Buenos Aires — Argentina terminaría el 2026 con un superávit en cuenta corriente de 0,7% del Producto Bruto Interno (PBI) en 2026, si se cumplen las proyecciones del equipo de research del banco estadounidense Morgan Stanley, publicadas en un informe este jueves, 9 de abril de 2026.
Dicho superávit estaría impulsado por mayores volúmenes y precios elevados de los commodities, junto con una cuenta financiera equilibrada (+0,1% del PBI).
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“Las cuentas externas de Argentina están evolucionando más rápido de lo que espera el consenso y podrían sorprender al registrar un superávit en cuenta corriente ya este año, tres años antes de lo proyectado por el Fondo Monetario Internacional (FMI)“, resalta el reporte del gigante financiero estadounidense.
Y continúa: ”Nuestro análisis diferenciado de los sectores agropecuario, metalúrgico y energético demuestra cómo se logra esto. Y no se trata solo de un impacto en los precios: con las inversiones actualmente en curso, Argentina podría convertirse en un beneficiario clave en un mundo multipolar donde la seguridad energética cobra cada vez más relevancia“.
Por otro lado, Morgan Stanley menciona que Argentina podría sorprender a los inversores en renta fija al no emitir bonos externos en el corto plazo, “lo que constituiría un factor técnico positivo y reforzaría el caso alcista para los bonos en dólares”.
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Sin embargo, en otro tramo del informe, Morgan Stanley reseña: “La emisión de deuda local en dólares ayuda marginalmente, pero la emisión de bonos externos podría ser eventualmente necesaria, considerando que probablemente tendrá un horizonte más largo que las alternativas financiadas localmente".
El banco nortamericano asume que “si los rendimientos de los bonos externos caen de manera significativa hasta permitir tasas de emisión cercanas al 9,5%, el Gobierno buscaría colocar deuda en mercados internacionales en la segunda mitad de 2026, especialmente considerando que los vencimientos aumentan de forma generalizada hacia 2027″.
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Los números del superávit de cuenta corriente previsto
Según las estimaciones del banco de inversión, las exportaciones de bienes alcanzarán un récord en 2026, ligeramente por encima de los US$100.000 millones, impulsadas por los rendimientos de los principales cultivos, el aumento de las exportaciones de energía combinado con menores necesidades de importar gas, y un crecimiento en la producción minera, aunque este último contribuye principalmente a través de precios más altos por ahora.
No obstante, el informe advierte que el déficit en la balanza de servicios sigue siendo impulsado por salidas netas elevadas relacionadas con el turismo.
“Sumando los pagos de intereses sobre la deuda en moneda extranjera, proyectamos un superávit en cuenta corriente de aproximadamente 0,7% del PBI", detalla el holding estadounidense.
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Además, los analistas añaden: “Vemos riesgos al alza para nuestras previsiones de exportaciones de bienes debido al conflicto en Medio Oriente“. Las proyecciones de Morgan Stanley asumen un impacto limitado del conflicto sobre los precios de los alimentos y metales, considerando un precio promedio del petróleo de US$89/barril para el año.
En caso de un aumento del 10% en los precios agrícolas, las exportaciones de bienes podrían crecer US$3.600 millones y un movimiento similar en los precios de energía y minerales agregaría otros US$2.000 millones, llevando el superávit comercial total a US$5.600 millones.
¿Cuántas reservas acumulará el BCRA?
MS proyecta una acumulación neta de reservas en divisas de US$6.000 millones, con riesgos al alza si surgen nuevas fuentes de financiamiento. El programa de compras de divisas probablemente superará los US$10.000 millones, según el estudio.
Bullish con bonos de Argentina
“Consideramos que los bonos son lo suficientemente baratos para superar las amortizaciones de julio y sugerimos que los inversores se mantengan largos, con el Global 2038 (GD38) como el más barato”, indicaron desde el banco de inversión.
En una entrevista concedida a Bloomberg Línea en marzo, Fernando Sedano, economista jefe de Morgan Stanley para América Latina excluyendo Brasil, había mencionado que el banco norteamericano mantiene una visión constructiva sobre la economía argentina, al tiempo que estaba bullish con los bonos soberanos y overweight (sobreponderado) en acciones, aún en el contexto de volatilidad global generado por el conflicto en Irán y la suba del petróleo.
