Los operadores de divisas se preguntan hasta donde caerá el euro

Bloomberg — Un mundo en el que el euro vale menos que el dólar es uno para el que se están preparando los operadores de divisas.

El euro está a punto de tocar la paridad con el dólar por vez primera desde 2002. Ahora que se han roto niveles de soporte históricos que se han mantenido durante décadas después de la caída de este mes, la atención del mercado se está centrando en cuánto más podría descender.

“El nivel de US$1,00 es posiblemente el más importante desde el punto de vista psicológico en el sector de las divisas y es probable que haga mucho ruido”, dijeron los estrategas de ING Groep NV (ING), dirigidos por Chris Turner. “Si se produce la ruptura de US$1,00, esperamos que la volatilidad se incremente de manera brusca y, es muy probable, que se produzca una brecha a la baja en el euro-dólar”.

La siguiente parada puede ser US$0,9850, un valor que la más reciente ronda de apuestas de opciones indica como un posible piso en el corto plazo. El mes pasado, según los datos de la Depository Trust & Clearing Corporation, los inversores no querían añadir exposición más allá de la paridad. Pero desde el 1 de julio, las apuestas bajistas también se han concentrado en strikes (el precio del activo al que el inversor puede ejercer una opción) más bajos, y los 0,95 dólares se están convirtiendo poco a poco la apuesta favorita de los operadores de opciones.

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Este descenso de la divisa ha sido muy rápido y brusco, considerando que en febrero cotizaba en torno a los US$1,15. Las perspectivas de crecimiento de la zona euro empeoraron con la invasión de Ucrania, lo que elevó el costo de la energía. Esto se sumó a una serie de aumentos de las tasas de interés por parte de la Fed que fortalecieron el dólar.

Esta situación deja al Banco Central Europeo (BCE) en un dilema. Por el momento ha resistido el endurecimiento agresivo de la política monetaria de los bancos centrales de todo el mundo e indicado que elevará los costos de endeudamiento en un cuarto de punto porcentual a fin de mes. Un diferencial de tasas cada vez mayor con otros bancos centrales, sobre todo la Fed, presionará a la moneda común.

Hay quienes señalan que podría caer aún más. En el aspecto técnico, hay poco apoyo por debajo entre la paridad y mínimo de enero de 2000, US$0,9668.

Otros se preguntan dónde está el fondo. El jefe de investigación de divisas del Deutsche Bank AG (DB), George Saravelos, afirma que un descenso a US$0,95-US$0,97 equivaldría a las divergencias históricas extremas observadas en los mercados de divisas al final de Bretton Woods en 1971. Los estrategas de Nomura International Plc (NMR) advierten de una caída “no lineal” hasta los US$0,95.

“El euro podría poner a prueba en un principio los niveles de soporte establecidos en 2002, en torno a US$0,9613 y US$0,9863″, dijo Jordan Rochester, de Nomura. " Sin embargo, tras 20 años, es posible que estos niveles de soporte cuenten con pocas barreras, las cuales son ineficaces para compensar el poder de los flujos macro que impulsan este movimiento”.

El euro tiene un 52% de probabilidades de tocar la paridad en los próximos 30 días, según el modelo de valoración de opciones de Bloomberg, y una en cuatro de que tocar los US$0,95 para fin de año. Esto convierte la cobertura en la más costosa contra nuevas caídas pronunciadas desde el inicio de la guerra en Ucrania.

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Este artículo fue traducido por Miriam Salazar