Bloomberg — JPMorgan Chase & Co. (JPM) recortará el peso de los mayores emisores de bonos en su índice insignia de mercados emergentes, desviando los flujos de inversores de países como China e India hacia naciones más pequeñas.
El banco de Wall Street reducirá gradualmente el límite de emisores en su índice GBI-EM Global Diversified en la primera mitad de 2026, según un aviso a clientes visto por Bloomberg. El límite bajará al 9% desde el 10% actual, y la aplicación se escalonará a lo largo de un periodo de varios meses, según los documentos fechados el viernes.
La reducción de la ponderación afectará a algunos de los mayores vendedores de bonos de los mercados emergentes, como Indonesia, México y Malasia, así como China y la India. Mientras que Tailandia, Polonia, Sudáfrica y Brasil figuran entre los mayores beneficiarios.
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“Los inversores destacaron las ventajas de rebajar el umbral de diversificación al 9%, con una exposición regional más equilibrada que disminuye el riesgo de concentración y mejora el rendimiento general del índice”, señala la nota a los clientes. “Los inversores se mostraron partidarios de evaluar la idoneidad de nuevas reducciones del límite por países”.
La reacción del mercado a la noticia fue moderada en Asia, con Malasia cerrada por festivo. Los bonos del Estado de China bajaron, principalmente por la mejora del sentimiento de riesgo antes de una llamada entre el presidente Donald Trump y su homólogo chino Xi Jinping el viernes.
Becky Liu, jefa de macroestrategia de China en Standard Chartered Bank, espera que el cambio de índice tenga un impacto limitado en los bonos chinos. Estima que la posible salida de la jugada rondará los US$2.000 millones, una cifra ínfima si se compara con el total de las tenencias extranjeras de bonos chinos onshore, que asciende a unos US$560.000 millones.
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Los inversores globales basados en índices han infraponderado los bonos del Estado chinos en los últimos años debido a los bajos rendimientos, dijo Liu. “Es poco probable que una pequeña reducción adicional de la ponderación de los índices provoque grandes ajustes de posicionamiento de aquí en adelante”.
Un portavoz de JPMorgan declinó hacer comentarios. Bloomberg informó de que el banco había estado solicitando la opinión de los clientes sobre un cambio en el límite de emisores a principios de este año.
El índice de JPMorgan es la principal referencia para la deuda de los países en desarrollo y es seguido por fondos que gestionan más de US$200.000 millones. Los cambios en su composición repercuten en los flujos de inversión mundiales, como cuando se incorporaron los bonos chinos al índice de referencia en 2020 y cuando se añadió la deuda india el año pasado.
El viernes, JPMorgan también situó a Arabia Saudí y Filipinas en el punto de mira para su posible inclusión en el índice de referencia de la deuda local, citando las reformas de mercado aplicadas por ambas naciones en los últimos años. Las ponderaciones estimadas serían de alrededor del 2% y el 1% respectivamente si se añadieran, dijo el banco.
Bloomberg LP, la empresa matriz de Bloomberg News, también ofrece productos de índices para varias clases de activos a través de Bloomberg Index Services Ltd.
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