Cartagena de Indias — Los diferenciales cambiarios y tributarios no deberían convertirse en un obstáculo para la integración de los mercados de acciones de Colombia, Chile y Perú, según Juan Pablo Córdoba, CEO de Nuam.
El ejecutivo destacó los avances regulatorios que se han producido en los tres países y señaló que el objetivo es reducir las barreras de entrada y atraer mayores flujos de inversión hacia la región.
“En los tres países ha habido avances muy concretos, la verdad, y estamos muy complacidos y la verdad sentimos que ha habido un apoyo muy importante”, dijo Córdoba durante una entrevista con Bloomberg Línea durante el Congreso Regional 2026 en Cartagena.
Sobre el componente cambiario, dijo concretamente que la alternativa evaluada es permitir que el inversionista decida a qué se expone, si a la moneda local o al dólar.
El tratamiento tributario
Córdoba también restó importancia a las diferencias en el tratamiento del impuesto a las ganancias de capital entre los tres países.
“Yo honestamente te digo que no entiendo por qué la insistencia con ese tema”, afirmó.
El ejecutivo señaló que Colombia tiene actualmente un impuesto de ganancias de capital de cero y que Chile acaba de aprobar también un impuesto de ganancias de capital cero para las acciones. En Perú, explicó, existe un impuesto de 5%.
“Realmente el impuesto de ganancias de capital no es tema”, sostuvo.
Córdoba agregó que Nuam seguirá conversando con el Gobierno de Perú sobre la posibilidad de extender un tratamiento similar al de Colombia y Chile, en caso de que las autoridades peruanas decidan considerarlo.
“No debería ser tema porque realmente el tratamiento que hay para la negociación de acciones en los tres países, tanto para nacionales como para extranjeros, es muy favorable y competitivo y no debería ser tema”, concluyó.
Avances regulatorios en los tres países
Córdoba destacó que Colombia ya expidió el decreto de infraestructuras que habilita la interoperabilidad de las cámaras, un paso relacionado con el proceso de compensación y liquidación de las operaciones.
“Colombia ya emitió la norma que se requiere, ahora nos falta es el proceso más de supervisión, de aprobación de los reglamentos”, explicó.
En Chile, agregó, se emitió una norma que habilita a las bolsas de Nuam a contar con miembros remotos.
Esto permitirá que los corredores de Colombia y Perú puedan operar directamente en el mercado chileno, bajo determinados requisitos.
El ejecutivo también resaltó el avance en Perú. Según explicó, se aprobó en Chile la norma para la constitución de la Cámara de Contrapartida Central, que era uno de los pendientes para avanzar en la construcción del mercado integrado.
“En los tres países realmente hay un avance importante”, afirmó.
Una misma plataforma de negociación
En materia tecnológica, Córdoba señaló que Nuam ya cuenta con la misma plataforma de negociación en los tres mercados y que también se han armonizado las reglas de operación.
“En el tema tecnológico ya tenemos en producción en los tres países la misma plataforma de negociación”, afirmó.
El CEO de Nuam explicó que el objetivo no se limita a utilizar una misma plataforma, sino a que las reglas bajo las cuales se negocian los valores sean iguales.
“Cuando usted negocias un valor peruano, las reglas de operación son iguales a las del valor chileno y al valor colombiano”, señaló.
Según Córdoba, esa etapa ya fue completada y los esfuerzos actuales están concentrados en la compensación y liquidación, es decir, en los procesos posteriores a la negociación para asegurar el cumplimiento de las operaciones.
La nueva plataforma está actualmente en pruebas en Colombia con participantes del mercado.
Córdoba indicó que, si el proceso avanza de acuerdo con lo previsto, debería entrar en producción en Colombia antes de finalizar el año.
En Chile, la expectativa es ponerla en producción durante los primeros meses del año siguiente, mientras que Perú presenta un rezago y la meta es tenerla operativa hacia mediados del próximo año.
Horarios de operación
Otro de los aspectos que todavía debe ajustarse es el horario de operación. Córdoba explicó que existe el interés de trabajar bajo un horario alineado con Nueva York, aunque las diferencias horarias entre los países hacen necesario discutir la solución con los participantes del mercado.
“Yo creo que no se trata aquí de forzar cosas, sino que la manera de operar sea lo más eficiente posible y que traiga la mayor cantidad de flujos”, dijo.
El objetivo, añadió, es que la integración permita atraer mayores flujos de inversión hacia la región.
“Lo que queremos es estandarizar la operación, bajar las barreras de entrada, tener estándares internacionales que se ven en todas partes del mundo cuando se entra a operar en mercados y que podamos atraer la mayor cantidad de flujos hacia la región”, afirmó.
