Bloomberg Línea — Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses a 10 seguirían en niveles altos en 2026, proyectándose que cierren el año que viene en 4,45%, según prevé el equipo de research de Deutsche Bank. Esto respondería a la combinación de tasas de equilibrio en ascenso y a la recuperación de las primas por plazo a nivel global, según los estrategas de la compañía.
El informe indica que la inflación continúa estabilizándose en las principales economías, aunque todavía no ha vuelto por completo a los niveles previos a la pandemia. Ante este escenario, reseña que los bancos centrales adoptan una postura cautelosa.
“Nuestros economistas estiman que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) aplicará únicamente dos recortes más antes de detener su ciclo, mientras que se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sus tasas sin cambios hasta un posible ajuste a mediados de 2027″, destaca Deutsche Bank.
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En este contexto es que los estrategas de tasas del banco de inversión alemán anticipan que los rendimientos enfrentarán presión al alza conforme aumenten las tasas de equilibrio y se restablezcan las primas por plazo a nivel global, “proyectando que los Treasury estadounidenses a 10 años cierren 2026 en 4,45%”.
Crecimiento de la economía en el mundo y en Estados Unidos
El reporte de Deutsche Bank prevé que el crecimiento global en términos reales se mantenga en niveles similares a los de 2024 y 2025, aunque aclara que las fuentes de ese crecimiento están cambiando.
Asimismo, proyecta que Estados Unidos vuelva a acelerar a medida que disminuya la incertidumbre comercial, los ingresos de los hogares se beneficien de recortes impositivos y el crecimiento se expanda más allá de la inversión relacionada con inteligencia artificial.
En tanto, Alemania, tras años de estancamiento, "se encuentra en condiciones de experimentar uno de los rebotes más significativos entre las principales economías gracias a un estímulo fiscal recién implementado“, confían los analistas.
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Por su parte, Europa sin incluir a Alemania, debería desacelerarse levemente tras un fuerte 2025, aunque se espera que el impulso se fortalezca a lo largo del año.
Pronóstico para el S&P 500
Los estrategas de acciones de Deutsche Bank anticipan que el ciclo de ganancias se expandirá más allá de las grandes tecnológicas, con ganancias por acción del S&P 500 proyectado en US$320 (+14%) y un objetivo de cierre de año en 8.000 puntos. Además, mantienen sobreponderación en Europa y subponderación en Japón.
