Bloomberg — Un próximo fallo de la Corte Suprema de EE.UU. respecto a la legalidad de los aranceles generalizados que el presidente Donald Trump puso en marcha en abril, lo que provocó una breve caída en espiral de los mercados mundiales, podría ser la próxima prueba para las acciones que han estado cotizando al alza.
Desde entonces, el índice S&P 500 ha repuntado un 39% desde los mínimos alcanzados ese mes.
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Este jueves cerró en máximos históricos, en buena parte porque los aranceles se han fijado en niveles inferiores a las amenazas más severas de Trump, al tiempo que se ha producido un auge de las inversiones en IA y la economía estadounidense ha seguido creciendo a un ritmo lo suficientemente rápido como para generar beneficios corporativos récord.
Si el máximo tribunal del país dictamina que Trump se extralimitó en sus funciones al imponer aranceles generales a países de todo el mundo, la incertidumbre será aún significativa.
La Casa Blanca podría recurrir a otras leyes para volver a imponer nuevos gravámenes, por ejemplo. Los operadores de bonos podrían hacer subir los rendimientos por la preocupación sobre el déficit, y esa inquietud podría extenderse al mercado de valores.
Cada vez es menos probable que se emita un fallo este año. La corte celebró su última sesión pública programada del año este miércoles y no tiene previsto volver a reunirse hasta el 9 de enero.
Lo habitual es que la Corte emita sus fallos sobre los casos discutidos desde el estrado, en general un día o más después de anunciar públicamente que es probable que se emitan dictámenes.
Ahora bien, cuando se tome una decisión, los participantes del mercado afirman que la reacción inicial, cuando menos, sería probablemente positiva para las acciones si la corte anula los aranceles. Una sentencia que ratifique los aranceles probablemente tendría el efecto contrario.
Existen varias razones para esto.
Eliminar los aranceles suprimiría un impuesto que muchas empresas no han traspasado completamente a los consumidores, resultando en presión sobre el resultado neto.
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Los reembolsos sobre lo que ya han pagado podrían significar un ingreso extraordinario. Y el gasto del consumidor podría fortalecerse también, dado que los demócratas en el Congreso estiman que los aranceles han costado a la familia estadounidense promedio cerca de US$1.200 en los últimos 10 meses.
En general, un fallo en contra de los aranceles aumentaría las ganancias de las empresas del índice S&P 500, antes de intereses e impuestos, en un 2,4% en 2026 en comparación con los niveles del año actual, estimó en octubre el estratega jefe de acciones de Wells Fargo & Co. (WFC), Ohsung Kwon.
“Eso es bueno para el mercado en general, porque ven los aranceles como un impuesto”, dijo James St. Aubin, director de inversiones de Ocean Park Asset Management. “Esto será un catalizador para un pequeño repunte”.
Algunas empresas, y sus acciones, se beneficiarán más que otras.
Los aranceles han sido especialmente perjudiciales para quienes dependen en gran medida de las importaciones, como las empresas textiles y los fabricantes de juguetes. Las empresas financieras, por su parte, se beneficiarán de un consumidor más confiado o con mayor poder adquisitivo.
“Por otro lado”, dijo Haris Khurshid, director de inversiones de Karobaar Capital, “materiales, commodities y productores domésticos que se beneficiaron del proteccionismo podrían quedarse rezagados”.
Aquí un vistazo a algunos de los sectores y empresas con más en juego cuando se tome la decisión:
Consumo
Las empresas de ropa y juguetes, ambas altamente dependientes de importaciones desde China y otros países asiáticos, blanco de los aranceles más altos, son vistas como claras ganadoras, según BI. Nike Inc. (NKE) y Mattel Inc. (MAT) se perfilan entre los nombres destacados.
Otros incluyen Deckers Outdoor Corp. (DECK), Under Armour Inc. (UAA), Crocs Inc. (CROX) y American Eagle Outfitters Inc. (AEO), todas las cuales han lidiado con la incertidumbre relacionada con los aranceles. Las acciones de mobiliario del hogar también han sido volátiles, incluidas Wayfair Inc. (W), Williams-Sonoma Inc. (WSM) y RH (RH).
Eric Wold, de Texas Capital, destacó algunos posibles ganadores entre las empresas de ocio que sigue: el fabricante de botes Brunswick Corp. (BC), el fabricante de juguetes Funko Inc. (FNKO) y Topgolf Callaway Brands Corp. (MODG).
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Industrial
Los gigantes de la manufactura industrial Caterpillar Inc. (CAT) y Deere & Co. (DE) están entre las firmas que más se beneficiarían de los reembolsos de aranceles, según Kwon de Wells Fargo. Stanley Black & Decker Inc (SWK)., Fortive Corp. (FTV) y Lennox International Inc. (LII) también figuran en la lista.
Las acciones de los fabricantes de autos General Motors Co. (GM) y Ford Motor Co. (F) avanzaron durante la audiencia en la Corte Suprema el mes pasado, cuando el escepticismo de los jueces sobre los argumentos de la administración aumentó la especulación de que los aranceles serían anulados.
Aunque el caso no afecta al arancel específico para las automotrices, estas empresas se beneficiarán de un consumidor más fuerte.
Hedgeye también ve implicancias positivas para las acciones de transporte, anticipando un impulso si los aranceles se derogan y los importadores se apresuran a comprar inventarios antes de que se impongan nuevos. Eso podría beneficiar a United Parcel Service Inc. (UPS), FedEx Corp. (FDX) y empresas de transporte por camión.
Financiero
Grandes bancos como JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Goldman Sachs Group Inc. (GS) enfrentaron volatilidad previamente este año, junto con gigantes de capital privado como Blackstone Inc. (BX), en medio de preocupaciones de que la guerra comercial de Trump ralentizaría la actividad económica.
Las empresas de tecnología financiera como Affirm Holdings Inc. (AFRM) y Block Inc. (XYZ) son propensas a fuertes oscilaciones, al igual que las acciones vinculadas a criptomonedas.
Una menor carga arancelaria podría aliviar la presión sobre los consumidores de Estados Unidos y respaldar a la economía en general. Si las expectativas de inflación bajan, también respaldará el argumento a favor de más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, dijo Owen Lau, analista de Clear Street.
Tasas más bajas fomentan “crecimiento del crédito, refinanciación, mercados accionarios más fuertes e incluso mayor gasto del consumidor”, dijo Lau, “lo que beneficiará fundamentalmente a las acciones del sector financiero en general”.
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