Bloomberg — Durante años, Nvidia Corp. (NVDA) ha desempeñado un papel clave en el impulso del mercado bursátil hacia máximos históricos. Pero a medida que aumenta el escepticismo sobre la inteligencia artificial, Wall Street teme cada vez más que el informe de resultados del gigante del chip de esta semana lastre las acciones, digan lo que digan los resultados.
El precio de las acciones de Nvidia ha ido a la deriva durante meses, subiendo solo un 1,7% desde el inicio del cuarto trimestre, algo menos que la ganancia del 3,3% del índice S&P 500 en ese tiempo. Las acciones son apenas positivas para el año y se encuentran en la mitad inferior de los rendidores en el amplio índice de referencia de renta variable para comenzar 2026. Es toda una caída para una empresa que no hace mucho estaba entre las líderes del índice y registraba ganancias porcentuales anuales de tres dígitos.
“Fundamentalmente, la historia (de Nvidia) sigue siendo fuerte, es solo una cuestión de si la confianza va a seguir siendo fuerte también”, dijo Matt Stucky, gestor jefe de carteras de renta variable de Northwestern Mutual Wealth Management. “Los niveles de ansiedad están aumentando en muchas partes diferentes de ese comercio”.
Gran parte del reciente rendimiento mediocre de Nvidia se ha debido a que los inversores se han alejado de las acciones tecnológicas de megacapitalización en medio de la creciente preocupación por los cientos de miles de millones de dólares que se están gastando en el desarrollo de la IA. Pero el mercado bursátil también se enfrenta a numerosos riesgos externos que se ciernen sobre las acciones.
El telón de fondo geopolítico es tenso, con la administración Trump amenazando con atacar Irán. El crecimiento económico se está ralentizando mientras que la inflación sigue siendo obstinada, según los datos publicados el viernes. El mercado laboral parece estar estabilizándose tras un suave 2025, lo que tiene a los operadores apostando a que la Reserva Federal se mostrará cautelosa ante nuevos recortes de tasas. Y el Tribunal Supremo acaba de anular los aranceles del presidente Donald Trump, lo que se considera positivo para las empresas estadounidenses, pero también introduce otra capa de incertidumbre mientras la Casa Blanca averigua cómo manejar el fallo y preservar la política económica emblemática de Trump.
Todo ello pone a Nvidia en una situación delicada mientras se prepara para presentar sus resultados del cuarto trimestre y del año fiscal el miércoles. Los inversores esperan que supere las expectativas de Wall Street y eleve las estimaciones para los próximos trimestres. Pero puede que haya poco que la empresa pueda hacer o decir para que sus acciones suban de forma significativa. Las acciones de Nvidia han caído tras sus dos últimos informes trimestrales.
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“Será un anuncio de beneficios importante, pero creo que podría cotizar a la baja porque no es lo suficientemente bueno”, dijo Rhys Williams, estratega jefe de Wayve Capital Management. “Por lo que estamos recopilando, las ganancias y las previsiones estarán bien, puede que simplemente no alcancen un número susurrante”.
Nvidia no está sola en este aprieto. Los Siete Magníficos gigantes tecnológicos, que han sido los que más han contribuido a las ganancias del mercado bursátil en los últimos años, llevan meses haciendo aguas. Un índice Bloomberg del grupo ha perdido casi un 1% desde el inicio del cuarto trimestre, con un rendimiento inferior al del S&P 500 en ese periodo.
Las ganancias dispares de las grandes tecnológicas han contribuido a la cautela en torno a la IA, con Wall Street especialmente centrado en sus fuertes gastos de capital relacionados con la IA. Por ejemplo, las acciones de Microsoft Corp. (MSFT) cayeron después de que la empresa presentara unos resultados globales sólidos porque los inversores se centraron en la ralentización del crecimiento de su negocio de computación en la nube Azure y en una previsión de gasto récord.
Dicho esto, hay un lado positivo en el serpenteante precio de las acciones de Nvidia: su valoración de mercado ha bajado mucho. A menos de 24 veces los beneficios futuros, la acción cotiza no lejos de su múltiplo más bajo en cinco años y muy por debajo de su media de cinco años de aproximadamente 38 veces. Una cotización relativamente barata podría servir de catalizador para la compra si los inversores se muestran satisfechos con los resultados y escuchan comentarios alentadores del consejero delegado, Jensen Huang.
“Nvidia ha sido una especie de salvador del mercado durante un tiempo”, dijo Will McMahon, estratega jefe de renta variable de MFA Wealth. “La gente espera que Nvidia pueda presentar un gran informe y, ya sabe, calmar un poco las aguas aquí”.
Aun así, aunque las acciones suban, la relación precio/beneficios de Nvidia podría muy bien mantenerse estable, ya que Wall Street sigue mostrándose escéptico sobre la IA en general y el rendimiento de la empresa en particular.
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“El múltiplo seguirá comprimiéndose hasta que el mercado se convenza de que Nvidia puede mantener tanto la cuota de mercado como el flujo de pedidos”, afirma Alec Young, estratega jefe de inversiones de Mapsignals.
Los comentarios de Huang sobre el dominio del mercado de Nvidia también podrían dar un impulso a las acciones, ya que competidores como Advanced Micro Devices, Inc, Amazon.com, Inc, Broadcom Inc y Alphabet Inc empiezan a acaparar cuota de mercado con sus propios chips denominados de inferencia, que generan resultados basados en modelos de IA.
“Lo que probablemente va a ayudar, específicamente al sentimiento de Nvidia a largo plazo, es hablar de cómo se posiciona la compañía para mantener la cuota de mercado y cuáles son los impulsores detrás de eso”, dijo Stucky de Northwestern Mutual. “Una defensa a ultranza y una perspectiva sobre cómo van a impulsar una fuerte cuota de mercado continuada y ganancias de cuota de mercado en el mercado de la inferencia, para mí, creo que es muy relevante para la historia a largo plazo”.
Por supuesto, si los resultados no logran calmar los nervios de los inversores, podría significar más volatilidad para las acciones vinculadas a la IA y para el mercado en general.
“Si Nvidia estornuda, todo el mundo se va a resfriar”, dijo Luke Rahbari, director ejecutivo de Equity Armor Investments.
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