Bloomberg — La subasta de bonos del Estado japonés a dos años registró una sólida demanda, ya que el aumento de los rendimientos respaldó el interés de los inversores a pesar de las crecientes expectativas de que el Banco de Japón endurezca su política.
La ratio de cobertura de la oferta en la venta del viernes fue de 3,88, frente al 3,26 de la anterior y a la media de 3,6 de los últimos 12 meses. El rendimiento de los bonos del Estado a dos años, sensible a las expectativas de política monetaria, cayó dos puntos básicos, hasta el 1,23 %. A principios de esta semana alcanzó brevemente el 1,275 %, el nivel más alto desde 1996.
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“El resultado es sólido, dado que la relación entre la demanda y la oferta se encuentra en el rango superior de las subastas a dos años durante este año fiscal”, afirmó Miki Den, estratega senior de tasas de interés de SMBC Nikko Securities Inc. “Espero que el rendimiento a dos años disminuya, pero el alcance podría ser limitado dados los riesgos de subida de tasas”.
La demanda en la venta sigue a una subasta a 40 años celebrada el miércoles, que también mostró un apetito decente por parte de los inversores, lo que se suma a la sensación de calma que ha vuelto al mercado de bonos del Estado japonés tras la crisis de hace una semana.
Otra señal de la fuerte demanda de los inversores es que la diferencia entre el precio medio y el precio mínimo aceptado se redujo de 0,022 el mes pasado a 0,01.
La venta se produjo en medio de las expectativas de que el Banco de Japón subirá las tasas de interés de forma más agresiva para contrarrestar la debilidad del yen. Los swaps de índices a un día muestran que la probabilidad de una subida de tasas en abril ha aumentado hasta alrededor del 70%.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
La relación entre la oferta y la demanda fue superior a la media de los últimos 12 meses, con un precio bajo que superó las previsiones previas a la subasta, lo que es señal de una demanda sólida. Esto también será positivo para el yen, ya que elimina el riesgo de que una acción secundaria descuidada lastre la moneda.
—Mark Cranfield, estratega de Markets Live.
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En una rueda de prensa tras la reunión sobre política monetaria del Banco de Japón a principios de este mes, el gobernador Kazuo Ueda se mantuvo firme en su postura imparcial sobre la trayectoria de subida de tasas del banco central tras mantener estable el tipo de referencia y elevar las perspectivas de inflación.
Algunos miembros del consejo expresaron su creciente preocupación por el grado en que la depreciación del yen está afectando a la evolución de los precios cuando debatieron la política en diciembre, antes de decidir en esa reunión subir el tipo de interés de referencia al nivel más alto desde 1995, según las actas de la reunión.
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