Bloomberg — Se espera que las acciones en Asia sigan un repunte en Wall Street después de que una inesperada desaceleración de la inflación reforzó las apuestas de que el agresivo ciclo de alzas de la Reserva Federal ha terminado. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se desplomaron y el dólar se desplomó.
El índice de referencia de las acciones de Australia subió un 1,6% y los futuros apuntaron a fuertes aperturas para Japón y Hong Kong en las primeras operaciones de Asia, después de que el S&P 500 ganara casi un 2% el martes, la mayor ganancia desde abril. Tesla Inc. lideró las ganancias en megacaps y Nvidia Corp. repuntó por décima sesión consecutiva. Los rendimientos a cinco años se desplomaron más de 20 puntos básicos y el dólar cayó un 1,2%, su mayor caída en un año.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años de Australia y Nueva Zelanda se desplomaron en las primeras operaciones de Asia después de que un informe mostrara que la inflación general y básica de Estados Unidos en octubre se desaceleró más de lo que los economistas habían pronosticado.
Si bien el repunte de Wall Street podría suponer el riesgo de una mayor flexibilización de las condiciones financieras (y, en última instancia, complicar el trabajo de la Reserva Federal), las apuestas a un “pivote” el próximo año han aumentado. Los swaps de la Reserva Federal indican que las probabilidades de otra subida han caído a casi cero, y el mercado valora un recorte de tipos de 50 puntos básicos para julio.
“Los últimos inversores que no estén convencidos de que la Reserva Federal ha terminado probablemente estén ‘tirando la toalla’”, dijo Bryce Doty de Sit Fixed Income Advisors. “Es más probable que la próxima acción de la Reserva Federal sea un recorte el próximo verano que otro aumento de tipos”.
Los funcionarios de la Fed acogieron con agrado los últimos datos que muestran un retroceso de la inflación estadounidense, al tiempo que agregaron que todavía queda un camino por recorrer antes de alcanzar el objetivo del 2% del banco central.
Para Chris Larkin de E*Trade de Morgan Stanley, si bien las cifras más frías de lo esperado probablemente alentarán a algunos inversores a comenzar a planificar recortes de tipos para 2024, la Reserva Federal probablemente seguirá luchando contra esa narrativa.
“Han corrido una carrera larga y no se rendirán sólo porque la línea de meta parezca estar un poco más cerca”, señaló Larkin.
La caída de la inflación sugiere que la reciente política monetaria ha estado haciendo su trabajo, lo que hace cada vez más probable la perspectiva de un “aterrizaje suave”, según Richard Flynn de Charles Schwab UK. La noticia refuerza la probabilidad de que los funcionarios “rechacen” nuevas subidas de tipos, señaló.
Un proceso desinflacionario intacto significa que la Reserva Federal puede “quedarse quieta por ahora”, lo que reduciría el riesgo de una “política excesivamente restrictiva”, según Lauren Goodwin de New York Life Investments. Aún así, advirtió a los inversores que no se “entusiasmen demasiado” ya que “las condiciones financieras ahora se están relajando nuevamente, lo que mantiene a la Reserva Federal en guardia y altamente dependiente de los datos”.
El desafío de la Reserva Federal es que el mercado intente saltar al “final del juego”, arriesgándose a una flexibilización de las condiciones financieras mayor o más temprana de lo que a la propia Reserva Federal le gustaría ver, dijo Krishna Guha de Evercore ISI. “Así que esperemos que los funcionarios de la Fed mantengan un tono muy cauteloso y relativamente agresivo”.
El fundador de Citadel, Ken Griffin, dijo que la Reserva Federal corre el riesgo de dañar su reputación si reduce las tasas de interés demasiado rápido. Cathie Wood, directora de ARK Investment Management, dijo que la deflación ya está en marcha en Estados Unidos en todas las industrias y obligará al banco central a iniciar un gran ciclo de recortes de tasas de interés.
Las acciones se han recuperado en noviembre por las apuestas de que la Reserva Federal ha terminado con las subidas de tipos, con el S&P 500 subiendo más del 7% en el lapso, y acercándose a su mejor mes desde octubre de 2022.
En los últimos 22 años, cuando el S&P 500 subía un 5% o más a mediados de noviembre, el resto de ese año fue positivo en todas las ocasiones, según datos compilados por Bloomberg. Si retrocedemos 50 años, esa configuración fue positiva 26 de 30 veces, siendo la disminución en las cuatro excepciones del 1% o menos.
Los inversores se volvieron más optimistas con respecto a los bonos desde la crisis financiera mundial en medio de una “gran convicción” de que las tasas bajarán en 2024, según la última encuesta de administradores de fondos de Bank of America Corp.
Pacific Investment Management Co., entre las muchas cuyas expectativas de un repunte este año fueron decepcionadas, está renovando la convocatoria para 2024.
Los bonos “rara vez han sido tan atractivos como parecen hoy” en relación con las acciones, dijeron los gerentes de Pimco Erin Browne, Geraldine Sundstrom y Emmanuel Sharef en un informe que predice el “mejor momento” para la clase de activos en 2024.
Mientras tanto, los legisladores de la Cámara de Representantes de Estados Unidos superaron la animosidad partidista el martes para aprobar un proyecto de ley de financiación gubernamental temporal que reduce en gran medida el riesgo de un cierre. La legislación pasa ahora al Senado, donde se espera que la mayoría demócrata la respalde, aunque no incluye la ayuda a Ucrania e Israel que apoyan.
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