Bloomberg — Desde liderar las negociaciones comerciales de EE.UU. con China y trazar el rumbo del mayor mercado de bonos del mundo hasta calmar a los inversores asustados por los anuncios económicos más agresivos del presidente Donald Trump, ha sido un 2025 muy ajetreado para Scott Bessent.
Aunque el secretario del Tesoro asumió el cargo en enero declarando que su prioridad era “la calle principal”, Wall Street puede contar algunas grandes recompensas: Los inversores en el índice S&P 500 han obtenido una rentabilidad del 17%, los bonos del Tesoro han subido casi un 6% y los bonos corporativos aún más.
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Algunos de los rendimientos estelares reflejan el alivio de que no haya ocurrido lo peor. Trump frenó las tarifas arancelarias extremas que dio a conocer a principios de abril y que habían alimentado los temores de una recesión, una decisión acreditada en parte a Bessent, que luego se convirtió en uno de los principales negociadores comerciales de la administración.
Y según el propio relato de Trump, Bessent se abstuvo de intentar destituir a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. Algunos inversores advirtieron que cualquier movimiento de este tipo perjudicaría al mercado del Tesoro, al aumentar el riesgo de recortes de tasas de interés impulsados políticamente que aviven la inflación.
Después de haber contribuido a la aprobación en el Congreso de la emblemática ley de recortes fiscales del presidente, Bessent afirma que las perspectivas de crecimiento económico han mejorado. También sostiene que las subidas de aranceles de la administración han conseguido que la trayectoria fiscal de EE.UU. vaya en la dirección correcta. Los pronosticadores independientes no están de acuerdo.
He aquí un vistazo a una serie de métricas y acontecimientos clave del primer año del exgestor de fondos de cobertura al frente del Tesoro.
Crecimiento del PIB
Bessent, de 63 años, asumió el cargo pregonando un plan “3-3-3”. Eso significa generar un crecimiento del 3% del producto interior bruto, conseguir que el déficit presupuestario del gobierno baje al 3% del PIB e impulsar la producción de petróleo en 3 millones de barriles diarios. En julio, dijo en Bloomberg Television que espera que el 3-3-3 se logre para el final del mandato de Trump.
Últimamente, ha pronosticado que EE.UU. “terminará el año” con un crecimiento del 3% o el 3,5%, sin decir a qué medida exacta se refiere, y luego acelerará al 4% a principios de 2026.
La previsión de consenso para 2025 es una tasa de crecimiento del 2% sobre la base del año natural, según las estimaciones recopiladas por Bloomberg. Sería el más débil desde el martilleante año 2020. El año pasado, la economía se expandió un 2,8%. La mediana de las proyecciones también es del 2% para 2026 y 2027.
Los miembros del consejo de la Fed y los presidentes de los bancos de reserva, que la semana pasada presentaron sus propias proyecciones económicas actualizadas, tampoco ven que EE.UU. vaya a alcanzar un crecimiento del 3%. La previsión más alta entre ese grupo de 19, que incluye a Stephen Miran, economista jefe de Trump hasta que pidió una excedencia para unirse a la Junta de Gobernadores en septiembre, es del 2,6% para 2026 hasta 2028, el último año completo de Trump en el cargo.
El Tesoro no respondió a una solicitud de comentarios sobre las predicciones de Bessent, ni sobre otros elementos de su historial de 2025.
Déficit presupuestario
Tras varios años de déficits superiores al 6% del PIB, un nivel raramente visto fuera de tiempos de crisis, Bessent ha pregonado repetidamente que el ratio cayó por debajo de esa cifra en el ejercicio fiscal hasta septiembre.
De hecho, utilizando una estimación de la Oficina Presupuestaria del Congreso para el PIB del trimestre de julio a septiembre, la brecha se situó en el 5,8%, según datos recopilados por Bloomberg.
Pero algunos observadores del presupuesto advierten que las cifras se ven halagadas por un endurecimiento de los límites a los préstamos estudiantiles, que se promulgó como parte de la ley fiscal de Trump de julio.
Quitando eso, calculan los analistas de JPMorgan Chase & Co (JPM), el déficit real fue de más de US$1,9 billones, con lo que volvió a superar el 6% del PIB. Jessica Riedl, miembro de la Brookings Institution y asesora de anteriores candidatos presidenciales del Partido Republicano, hizo un recuento similar.
Según esas matemáticas, la administración no consiguió reducir el déficit ni siquiera con una entrada récord de US$195.000 millones de ingresos arancelarios. Con la previsión generalizada de que los recortes fiscales frenarán el aumento de los ingresos y de que serán inevitables nuevos incrementos pronunciados del gasto en Seguridad Social y Medicare a medida que aumente la población estadounidense de edad avanzada, muchos analistas advierten de que las finanzas federales siguen en una trayectoria peligrosa.
“Washington sigue empujando los déficits hasta niveles insostenibles, y no hay señales de que la juerga de recortes de gastos e impuestos vaya a cesar”, dijo Riedl.
La Reserva Federal
El jefe del Tesoro suele ser el principal punto de contacto de la administración para los asuntos de la Fed, manteniendo reuniones semanales con la presidenta y desempeñando un papel destacado en la selección por parte del presidente de los candidatos a la Fed.
Bessent, que suele decir que la política monetaria es un “cofre de joyas” que debe mantenerse inviolado de interferencias políticas, aconsejó a Trump que evitara despedir a Powell, ante la ira presidencial por el hecho de que los responsables de la Fed no bajaran las tasas de interés como él quería.
Sin embargo, Bessent se agitó a finales de 2025 sobre las decisiones monetarias de la Fed. “Las tasas son demasiado restrictivos, tienen que bajar”, declaró a Fox Business a finales de septiembre. “Estoy un poco sorprendido de que la presidenta no haya señalado que tenemos un destino antes de finales de año de al menos 100 a 150 puntos básicos”.
También ha criticado a la Fed por haber ampliado su balance mediante compras de activos a gran escala, extralimitándose más allá de su misión principal de estabilidad de precios y máximo empleo. Y ha pedido una revisión independiente del banco central, incluidas sus funciones de política monetaria.
El mandato de Powell como presidente finaliza en mayo. Con la decisión de Trump sobre un sucesor prevista para las próximas semanas, el historial de Bessent en la Fed se enfrenta a pruebas clave en 2026.
Mercado de bonos
Al principio de su mandato, Bessent dijo que él y Trump se centrarían en el rendimiento del Tesoro a 10 años como el coste de endeudamiento clave a bajar, en lugar del índice de referencia a un día de la Fed. En diciembre, Bessent se jactaba de que los bonos del Tesoro estaban teniendo su mejor año desde 2020, con los rendimientos estadounidenses a 10 años cayendo incluso cuando sus homólogos en Alemania, Japón y otros países estaban subiendo.
Los datos también muestran que los inversores extranjeros siguen comprando bonos del Tesoro, resistiéndose a la narrativa de “vender América” que estalló durante el caos del mercado a principios de abril, provocado por los anuncios de aranceles de Trump.
Sin duda, a más del 4%, los rendimientos a diez años se mantienen muy por encima de sus niveles de la década anterior a la pandemia, lo que se suma al déficit presupuestario gracias a los mayores pagos de intereses. Aún así, las hipotecas a tipo fijo a treinta años, que están vinculadas a los bonos del Tesoro, han bajado más de medio punto porcentual este año hasta situarse en torno al 6,2%.
Fortalecer Argentina
Con la administración buscando apoyar a los líderes de derecha en toda América Latina, Bessent desempeñó un papel clave en la reunión de apoyo financiero para Javier Milei cuando el presidente argentino parecía estar en riesgo de un revés aplastante en las elecciones de mitad de período.
Bessent se comprometió a proporcionar “todas las opciones de estabilización” de los activos argentinos, y EE.UU. llevó a cabo una inusual intervención directa para apuntalar el peso. Dispuso una línea de canje de US$20.000 millones, y las estimaciones del mercado indicaron que Washington gastó bastante más de US$1.000 millones en octubre para ayudar a la divisa argentina. El partido de Milei ganó las elecciones y el peso se ha estabilizado en gran medida.
Producción energética
Aunque el jefe del Tesoro no desempeña un papel importante en la política energética, la métrica final 3-3-3 de Bessent, añadir 3 millones de barriles de producción de petróleo al día, ha mostrado algunos progresos este año.
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EE.UU. ha añadido unos 700.000 barriles de petróleo desde enero, llevando la producción a un récord de 13,8 millones, y manteniendo la posición del país como mayor productor mundial. EE.UU. también ha añadido 1,2 millones de barriles diarios de líquidos de gas natural y 12 millones de pies cúbicos de gas seco desde enero.
De cara al futuro
Mirando hacia el futuro, Bessent predice que la “edad de oro” de Trump para los estadounidenses se hará realidad en los próximos años, con tanto Wall Street como Main Street yendo bien, en lo que él llama “prosperidad paralela”.
Los votantes no están comprando esa retórica por ahora, y el papel prominente de Bessent podría significar que comparte la culpa si los datos no se mueven a su favor. 2026 llama.
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