 2%
- Colapso del mercado inmobiliario global o regional: 2%
- Las tensiones en Medio Oriente escalan de manera significativa: 2%
- El sector inmobiliario chino se desploma o vuelve a concentrar la atención: 1%
- Recesión exclusivamente europea: 1%
- Caída del sector inmobiliario comercial: 1%
- La deuda periférica europea vuelve a estar en el foco: 1%
- Crisis en mercados emergentes: 1%
- Una nueva pandemia: 0%
- Otro factor: 5%
Análisis de Deustche Bank sobre el podio
Jim Reid señala que la fuerte centralidad del riesgo de una burbuja invita a una lectura contraria: si tantos inversores están preocupados por ese escenario, tal vez no exista suficiente euforia como para que el riesgo sea tan extremo como se teme. Agrega que “resulta una lástima no poder comparar este contexto con el sentimiento de fines de 1999″.
Según recuerda, en aquel momento convivían tanto la euforia como el temor a una burbuja, aunque con una diferencia clave: la burbuja de fines de los años noventa fue global, mientras que cualquier exceso potencial actual parece estar mucho más concentrado en acciones estadounidenses vinculadas a la inteligencia artificial.
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El ejecutivo de Deutsche Bank añade que, aun así, los líderes actuales de la inteligencia artificial son individualmente mucho más grandes —y sistémicamente más relevantes— que casi cualquier acción en el año 2000, lo que introduce matices en la comparación.
También destaca cuán elevada es la percepción del riesgo sobre la independencia de la Reserva Federal, considerando lo difícil que sería convencer a todo un comité de respaldar recortes agresivos de tasas.
En relación con el capital privado, Reid indica que se trata de un tema recurrente en conversaciones recientes con clientes, especialmente tras las quiebras de First Brands y Tricolor. A su juicio, el principal problema sigue siendo la opacidad del sector, que dificulta evaluar tanto las exposiciones como el riesgo de contagio.
