Bloomberg Opinión — ¿Quiere saber cómo ganar dinero en bolsa? En concreto, ¿quiere saber qué le dará una ventaja sobre los demás? Yo creo que sí. Y no soy la primera escritora de finanzas que piensa así.
Estoy leyendo el maravilloso libro “Invested: How Three Centuries of Stock Market Advice Reshaped Our Money, Markets, and Mind” (Invertidos: cómo tres siglos de consejos bursátiles han reconfigurado nuestro dinero, nuestros mercados y nuestras mentes), un magnífico trabajo de cinco dedicados académicos que abarca 300 años de consejos de inversión impresos. Son muchos libros. Pero hojee el contenido de unos cuantos y descubrirá que, bajo diferentes títulos y apariencias, la mayoría ofrecen los mismos buenos consejos, consejos que podemos seguir tan bien hoy como en el siglo XVIII.
El género lo inició Thomas Mortimer en 1761, con su guía “pionera” del mercado, “Every Man His Own Broker” (cada hombre es su propio corredor), que jugaba con la idea popular de que los expertos estaban bastante sobrevalorados. (“Every Man His Own Broker” seguía a publicaciones populares como “Every Man His Own Doctor” y “Every Man His Own Lawyer”). Encontró un público muy dispuesto: El libro fue un éxito “logrando cinco ediciones en poco más de 12 meses”, según “Invested”.
El éxito de Mortimer en comenzar lo que en retrospectiva era un mercado obvio (¿quién no quiere saber cómo hacerse rico?) alentó una serie de publicaciones similares. El “Epítome de las acciones y los fondos públicos” de Thomas Fortune, por ejemplo, publicado por primera vez en 1796, había alcanzado 17 ediciones en 1856. A principios del siglo XIX, el auge de las acciones conjuntas creó un nuevo campo de acción para los escritores financieros, y los folletos de consejos sobre minería y ferrocarriles aparecieron en cantidades impresionantes en EE.UU. y el Reino Unido - “A Short Sure Guide to Railway Speculation” (Guía breve para la especulación con ferrocarriles) es un clásico del género.
Después, el volumen de publicaciones se disparó: ahora hay decenas de miles. Pero lo que “Invested” deja claro es lo poco que ha cambiado el género. Desde el libro de Moses Smith “Plain Truths About Stock Speculation” (Verdades sobre la especulación bursátil) (1887) y el de Burton G. Malkiel “A Random Walk Down Wall Street” (Una caminata cualquiera por Wall Street) (1973) hasta el de Jim Cramer “Mad Money: Watch TV, Get Rich” (2006) (Mire televisión, hágase rico) y “Don’t Panic: How to Manage Your Finances and Financial Anxieties During and After the Coronavirus” (2020) (No entre en pánico: cómo gestionar sus finanzas y ansiedades durante y después del Covid) los mensajes básicos son los mismos. Los mercados tienen ciencia y previsibilidad. Se les puede ganar con regularidad. Siga las reglas y todo será pan comido.
¿Qué reglas podemos extraer de estos 300 años? ¿Qué ha resistido el paso del tiempo?
Cuando las tasas de interés son altas, se necesitan menos los mercados de valores que cuando son bajas. Una dinámica interesante es el auge de los libros de consejos cuando los rendimientos son bajos y los inversores se sienten defraudados por los depósitos. Pensemos en finales del siglo XIX y principios del XX, cuando el periodista financiero Henry Hess señalaba que sus lectores no tenían más remedio que “pilotar sus finanzas con seguridad entre el Escila del bajo rendimiento y el Caribdis del gran riesgo”. Piense, por supuesto, también en la última década.
Mantenga sus costes bajos. Desde el primer día, Mortimer advirtió que no sólo era imposible “que un corredor diera a cualquier caballero un consejo sincero y desinteresado”, sino que sus comisiones se comerían cualquier rendimiento potencial. Eludirlas, calculaba, “ahorraría al público medio millón al año”. Hoy en día, este consejo se manifiesta en los cientos de libros sobre inversión pasiva, siendo “Little Book of Common Sense Investing” (Pequeño libro de inversiones con sentido común) de John Bogle la lectura obligada en la materia.
Busque el valor. A William Fairman, autor de “The Stocks Examined and Compared” (Las acciones, examinadas y comparadas) (1795) le gustaba que sus lectores hicieran “compras reales”, por ejemplo, y “The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing” (El inversor inteligente: el libro definitivo sobre inversiones de valor), de Benjamin Graham, sigue siendo exactamente eso.
Diversificar. La “Guía para invertir dinero” de Beeton (1870) tenía muy claro que los inversores en bonos debían dividir sus tenencias entre préstamos turcos, italianos, españoles, egipcios y argentinos (¡!) en lugar de centrarse en uno solo. Harry M. Markowitz modernizó la idea en su clásico “Portfolio Selection: Diversificación eficiente de las inversiones”.
Por último, piense a largo plazo y controle sus emociones. Aquí está Malkiel resumiendo los 300 años de escritos sobre este tema: “No es difícil ganar dinero en el mercado. Lo que es difícil es la tentación de tirar el dinero en atracones especulativos para enriquecerse rápidamente”. Es una lección obvia pero frecuentemente ignorada”.
Pero he aquí la cuestión: Con tanto publicado sobre el tema y todo aparentemente sencillo, ¿por qué no somos todos ricos?
También podríamos preguntarnos por qué no hemos creado empresas de éxito o por qué no estamos todos deliciosamente delgados. La respuesta la da claramente el título del libro sobre inversiones de Richard Oldfield “Simple pero no fácil”.
Los libros sobre emprendimiento, pérdida de peso e inversión cuentan verdades sencillas. Sólo hay que empezar. Cambie sus hábitos alimentarios. Compre barato y venda caro. Pero no ofrecen magia; no hay ninguna píldora especial. Para adelgazar, tener éxito o ser rico, hay que trabajar de verdad (comer de otra manera, montar un negocio, aprender métodos de valoración), y la mayoría de las veces no lo hacemos. En su lugar, utilizamos los libros de finanzas de la misma forma que utilizamos los libros de autoayuda: más como recordatorio de posibilidades que como otra cosa. Pregunte a un editor financiero de éxito qué vende, y si es sincero dirá que no soluciones, sino “esperanza”.
La buena noticia es que si quiere convertir esa esperanza en realidad, ahora es tan buen momento como siempre. Hace dos años, dice Ben Inker, de GMO, los mercados bursátiles mundiales estaban (con algunas pequeñas excepciones) tan sobrevalorados que comprar en ellos garantizaba pérdidas de capital. Hoy no es así: El año pasado, los mercados mundiales perdieron alrededor del 25% en términos ajustados a la inflación, y hay muchas áreas en las que se puede comprar con seguridad a medio plazo, siendo Japón, los mercados emergentes y el Reino Unido los mejores del grupo en la mayoría de las medidas de valoración. (Escuche el podcast de Merryn Talks Money con Inker para más información).
Así que siga las instrucciones básicas de uno de los muchos libros de inversión que tiene en su estantería y, aunque puede que siga al mercado más que ganarle, al menos habrá empezado. Y no tendrá que comprar más libros.
Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.
