Colombia

Gilinski en escenario ideal: gana con cara y con sello en OPA de IHC por Nutresa

Tiene la opción de ganar US$1.000 millones, liberar deuda y conservar las acciones de Sura, y, además quedar con un “viejo amigo” en Nutresa

El jeque Tahnoon Bin Zayed Al Nahyan, presidente de IHC, y una planta de Nutresa.
Por Daniel Guerrero
26 de septiembre, 2022 | 04:00 AM

Bogotá — A la puja por el control del Grupo Empresarial Antioqueño entró un tercero que no estaba en el radar. IHC Capital Holding lanzó una OPA, en solitario, para comprar entre el 25% y el 31,25% de las acciones del Grupo Nutresa, una movida que deja a los Gilinski parados en el mejor de los mundos.

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Lejos de ser un competidor por el control de la empresa, Gilinski debe estar viendo al oferente como un potencial aliado, otra vez, en su estrategia de controlar las empresas del GEA.

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¿Otra vez? Sí. Si bien la oferta de IHC no va en asociación con la familia Gilinski, no es un secreto que en el pasado han trabajado en sociedad, e incluso, que a IHC le interesaría entrar más adelante en Sura. Ya acompaña a Gilinski en LuloBank, entidad digital que lidera Benjamín Gilinski.

Escenario # 1

Del 100% de las acciones del Grupo Nutresa el 35% está en cabeza del Grupo Sura, el 31,09%, en de Gilinski, el 9,95% es del Grupo Argos. Los demás accionistas son las familias fundadoras, entre las cuales se destacan los Palacio, algunos fondos como el iShares Colcap, patrimonios autónomos, todos con menos del 1% y otros accionistas, que tienen 9,36% de las acciones

Si IHC solamente recibirá las aceptaciones de los accionistas distintos a las empresas del GEA y a Gilinski, solo podría comprar el 23,7% de las acciones, es decir, no alcanzaría para comprar el mínimo que busca, o sea, el 25%.

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Para alcanzar lo que quiere comprar necesitará que Sura, Argos o Gilinski le vendan, o levantar los mínimos de la oferta para comprar una fracción inferior a la que planteó.

Y si el GEA vende…

Si Sura y Argos deciden vender IHC Capital tendría una porción mayor a la que está buscando. Es decir, tocará esperar a conocer el cuadernillo de la oferta para ver si hay disponibilidad para levantar los mínimos y así poder comprar el 45,18% de la compañía.

Si eso sucediera terminaría por romperse el enroque y dos de las 3 empresas dejarían de tener participación en la tercera y todas las decisiones en Junta quedarían entre el representante de los inversionistas minoritarios que queden y los representantes de IHC y de Gilinski, es decir, quedaría el camino despejado para lanzar una nueva OPA por Sura y que la Junta de Nutresa acceda a vender. Así, Jaime Gilinski lograría tener el control de la joya del GEA, Sura, Bancolombia, Argos y, además, Nutresa.

Y si el vendedor es Gilinski

Otro escenario que deja a Gilinski en una posición favorables es el de vender. Puede optar por vender su participación en Nutresa (31,09%) por la que pagó US$1.073 millones.

Recibiría US$2.134,7 millones, es decir, en menos de un año habría duplicado su inversión en Nutresa. Además, si vende, dejará de influir en las decisiones de la compañía de alimentos, pero contará con un viejo amigo en el seno de la Junta Directiva.

Vale recordar que las acciones que tiene hoy en día el Grupo Gilinski en el Grupo Nutresa por US$2.047 millones son la garantía a un crédito celebrado entre Nugil y el First Abu Dhabi Bank.

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Esto quiere decir que Gilinski con el pago que recibiría podría saldar su deuda con el banco árabe, pero conservar sus acciones en Grupo Sura, y ya sin deuda, y con un aliado importante en Nutresa, volver a pujar por Sura para intentar obtener el control de la empresa, y por ende, de Bancolombia y desde ahí tomar decisiones de las demás empresas del GEA,

Lo que viene

A la OPA todavía le hace falta ser autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia, y posteriormente a ello, se definirán las fechas en las que se recibirán las aceptaciones.

Una vez se autorice la Junta Directiva del Grupo Sura y del Grupo Argos tendrán que entrar a definir si participarán o no de la OPA, es decir, si venderán o no sus participaciones.

Gilinski, quien consideró que Nutresa era atractiva a US$7, US$10 y US$12,48 por acción seguramente votará a favor de la venta de las acciones a US$15, resta saber si su voz será suficiente dentro de la Junta de la compañía.

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