Bloomberg — La tradicional calma de finales del verano boreal no se percibe en el mercado de valores ya que los operadores están recalibrando sus expectativas después de una advertencia contundente del jefe de la Reserva Federal de los Estados Unidos en el simposio de Jackson Hole. Y lo más probable es que aún tengan un largo camino por recorrer.
Así lo afirman los estrategas de derivados de Bank of America Corp. (BAC) que señalan disparidad en las expectativas de variación de los precios en la renta variable y otros tipos de activos. El repunte del S&P 500 en los dos meses transcurridos hasta mediados de agosto envió al índice de volatilidad Cboe, o VIX, a una zona de letargo junto a indicadores similares en los mercados de tasas o de divisas.
El brusco despertar que el discurso de Jerome Powell ha supuesto para las acciones estadounidenses significa que los inversores deben ponerse al día en la valuación del riesgo de la política monetaria.
“La renta variable ha sido particularmente complaciente con el cambio del entorno macro y la configuración de la política monetaria, donde la Fed luchando contra la inflación a través de las condiciones financieras significa que los repuntes de los activos de riesgo obligan y permiten subir más agresivamente”, escribieron los estrategas de Bank of America, incluido Gonzalo Asís, en una nota a los clientes. “A medida que los inversores regresan del Día del Trabajo, creemos que todavía hay mucho espacio para que la volatilidad de la renta variable se ponga al día con los niveles de tensión en otras clases de activos”.
El pronóstico de Bank of America para el S&P 500 a fin de año señala a los 3.600 puntos.
La preocupación por la complacencia del mercado de valores ha disminuido en cierta medida en la última semana, y el VIX ha superado los 25 puntos después de cotizar por debajo de los 20 este mes.
La relación relativa entre la volatilidad de las acciones y la de los bonos ha sido objeto de un intenso escrutinio este año, por lo que el valor justo del VIX en medio de oscilaciones más bruscas del mercado del Tesoro sea un punto de acalorado debate que probablemente continúe.
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