Bloomberg — El cobre extendió su poderoso repunte después de superar los US$13.000 por tonelada por primera vez, ya que los inversores apostaron a un mercado más ajustado y el sentimiento de riesgo se apoderó de los mercados financieros más amplios.
Los futuros a tres meses subieron hasta un 3,1%, alcanzando un récord de US$13.387,50 por tonelada en Londres el martes, superando el máximo alcanzado el lunes. Las expectativas de que la administración Trump pueda imponer un arancel al metal refinado han atraído enormes volúmenes de inventario a EE.UU., lo que podría dejar al resto del mundo con escasez de existencias, mientras las mineras luchan por aumentar la producción.
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“Los inventarios solían actuar como colchón, pero ahora están estancados en EE.UU.”, declaró por teléfono Li Xuezhi, jefe de investigación de Chaos Ternary Futures Co. “Así que el colchón se ha agotado y todos tendrán que esforzarse”.
Los metales básicos han tenido un comienzo muy sólido en 2026, con el índice LMEX, que rastrea los seis principales, incluido el cobre, alcanzando su nivel más alto desde marzo de 2022, cuando el sector alcanzó su máximo. El metal rojo, utilizado en alambres y cables, ha acumulado una ganancia de más del 20% desde finales de noviembre, mientras que el aluminio ha alcanzado su nivel más alto en más de tres años.
El presidente Donald Trump impulsó la avalancha de envíos de cobre a Estados Unidos durante el primer semestre del año pasado, antes de optar por eximir de aranceles al metal refinado, lo que provocó una pausa.
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El comercio se reanudó en los últimos meses, ya que un plan para revisar la cuestión de los gravámenes provocó que los precios locales volvieran a cotizar con sobreprecio. Las importaciones estadounidenses de cobre en diciembre alcanzaron su nivel más alto desde julio.
“La lógica detrás de este repunte se mantiene”, dijo Li. “Necesitamos seguir la tendencia y no obsesionarnos con los niveles absolutos de precios”.
Los mercados bursátiles también se han recuperado con el inicio del nuevo año, ya que los inversores han restado importancia a las tensiones en Venezuela para prolongar una racha alcista de tres años impulsada por la demanda de acciones vinculadas a la tecnología y la inteligencia artificial. El debilitamiento del dólar también ha impulsado el cobre y otras materias primas cotizadas en esta moneda, ya que los inversores se han volcado en las llamadas operaciones de devaluación.
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La perspectiva de restricciones a las importaciones en EE.UU., así como el optimismo sobre la demanda, dado el papel del cobre en sectores de alto crecimiento como las energías renovables, los centros de datos y las redes eléctricas, han impulsado una oleada de optimismo. Entre ellos, Kostas Bintas, destacado director de metales de Mercuria Energy Group Ltd., advirtió en una entrevista en noviembre que la fiebre de las importaciones dejaría al resto del mundo sin cobre, prediciendo que “este es el gran momento” para los alcistas.
Tiempo de decisión
Trump ha ordenado al Departamento de Comercio que presente una actualización sobre los mercados estadounidenses del cobre a finales de junio, momento en el que se espera una decisión sobre los aranceles al metal refinado. El departamento había propuesto previamente un impuesto del 15% a partir de 2027, que aumentaría al 30% en 2028, pero la Casa Blanca no ha confirmado dicho plazo.
La cantidad de cobre almacenado actualmente en EE.UU. se ha disparado, con volúmenes tan solo en almacenes con seguimiento por Comex que superan el medio millón de toneladas cortas tras 44 días consecutivos de entradas netas. El tonelaje en los almacenes de la LME se ha reducido casi a la mitad en el último año, pero sigue siendo superior a un mínimo reciente en junio.
Mientras tanto, otras métricas de la LME apuntan a una contracción del mercado del cobre. Los precios al contado se negocian con una prima de aproximadamente US$39 por tonelada sobre los futuros a tres meses, una estructura retroactiva que indica cierta tensión en la oferta a corto plazo. En Comex, el descuento de los futuros cercanos sobre los contratos posteriores se ha ampliado en los últimos meses, lo que refleja el excedente de existencias.
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El cobre también se ha visto impulsado durante el último año por una serie de accidentes que detuvieron la producción o frenaron el crecimiento en algunas de las minas más grandes del mundo. Mientras tanto, las fundiciones se han enfrentado a la presión de las mineras para aceptar tarifas de procesamiento históricamente bajas mientras luchan por obtener suficiente materia prima, otra señal de la presión de la oferta.
Las ganancias de los metales también reflejan en parte un contexto geopolítico cambiante que podría resultar en cadenas de suministro más fracturadas a largo plazo. La reciente captura del líder venezolano Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos puso de manifiesto la reformulación del orden mundial por parte de Trump, un impulso que también incluye esfuerzos de Estados Unidos para asegurar el acceso a las materias primas.
Aun así, el repunte récord del cobre parece “incongruente” en relación con el estado de la oferta y la demanda globales y los mercados físicos al contado, dijo Duncan Hobbs, jefe de investigación de Concord Resources Ltd. “Se trata de un suministro crítico y la seguridad de las cadenas de suministro, con un nuevo orden mundial puesto de relieve por los eventos en Venezuela”.
Goldman Sachs Group Inc. (GS) afirmó mantener su perspectiva positiva sobre el cobre, según una nota. El banco prevé que los precios sólidos se mantengan dado el limitado crecimiento de la oferta. “Los comentarios recientes de los sectores downstream chinos sugieren que no se ha producido una destrucción notable de la cartera de pedidos en un contexto de precios elevados”, afirmó.
El cobre subió un 0,9%, a US$13.100 por tonelada, a las 9:59 h en Londres, tras un avance de más del 4% el lunes. Los otros cinco metales básicos subieron, con el níquel subiendo más del 5% y el estaño un 3,4%.
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