Bloomberg — Los bonos japoneses a 30 años ganaron después de que una subasta de ese tenor atrajera una mayor demanda, aliviando las preocupaciones inmediatas sobre la deuda de mayor vencimiento a pocos días de unas elecciones muy vigiladas.
El rendimiento de los bonos a 30 años cayó cinco puntos básicos, hasta el 3,585%, después de que la relación entre la oferta y la cobertura en la venta del jueves del Ministerio de Finanzas aumentara con respecto a la subasta del mes pasado. Se observaron compras en toda la curva, con el rendimiento de referencia a 10 años bajando 1,5 puntos básicos hasta el 2,23%.
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“Aunque las preocupaciones sobre la expansión fiscal dificultaron un poco la compra antes de la votación, es probable que muchos inversores quisieran comprar debido a los altos rendimientos”, dijo Kazuya Fujiwara, estratega de renta fija de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
Hay algunos indicios de que puede surgir más demanda cuando se despeje la incertidumbre política. Meiji Yasuda Life Insurance Co. dijo que los bonos del Estado superlargos de Japón ofrecen oportunidades atractivas y está buscando el momento adecuado para comprarlos.
La subasta fue la segunda prueba del apetito de los inversores por la deuda a más largo plazo esta semana, en medio de la cautela ante la votación anticipada del domingo en la cámara baja que determinará el alcance del gasto fiscal. Una venta de bonos a 10 años el martes mostró que aún persiste la preocupación entre los inversores por el aumento del gasto fiscal.
El plan de la primera ministra, Sanae Takaichi, de recortar el impuesto sobre las ventas de alimentos disparó los rendimientos a máximos históricos el mes pasado, en una venta que se propagó por los mercados de bonos de todo el mundo. Aunque desde entonces la tensión se ha relajado un poco, el rendimiento de los bonos japoneses a 30 años sigue cerca de su nivel más alto desde su debut.
La última venta de bonos se produjo en medio de señales de que el apoyo público de Takaichi sigue siendo sólido, mientras que una nueva alianza de la oposición está luchando por resonar entre los votantes, según mostraron las encuestas de opinión durante el fin de semana, lo que posiciona al partido gobernante para una cómoda mayoría en la votación.
“El resultado puede valorarse como más que satisfactorio”, dijo Shoki Omori, estratega jefe de mesa de Mizuho Securities Co. en Tokio. “El mercado confirmó que, con el rendimiento a 30 años en niveles elevados, respondió una cierta cantidad de demanda de dinero real”, dijo Omori.
La relación oferta/cobertura de 3,64 en la última venta de bonos fue superior tanto a la de 3,14 de la subasta anterior como a la media de 12 meses de 3,35.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
Los operadores de bonos japoneses están encantados de ver una sólida demanda en la subasta a 30 años, por encima de la media a 1 año y una cola más ajustada. El precio más bajo también estuvo muy por encima de la previsión, lo que se suma al factor de sentirse bien.
Además, más del 23% de los bonos fueron comprados por sólo dos grandes empresas locales, lo que debería allanar el camino en la negociación secundaria.
Mark Cranfield, estratega de Markets Live.
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La depreciación del yen sigue generando incertidumbre entre los inversores, que vuelven a estar en el punto de mira después de que Takaichi señalara los beneficios de la debilidad de la divisa. Los fondos de cobertura están reactivando las apuestas contra el yen, posicionándose para una nueva debilidad antes de la votación de este fin de semana.
Los inversores también están a la espera de ver cómo puede afectar el resultado de las elecciones a la senda de subidas de tasas del Banco de Japón, ya que Takaichi es conocido como un defensor de la relajación monetaria. Un resumen de las opiniones de la reunión de enero del banco central indicaba una creciente conciencia de la necesidad de subir las tasas de interés en el momento oportuno, mientras las autoridades vigilan el impacto de la debilidad del yen en la inflación.
Con la colaboración de Masahiro Hidaka.
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