Bloomberg — La incorporación de Alphabet Inc. (GOOGL) al índice Dow Jones Industrial Average supone un paso más en el esfuerzo de este índice por ponerse al día con un mercado cada vez más dominado por las grandes empresas tecnológicas.
La inclusión de la empresa matriz del gigante de las búsquedas, anunciada el martes por S&P Dow Jones Indices, da continuidad a un esfuerzo de varios años para modernizar el índice de 30 acciones tras las críticas recibidas por no haber logrado seguir el ritmo de las empresas tecnológicas que impulsan gran parte de las ganancias del mercado.
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Alphabet sustituirá a Verizon Communications Inc. antes de que comience la sesión bursátil del 29 de junio, según un comunicado de prensa de S&P Dow Jones Indices, tras las incorporaciones relativamente recientes de Nvidia Corp. (NVDA) y Amazon.com Inc. (AMZN).
“Más vale tarde que nunca”, afirmó Richard Moroney, director de inversiones de Horizon Investment Services y editor de Dow Theory Forecasts. “Esta medida refleja un esfuerzo por parte de S&P para que el Dow Industrials sea más relevante en una era donde las acciones relacionadas con la tecnología y la IA dominan el mercado bursátil”.
Para sus defensores, esta medida contribuye a acercar el Dow a la economía tal y como la perciben realmente los inversores en la actualidad. Para sus detractores, supone un nuevo recordatorio de que este índice de referencia centenario a menudo se adapta solo después de que el mercado ya se haya transformado.
Esa tensión ha acompañado al Dow durante años.
A diferencia del S&P 500 y del Nasdaq 100, que se ponderan por valor de mercado, el Dow sigue siendo un índice ponderado por precio, una estructura que, históricamente, ha dificultado la incorporación de acciones tecnológicas de alto precio debido a la desmesurada influencia que tendrían en el índice. Las divisiones de acciones en empresas como Amazon y Alphabet contribuyeron a eliminar uno de los obstáculos para su eventual inclusión.
Alphabet, cuyo precio se situaba recientemente en torno a los US$346, será el sexto componente más importante del Dow.
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El índice de referencia S&P 500 subió un 16% en 2025, mientras que el Nasdaq 100, con un fuerte componente tecnológico, se disparó un 20%. Por su parte, el Dow registró un avance del 13%.
La inclusión de Alphabet es el último reconocimiento de ese cambio. La empresa ha sido una de las figuras más destacadas del mercado durante más de una década, contribuyendo a transformar la publicidad, la computación en la nube y, más recientemente, la carrera por la comercialización de la inteligencia artificial. Su incorporación se produce años después de que muchos inversores la consideraran ya indispensable para cualquier indicador de la América corporativa.
“La incorporación de Alphabet ampliará y fortalecerá la exposición del DJIA a estos sectores dinámicos de la economía estadounidense”, declaró S&P Dow Jones Indices en un comunicado. Verizon, que se unió al Dow hace aproximadamente dos décadas, representa solo el 0,5% del índice ponderado por precio debido al costo relativamente bajo de sus acciones. El mayor valor de mercado y el precio más elevado de las acciones de Alphabet, según el comunicado, la convierten en un componente más significativo del sector de servicios de comunicaciones.
Nueva generación
Este cambio también pone de relieve hasta qué punto ha cambiado el liderazgo dentro del sector de las comunicaciones. En la actualidad, las empresas que acaparan la atención del mercado son, cada vez más, negocios de plataformas y software cuya influencia se extiende a la publicidad, los servicios en la nube, la inteligencia artificial y la tecnología de consumo.
Las acciones de Alphabet han subido un 110% en el último año, mientras que un índice de servicios de telecomunicaciones ha caído un 14%.
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“Sin duda, sustituye a una generación anterior de líderes tecnológicos (compañías telefónicas) por una más reciente (internet/IA), pero no soluciona fundamentalmente las deficiencias inherentes del índice”, afirmó Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. “Además, dificultará escapar de la influencia de las ‘Siete Magníficas’, ya que cinco de esas empresas estarán entre las 30 que componen el índice INDU”. (Microsoft Corp. y Apple Inc. también forman parte del índice).
Que los últimos cambios hagan que el Dow sea más relevante es otra cuestión.
El índice sigue siendo uno de los indicadores más reconocidos en las finanzas mundiales, pero ya no sirve como referencia principal para la mayoría de los inversores institucionales. Los activos que replican el S&P 500 y el Nasdaq 100 eclipsan con creces a los vinculados al Dow, lo que pone de relieve cómo los participantes en el mercado recurren cada vez más a otros indicadores para medir el rendimiento.
Entre los más de 5.500 fondos cotizados en bolsa de EE.UU., solo uno utiliza el DJIA como índice de referencia: el State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (ticker DIA), con un valor de US$43.000 millones, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Esto contrasta con los aproximadamente US$2,8 billones invertidos en al menos cuatro ETF del S&P 500 y los más de US$580.000 millones que replican el Nasdaq 100.
“El Dow Jones es más un símbolo que algo que interese a los inversores institucionales”, afirmó Steven DeSanctis, de Jefferies. “Dicho esto, el índice sí debe reflejar la dirección que están tomando tanto el mercado como la economía”.
Un portavoz del proveedor del índice no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
Mientras tanto, la presión sobre los proveedores de índices de referencia va más allá de los líderes tecnológicos del mercado público. A medida que las empresas privadas permanecen privadas durante más tiempo y alcanzan valoraciones sin precedentes, los operadores de índices de referencia se ven cada vez más obligados a abordar la rapidez con la que sus índices pueden reflejar la economía que pretenden seguir. Empresas como OpenAI y Anthropic se han convertido en actores clave en la floreciente industria de la IA sin brindar a los inversores públicos acceso directo a través de los índices de referencia tradicionales.
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Ese debate ya ha comenzado a manifestarse en la construcción de índices. Recientemente, el SPDJI consideró —pero finalmente rechazó— propuestas que habrían acortado los requisitos de antigüedad y facilitado los criterios de elegibilidad para algunas grandes empresas que cotizan en bolsa recientemente y que ingresan al S&P 500. Mientras tanto, Nasdaq Inc. y FTSE Russell adoptaron un cambio en las reglas que acelerará la incorporación de estos gigantes.
El debate puso de relieve un reto creciente para los proveedores de índices de referencia: si las normas diseñadas para una época anterior de los mercados públicos siguen siendo adecuadas para un mundo en el que algunas de las empresas más influyentes pasan años fuera de los principales índices.
La incorporación de Alphabet se inscribe en esa evolución más amplia. Durante décadas, formar parte del Dow Jones era señal de que una empresa había alcanzado el éxito. Cada vez más, la pregunta clave para los proveedores de índices es con qué rapidez pueden adaptarse a los cambios en el mundo empresarial estadounidense y si la próxima generación de líderes del mercado los obligará a acelerar su ritmo de trabajo.
“Parece que en Dow están escuchando, aunque con un retraso considerable”, dijo Christopher Harvey, jefe de estrategia de renta variable de CIBC. “Los inversores a veces interpretan las altas y bajas en el Dow como indicadores contrarios o como señales anecdóticas de que la burbuja tecnológica ha llegado demasiado lejos”.
Con la colaboración de Lu Wang.
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