Bloomberg Línea — A pesar de la volatilidad y posibles correcciones a corto plazo, el oro y la plata mantienen una proyección positiva para 2026, aunque no exenta de riesgos, mientras que el petróleo enfrenta mayor incertidumbre, según analistas consultados por Bloomberg Línea.
De estos tres commodities, Gregorio Gandini, director de Gandini Análisis, dijo que “el oro es sin duda el que tiene la mejor perspectiva, incluso estando en máximos históricos”.
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Explica que sus variables estructurales siguen jugando a favor: una elevada incertidumbre geopolítica, bancos centrales aumentando de forma sostenida sus compras de oro y una mayor participación de inversionistas minoristas que lo adquieren a través de distintos vehículos financieros. “Todo esto continúa empujando el precio al alza”.
Bajo este escenario, su expectativa es que el oro pueda acercarse a los US$6.000 en el corto-mediano plazo.
El Deutsche Bank (DB) mantuvo recientemente su previsión de que el oro repunte hasta US$6.000 la onza y Bank of America (BAC) planteó que el metal tiene una tesis de inversión más sólida que la plata, por ejemplo.
JPMorgan (JPM) también mantuvo su proyección alcista sobre el oro "respaldada por una tendencia de diversificación estructural, continua y limpia, que aún tiene margen para continuar”.
El fuerte desempeño que han tenido el oro y la plata desde el año pasado “también los ha dejado sobreextendidos al alza y propensos a correcciones bajistas”, dijo a Bloomberg Línea Alexander Londoño, analista de Mercados del bróker ActivTrades.
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En lo corrido del año hasta este viernes 6 de febrero (a las 10:30 a.m. ET), el precio del oro avanzó un 14,44% y la plata un 6,71%, de acuerdo con cifras de Bloomberg,
“Lo que ha apoyado principalmente a esos dos metales es la debilidad del dólar y la acumulación que han estado llevando a cabo los bancos centrales”, dijo Londoño.
El oro está siendo preferido por los bancos centrales como activo de reserva.
Aunque el dólar sigue siendo la divisa de reserva que más tienen dichas instituciones, comentó Londoño.
Volatilidad golpeó a los metales
El oro alcanzó máximos históricos por encima de los US$5.500 por onza, mientras que la plata superó los US$120 por onza antes de sufrir un desplome abrupto.
El detonante más inmediato de la volatilidad fue la nominación de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal, anunciada por Donald Trump el 30 de enero.
La designación fue leída inicialmente por los mercados como una señal de endurecimiento de la política monetaria, lo que impulsó al dólar y debilitó a los activos cotizados en esa divisa, como el oro y la plata.
Simultáneamente, la Bolsa de Metales de Chicago (CME) anunció un aumento en los márgenes requeridos para operar contratos futuros sobre metales preciosos, elevando la carga de capital que los traders necesitaban mantener para conservar posiciones abiertas.
Es decir, los operadores debían aportar más dinero como garantía para mantener sus contratos activos.
A corto y medio plazo, desde ActivTrades consideran que la volatilidad en metales como el oro y la plata se podría consolidar “hasta que no haya claridad sobre el futuro de los tipos de interés en Estados Unidos y su expansión económica”.
Inversores prefieren el oro y la plata como opción
A pesar de la volatilidad reciente, “los inversores también están prefiriendo al oro sobre el dólar debido al alto déficit fiscal y endeudamiento al que se está sometiendo la economía estadounidense”, anotó el analista de ActivTrades.
La plata también se ha visto favorecida por la demanda industrial, especialmente para el desarrollo de energías renovables, procesadores para inteligencia artificial y la electrificación a nivel global.
Según Alexander Londoño, “si bien la plata tuvo recientemente su caída más fuerte de su historia, cayendo en un par de días aproximadamente un 40%, la tendencia alcista a largo plazo todavía se mantiene, lo mismo que en el oro”.
“En cuanto a la plata, la veo como una segunda opción interesante”, explicó Gandini. “No solo por su rol como activo refugio, sino también por su uso en procesos industriales. Además, frente al alto costo del oro, la plata sigue siendo una alternativa relevante dentro del portafolio de commodities”.
Por su parte, el cobre es uno de los metales industriales de mayor demanda, especialmente de China y Estados Unidos, lo que podría soportar los precios.
Dudas sobre el petróleo
Alexander Londoño manifestó que el crudo “ha estado muy indeciso y volátil” debido principalmente a factores geopolíticos, como la situación en Venezuela y las tensiones entre Estados Unidos e Irán.
Por lo tanto, considera que “la futura dirección del petróleo es algo incierta, ya que no se sabe con exactitud que pueda suceder en esos dos frentes”.
Gandini señala que el mercado del petróleo enfrenta “muchas fuerzas cruzadas”, incluyendo no solo los eventos geopolíticos sino las decisiones de la OPEP.
Estos eventos siguen introduciendo “un alto nivel de ruido e incertidumbre, lo que se traduce en una volatilidad elevada”, comentó.
A mediados de enero, Citi actualizó sus previsiones para los precios del crudo Brent, ampliando su objetivo de corto plazo a US$70 por barril ante el repunte de las tensiones geopolíticas y el posible deterioro de la oferta desde Irán y Rusia.
Este nuevo rango se sitúa por encima del marco anterior de US$55-65 por barril, que la entidad había mantenido como referencia base.
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