Buenos Aires — En la primera colocación corporativa en los mercados internacionales del 2026, Pan American Energy emitió US$375 millones en Nueva York con una tasa de 7,75% (y un rendimiento del 7,9%), con el objetivo de apuntalar el plan de inversiones de la compañía en Argentina y el repago de deuda. El papel pagará amortizaciones en tres cuotas anuales en los años 9, 10 y 11.
La salida de PAE, compañía de Bridas (familia Bulgheroni y la china CNOOC) y British Petroleum (BP), es una continuidad a la búsqueda de fondos en el mercado internacional que, tras las elecciones legislativas del 2026, iniciaron las petroleras Tecpetrol, Pampa Energía, Transportadora de Gas del Sur y Pluspetrol.
El resultado está en línea a lo esperado por el mercado. En una oferta que tenía un piso de US$300 millones y un techo de US$500 millones.
El equipo de research del banco Mariva, proyectaba un tipo de interés superior al 7,75% conseguido por Pampa Energía (que colocó US$450 millones a doce años), pero inferior al 8,125% de Pluspetrol (colocó US$500 millones a seis años).
“La razón principal detrás de esto, más allá del plazo y el tamaño del bono, es que PAE aumentó su apalancamiento de deuda neta a 4x en el tercer trimestre de 2025, desde 3,8x en el segundo trimestre de 2025 y 2,9x en el segundo trimestre de 2025”, señaló.
Sobre el final del 2025, y tras conocerse los resultados del tercer trimestre, la sociedad de bolsa Facimex señaló que la empresa “mostró un período notablemente sólido en rentabilidad pese a la debilidad de las ventas, gracias a una fuerte compresión de costos que impulsó al EBITDA”.
Y destacó la transición en el negocio “hacia proyectos no convencionales y una estrategia de inversión que apunta a reconvertir sus cuencas clave, la compañía encara este nuevo ciclo en un contexto financiero más exigente y con un apalancamiento que continúa en ascenso”
Perfil de negocios de PAE
Con los números de noviembre de 2025, PAE se posicionó como la segunda productora de petróleo de Argentina entre las operadoras y tercera entre las propietarias, dueña de una producción de 99,7 mil barriles de petróleo diarios, por detrás de YPF y Vista. La compañía ve el crecimiento hidrocarburífero en el no convencional pero, con su operación en Cerro Dragón, PAE se mantiene como uno de los principales jugadores convencionales del país.
Entre las propietarias, es a su vez la segunda productora de gas del país por detrás de YPF, con 15,1 millones de metros cúbicos diarios en noviembre.
La compañía ha acelerado su giro hacia el no convencional, y no sólo en Neuquén y Vaca Muerta. En Neuquén, esta semana sumó un aliado clave para su operación en los bloques Coirón Amargo Sureste, Bandurria Centro, Aguada Cánepa: Continental Resources, la compañía de Harold Hamm, referente del shale norteamericano.
Esa sociedad se extiende también al bloque Loma Guadalosa, en Río Negro, donde PAE ya cuenta con una concesión para la explotación no convencional. La compañía de la familia Bulgheroni consiguió a su vez la concesión no convencional para reconvertir su operación en el bloque Cerro Dragón, provincia de Chubut.
Pan American Energy es además el principal accionista (30%) de Southern Energy, la primera sociedad que avanzará en Argentina con un proyecto para licuar el gas de Vaca Muerta y exportarlo al mundo. Una inversión de US$6.878 millones ya aprobada por el Gobierno en el marco del RIGI que aspira a exportar 5,9 millones de toneladas anuales de GNL a través de dos barcos de licuefacción que estarán ubicados en el Golfo San Matías, en la provincia de Río Negro.
PAE es socia en esta inversión de YPF (25%), Pampa Energía (20%), Harbour Energy (15%) y Golar LNG (10%). La compañía estima invertir US$459 millones en los primeros dos años. El primer barco (Hilly Episeyo, de Golar, hoy operativo en Camerún) llegará en 2027.
