Buenos Aires — Con el anuncio del nuevo repo por US$3.000 millones, el Gobierno argentino despejó el interrogante respecto del origen de los dólares que le faltaban para el pago de deuda del 9 de enero. Pero saldada esa duda, restaba por conocerse ahora cómo haría el Tesoro para hacerse de esos dólares que los bancos le prestaron al Banco Central argentino (BCRA), en un contexto en el que la liquidez en pesos se mantiene muy ajustada y los bancos se los disputan a tasas de hasta tres dígitos.
Según dijeron a Bloomberg Línea desde el Ministerio de Economía, el Tesoro afrontará el pago del 9 de enero con dólares que ya tiene en sus cuentas -aproximadamente unos US$2.300 millones, precisaron- y con la compra de dólares al BCRA por los US$2.000 millones restantes.
VER MÁS: El Banco Central argentino oficializa préstamo repo con bancos internacionales para pago de deuda
Al 5 de enero, último dato oficial disponible, el Tesoro tenía en su cuenta en el BCRA US$1.676 millones, por lo que se infiere que el Gobierno argentino se hizo el martes con buena parte de los US$707 millones correspondientes a la privatización de las represas del Comahue. Citando fuentes oficiales del Palacio de Hacienda, el diario La Nación publicó que el Tesoro habría conseguido por esa vía unos US$530 millones, cerca del 75% del monto total de la operación.
¿De dónde saldrán los pesos?
Saldado ese interrogante, las dudas entre analistas se centraron en estas horas en el origen de los pesos. Con depósitos en moneda local por ARS$4,1 billones en su cuenta en el BCRA al 5 de enero (último dato oficial disponible), si el Tesoro usara esos fondos para comprarle a la entidad los US$2.000 millones mencionados, implicaría restarle casi ARS$3 billones a esa cuenta, llevándola a mínimos desde mayo de 2024.
Dicha cuenta, cabe recordar, es la que habitualmente utiliza el Tesoro para compras de reservas o cubrir la diferencia en licitaciones con rollover inferior al 100%.
Por ese motivo, analistas no descartan que el Tesoro acuda también al colchón de pesos que tiene en el Banco Nación (BNA) para comprarle al Central los dólares que precisa para pagar el viernes.
A octubre, las tenencias del Tesoro en esa cuenta –que se alimenta con los pesos que obtiene el Gobierno del superávit fiscal– rondaban los ARS$15,3 billones, de acuerdo con el último dato oficial publicado por el BCRA.
Esa operación, sin embargo, podría tener consecuencias sobre la liquidez del sistema financiero argentino.
“El problema de sacar la plata del Banco Nación es que le das a una ahorcada adicional al sistema”, explica el analista Federico Machado. “Porque si al Banco Nación le retiran depósitos tiene que achicar su balance. Es decir, tiene que desarmar posiciones, o crédito. Y justamente estamos en un contexto donde faltan pesos en el sistema, en el que se vuelan las tasas de caución. Con lo cual, sacarle pesos al BNA tampoco es gratuito”, explicó.
VER MÁS: ¿Qué busca el Gobierno argentino con el canje de deuda de este miércoles?
Ante ese escenario un analista interpretó, en condición de reserva, que el Tesoro afrontará la compra de los dólares para el pago de deuda mediante una combinación en la que utilizarán parte de los pesos que tienen en el BCRA y otra parte de lo que tienen en el BNA.
“Puede usar los pesos de la banca comercial. Lo que podría pasar es que el Banco Nación le venda los títulos al Central, el Central le dé pesos y con esos pesos el Tesoro retire los pesos del Banco Nación”, interpretó Sebastián Menescaldi, director ejecutivo de Eco Go. “Esa creo que sería la opción más probable, que usen lo que ya tienen en el Central y eventualmente saquen algo de los dispositivos comerciales que tiene el Tesoro contra alguna compra de pesos, o compra de títulos por parte del Banco Central y del Banco Nación”, añadió.
Las dudas del mercado llegan en momentos en que las tasas seguían altas y tensionadas. La caución promedió en la rueda del martes niveles de 44,5% TNA y llegó a marcar picos de hasta 70% TNA en la rueda. La semana pasada, el pico llegó a ser incluso mayor: se operó en niveles de 106%.
Por eso es que dentro del sector, operadores especularon en las últimas horas con la posibilidad de que el BCRA pudiera tratar este jueves, en su habitual reunión de Directorio, una flexibilización de las exigencias de encajes.
Sin embargo, según dijeron a Bloomberg Línea dos personas con conocimiento del asunto, las autoridades de la entidad no tenían pensado, a esta hora del miércoles, avanzar esta semana con medidas de ese tipo.
VER MÁS: Reservas del BCRA suben por nueva compra e ingreso de dólares de privatización
