Bloomberg — El mercado bursátil de Japón está a punto de prolongar su rally alcista, mientras que la divisa y los bonos del país son vulnerables a nuevas caídas después de que el Partido Liberal Democrático de la primera ministra, Sanae Takaichi, obtuviera una sólida victoria en las elecciones a la cámara baja celebradas el domingo.
Los medios de comunicación locales informaron de que el PLD se había asegurado la mayoría en la cámara baja. La cadena pública NHK pronosticó que la coalición gobernante podría hacerse con dos tercios de los escaños, un resultado que supera lo que algunos inversores habían previsto en las últimas semanas.
“En general, los resultados de las elecciones son una buena noticia para el Nikkei, dado el claro resultado y el camino político más despejado para las políticas de estímulo de Takaichi”, dijo Tim Waterer, analista jefe de mercados de KCM Trade. “Sin embargo, el yen podría verse presionado aún más si se da efectivamente ‘luz verde’ a los planes de estímulo fiscal del PLD”.
El índice de referencia Topix, que cerró el viernes en máximos históricos, se ha revalorizado más de un 8% este año, mientras que una medida global de la renta variable de los mercados desarrollados logró una ganancia de apenas un 2%, ante las expectativas de que el mayor gasto propugnado por Takaichi impulse el crecimiento económico.
El yen retrocedió un 1,6% la semana pasada hasta los 157,22 por dólar, dejándolo al alcance de una zona en torno a los 160 frente al billete verde que anteriormente ha atraído a las autoridades japonesas al mercado para defender la divisa.
“Es un resultado muy fuerte para el PLD, aunque no del todo inesperado por los mercados”, dijo Rong Ren Goh, gestor de carteras de renta fija de Eastspring Investments. “Tanto los rendimientos de los JGB como el yen se han estado consolidando en las últimas semanas hasta las elecciones, por lo que el resultado debería permitir ahora a los mercados retomar las tendencias existentes”.
Muchos inversores señalaron la probabilidad de que las denominadas operaciones Takaichi dominen la atención del mercado el lunes. Un contrapunto a ensayar es el peligro de que el hecho de que a Takaichi le vaya tan bien signifique que, de hecho, sienta menos presión para aplicar estímulos.
En acciones, las áreas más obvias a vigilar son sectores como la defensa y la energía nuclear, que encajan con la agenda de inversiones de Takaichi para la nación.
“La renta variable japonesa está preparada para recuperarse de esta victoria”, afirma Gerald Gan, director de inversiones de Reed Capital Partners, con sede en Singapur. “Los sectores en los que Sanae Takaichi desea impulsar el gasto, como el militar, la IA y los semiconductores, serán probablemente los más beneficiados”.
La debilidad del yen ha sido un arma de doble filo para Japón, ya que por un lado ha elevado los beneficios de los exportadores del país, pero por otro ha exprimido los presupuestos de los hogares corrientes.
Su caída constante desde que Takaichi asumió el liderazgo del PLD en septiembre se vio brevemente frenada a finales del mes pasado ante los indicios de que las autoridades estadounidenses y japonesas podrían unirse para apuntalar la divisa. Eso se ha deshecho en las últimas semanas en medio de señales contradictorias de ambas partes.
“Los comentarios de Takaichi sugieren que sí ve con buenos ojos la debilidad del yen en términos de impulsar la competitividad exterior japonesa”, dijo Chris Scicluna, jefe de investigación económica de Daiwa Capital Markets Europe. “Ese tipo de ambigüedad no es particularmente útil para el yen y bien podría ser que estuviéramos probando esa marca de 159, 160 en los próximos días”.
Mientras se contaban los votos, Takaichi dijo que se la había citado fuera de contexto en relación con los beneficios de un yen débil y reiteró que quiere construir una economía que pueda soportar las fluctuaciones monetarias.
Los bonos del gobierno japonés - que se desplomaron en enero y enviaron ondas a través de los mercados mundiales - corren el riesgo de nuevas ventas.
Los gestores monetarios mundiales, incluidos Schroders Plc y JPMorgan Asset Management, se dirigieron a las elecciones infraponderando los JGB, especialmente en el extremo superlargo. La propuesta de Takaichi de recortar temporalmente el impuesto sobre las ventas de alimentos y las renovadas preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal de Japón fueron algunos de los principales motores de la venta masiva, junto con la escasa liquidez.
A pesar de las preocupaciones, los bonos se comportaron algo mejor la semana pasada, reduciendo la presión alcista sobre los rendimientos, especialmente los superlargos.
Un punto de vista contrario a prueba es el peligro de que Takaichi lo haya hecho tan bien que, de hecho, se sienta menos presionada para aplicar estímulos.
“Aunque este resultado aumenta la tensión para los participantes del mercado de bonos, la aplastante victoria del PLD podría dar a la primera ministra Takaichi el margen político para escuchar las preocupaciones del mercado de bonos”, dijo Masanari Takada, estratega cuantitativo y de derivados de JPMorgan Securities Japan Co.
Dicho esto, los swaps de índices a un día y los rendimientos de los bonos a corto plazo se han estado ajustando a las opiniones de que el Banco de Japón podría aumentar los tipos de interés en su reunión de abril. Un movimiento de 25 puntos básicos por parte del BOJ está descontado en un 75% para esa reunión, y totalmente descontado para junio.
Lea más en Bloomberg.com
