Bloomberg — Funcionarios de la Reserva Federal, incluidos dos que serán electores en 2026, ofrecieron el viernes opiniones muy opuestas sobre qué hacer con las tasas de interés, continuando un debate que atenazará al banco central estadounidense en el nuevo año.
Tres responsables políticos se centraron en sus comentarios en los riesgos para la inflación, aunque uno de ellos sugirió que abogaba solo por una pausa temporal en los recortes de tasas para confirmar que la inflación está remitiendo. Otros dos hicieron hincapié en cambio en los riesgos para el mercado laboral.
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Los comentarios fueron los primeros desde el miércoles, cuando la Fed recortó su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual por tercera reunión consecutiva en respuesta al aumento del desempleo. Los votos discrepantes contra la decisión indicaron que la serie de recortes se ha vuelto cada vez más polémica en medio de la persistente inflación, y las proyecciones mostraron que la mediana de los funcionarios sólo espera una reducción en 2026.
“Una parte del comité preferiría ser más prudente. Quieren ver más datos sobre la inflación, más datos sobre el mercado laboral”, dijo Marco Casiraghi, economista senior de Evercore ISI. Con la llegada de una nueva presidenta de la Fed que se espera que presione a favor de tasas más bajas, “va a ser un poco un proceso de negociación sobre cuántos recortes podrían ser razonables en 2026”, dijo.
Dos funcionarios, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, y su homólogo de Kansas City, Jeff Schmid, emitieron declaraciones el viernes en las que esbozaban los fundamentos de sus disensos contra el recorte de tasas del miércoles. Fue el primer voto disidente de Goolsbee desde que se incorporó a la Fed en 2023, mientras que el de Schmid siguió a un disenso contra la anterior reducción de tasas en octubre.
El jefe de la Fed de Chicago dijo en su declaración que “sentía que el curso más prudente habría sido esperar más información” antes de volver a recortar las tasas después de que el cierre del gobierno retrasara varios informes económicos clave en octubre y noviembre, dados algunos datos “preocupantes” sobre la inflación antes del cierre.
Hablando más tarde por la mañana en la CNBC, Goolsbee añadió que preveía más recortes de tasas en 2026 que la mayoría de sus colegas: “Soy uno de los más optimistas sobre cómo pueden bajar las tasas el año que viene”, dijo.
Schmid se mostró menos equívoco.
“La inflación sigue siendo demasiado alta, la economía muestra un impulso continuado y el mercado laboral, aunque se está enfriando, se mantiene en gran medida en equilibrio”, dijo en su declaración. “Considero que la orientación actual de la política monetaria es sólo modestamente restrictiva, si es que lo es”.
Rangos de votación
Los presidentes de la Fed de Chicago y Kansas City dejarán de formar parte del panel de voto de la Fed en 2026. Dos de sus sustitutos entrantes también hablaron el viernes, uno enfatizando las preocupaciones sobre la inflación y el otro advirtiendo de los riesgos para el mercado laboral.
La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, en un acto en Cincinnati, dijo que el banco central debería mantener las tasas lo suficientemente altos como para seguir presionando a la baja la inflación.
“Ahora mismo, tenemos una política que está justo en torno a la neutralidad”, dijo. “Yo preferiría una postura ligeramente más restrictiva”.
En las proyecciones publicadas el miércoles junto a la decisión sobre las tasas, seis de los 19 responsables políticos indicaron que habrían dejado la tasa de referencia donde estaba antes del recorte de esta semana para cerrar 2025.
Dado que sólo 12 de los 19 votan cada año en el Comité Federal de Mercado Abierto para fijar las tasas, y solo dos de los 12 con voto disintieron a favor de tasas más altas, algunos analistas apodaron a la plétora de proyecciones de tasas elevados “disensos silenciosos.”
La presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, que junto con Hammack rotará en las filas de votantes del FOMC el año que viene, fue una de las dos funcionarias que hablaron el viernes y que hizo hincapié en los continuos riesgos para el mercado laboral a pesar de los recientes esfuerzos del banco central por ajustar las tasas hacia un entorno más neutral.
“En términos netos, todavía estoy un poco más preocupado por la debilidad del mercado laboral que por los riesgos al alza para la inflación”, dijo Paulson el viernes en un evento organizado por la Cámara de Comercio del Estado de Delaware. “Eso se debe en parte a que veo una posibilidad decente de que la inflación baje a medida que avancemos en el próximo año”.
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Mientras tanto, Mary Daly, la presidenta de la Fed de San Francisco, dijo en un post de LinkedIn que apoyaba el recorte de tasas de esta semana con el argumento de que un mercado laboral más fuerte ayudaría a los estadounidenses a recuperar el poder adquisitivo perdido mediante el aumento de los salarios.
“El FOMC debe seguir bajando la inflación. Cualquier otra cosa que no sea el 2% no es una opción. Pero importa cómo se llegue ahí”, dijo Daly, que no vota sobre la política este año ni el próximo. “Mantener una política demasiado restrictiva puede causar un daño indebido a las familias estadounidenses y dejarlas con dos problemas: una inflación por encima del objetivo y un mercado laboral débil.”
Con la colaboración de María Paula Mijares Torres, Reade Pickert y Laura Curtis.
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